De Amerikaanse SEC sluit het onderzoek naar PayPal's PYUSD stilletjes af.

Toen PayPal in augustus 2023 zijn eigen aan de dollar gekoppelde stablecoin, PYUSD, lanceerde, was het klaar om te concurreren met bedrijven als Tether en Circle. Echter, de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) begon een onderzoek naar het bedrijf vanwege de uitgifte van de stablecoin.

Bijna twee jaar later is het gerucht over een dreigende handhavingsactie van de SEC eindelijk verstomd.

In haar meest recente kwartaalrapportage onthulde PayPal dat de SEC in februari 2025 had laten weten dat het bijna twee jaar durende onderzoek naar PYUSD officieel is afgesloten zonder boetes, sancties of verdere vragen.

Hoe het SEC-onderzoek naar PayPal's PYUSD verliep

Het verhaal begon in november 2023, toen PayPal een dagvaarding ontving waarin allerlei details over de werking van PYUSD werden opgevraagd: hoe de tokens werden uitgegeven, hoe de reserves werden beheerd, enzovoort.

Onder de motorkap drijft PYUSD niet op lucht: het wordt één-op-één gedekt door kortlopende Amerikaanse staatsobligaties, contante deposito's en andere veilige activa, die allemaal door Paxos Trust op Ethereum worden aangehouden.

Maar het opvragen van de documenten is standaardprocedure als je handelt in dollars op de blockchain, en uiteindelijk concludeerde de handhavingsafdeling van de SEC dat er niets verdachts was om verder te onderzoeken.

Opvallend is dat PayPal niet de enige is die de laatste tijd een vrijstelling van de Amerikaanse SEC heeft gekregen.

Onder leiding van de nieuwe Crypto Task Force heeft de SEC ook onderzoeken naar Robinhood Crypto, Crypto.com en Uniswap Labs afgerond.

Na jaren van ‘regulering door handhaving’ zou je kunnen zeggen dat het agentschap een zachtere aanpak hanteert – hoewel het nog steeds pleit voor strenge audits en volledige transparantie rond de dollars (en staatsobligaties) die deze tokens ondersteunen.

Ondertussen haasten de wetgevers in het Congres zich om regels voor stablecoins in de wet vast te leggen.

De commissie voor financiële diensten van het Huis van Afgevaardigden gaf begin april groen licht voor de STABLE Act, en de bankcommissie van de Senaat keurde de GENIUS Act half maart goed.

Beide wetsvoorstellen zijn gericht op het garanderen van een één-op-één dekking in dollars, dagelijkse inwisselingen en het plaatsen van federale toezichthouders (afhankelijk van het wetsvoorstel de Fed of de OCC) aan het roer.

Voorstanders zeggen dat het allemaal draait om consumentenbescherming en het behoud van de rol van de dollar in de digitale financiën; critici vrezen dat overijverige regels Amerikaanse uitgevers kunnen belemmeren en de stablecoin-activiteiten naar het buitenland kunnen verplaatsen.

PYUSD heeft ondanks een moeilijke start een gestage groei doorgemaakt.

PYUSD schoot niet meteen als een raket uit de startblokken. Begin 2025 waren er minder dan 500 miljoen in omloop, een klein bedrag vergeleken met USDT en USDC, die samen bijna alle verhandelde stablecoins vertegenwoordigen.

Binnen enkele maanden is de circulerende voorraad PYUSD echter met ongeveer 75% gestegen en bedraagt deze vandaag ongeveer 880 miljoen.

Een groot deel van die stijging kwam toen PayPal samenwerkte met Coinbase voor transacties zonder kosten, waardoor iedereen op Coinbase PYUSD voor dollars kon inwisselen (en omgekeerd) tegen een koers van één op één zonder een cent te betalen.

PayPal heeft zelfs loyaliteitsbeloningen en andere voordelen aangekondigd om PYUSD meer te laten voelen als een beloning voor het gebruik van de munt, in plaats van slechts een andere token om aan te houden.

Ondanks deze winst blijft PYUSD achter bij USDT en USDC, omdat mensen en instellingen de neiging hebben om vast te houden aan stablecoins die ze al vertrouwen.

PYUSD lijkt een sterke impuls te willen geven.

Nu het SEC-onderzoek achter de rug is en er mogelijk nieuwe wetgeving op komst is, bevindt PayPal zich in een sterke positie om PYUSD verder te promoten, vooral als het dit integreert in nieuwe projecten met getokeniseerde activa, zoals obligatie- en vastgoedtokens.

De bredere trend is duidelijk: stablecoins zijn geen experiment in de marge meer, maar een ontluikende financiële nutsvoorziening die duidelijke regels, solide reserves en toepassingen in de echte wereld nodig heeft om te gedijen.

Uiteindelijk hangt de toekomst van PYUSD af van drie dingen: een stabiele en voorspelbare regelgeving, voordelen en partnerschappen die het onderscheiden, en de daadwerkelijke vraag van mensen en instellingen die graag blockchain-gebaseerde dollars in het dagelijkse financiële verkeer willen gebruiken.

Als PayPal die drie punten kan afhandelen, kan PYUSD wellicht een plek veroveren naast de twee grote spelers op het gebied van stablecoins, en deze stille overwinning op de SEC is een sterke eerste stap.