De pauze van de Fed ontcijferd: wat Powells 'afwachten'-aanpak betekent voor de economie

De Amerikaanse Federal Reserve heeft na haar beleidsvergadering op woensdag 7 mei 2025 besloten de belangrijkste rentevoet binnen de bestaande bandbreedte van 4,25% tot 4,5% te houden.

Dit besluit om de rente ongewijzigd te laten, weerspiegelt de voorzichtige aanpak van de centrale bank in een complexe economische omgeving die wordt gekenmerkt door aanzienlijke wereldwijde onzekerheid als gevolg van handelsconflicten, tekenen van vertraging van de binnenlandse groei en aanhoudende, zij het afnemende, inflatie.

Navigeren door economische tegenstromingen: de Fed predikt geduld

In haar officiële verklaring gaf het Federal Open Market Committee (FOMC) duidelijk aan dat het afhankelijk van de gegevens en geduldig zou blijven.

"Het Comité heeft besloten de doelstelling voor de rente op federale fondsen te handhaven op 4-1/4 tot 4-1/2 procent," aldus het persbericht.

Cruciaal was de toevoeging: "Bij het overwegen van de omvang en het tijdstip van aanvullende aanpassingen aan de doelstelling voor de federale fondsenrente zal het Comité de binnenkomende gegevens, de zich ontwikkelende vooruitzichten en de risicobalans zorgvuldig beoordelen."

Fed-voorzitter Jerome Powell benadrukte deze boodschap door expliciet te stellen dat hij "geen haast" heeft met het doorvoeren van renteverlagingen.

Hij schreef deze houding toe aan de "grote onzekerheid in de Amerikaanse economie", versterkt door de potentiële inflatoire impact van de hoge importtarieven die onder de regering-Trump werden opgelegd.

Powell benadrukte dat het comité tijd nodig heeft om "de economische situatie te observeren en te analyseren" voordat het enige versoepeling van het beleid overweegt.

Dit komt overeen met het standpunt van de Fed in maart, toen de rente ook ongewijzigd bleef, terwijl potentiële verlagingen later in het jaar werden voorspeld, afhankelijk van gunstige gegevens.

Het dilemma van het dubbele mandaat: toenemende risico's aan beide kanten

Een belangrijke factor die ten grondslag ligt aan de voorzichtigheid van de Fed is de waargenomen toename van de risico's aan beide kanten van haar mandaat van het Congres: het bereiken van maximale werkgelegenheid en het handhaven van stabiele prijzen.

De verklaring van het FOMC erkende deze toegenomen uitdaging expliciet: "De onzekerheid over de economische vooruitzichten is verder toegenomen. Het Comité is alert op de risico's aan beide kanten van zijn dubbele mandaat en oordeelt dat de risico's van hogere werkloosheid en hogere inflatie zijn toegenomen.”

Recente economische indicatoren illustreren dit onduidelijke beeld.

Hoewel het banenrapport van april een respectabele toename van 177.000 banen liet zien, geven andere gegevens aanleiding tot bezorgdheid.

Het Amerikaanse bbp kromp in het eerste kwartaal van 2025 met een geannualiseerd percentage van 0,3%, wat wijst op een mogelijke vertraging die wordt versterkt door zorgen over een handelsoorlog.

Bovendien kromp de productiesector, gemeten aan de hand van de PMI-index van het ISM, in april voor de tweede maand op rij en bereikte daarmee een dieptepunt in vijf maanden.

Aanhoudende inflatie blijft een belemmering voor renteverlagingen.

Ondanks een zekere afname ten opzichte van de piekwaarden van medio 2022, blijft de inflatie hardnekkig boven het langetermijndoel van 2% van de Fed.

Powells opmerkingen onderstreepten dat de strijd tegen de inflatie nog niet gewonnen is.

Deze aanhoudende onderliggende prijsdruk maakt onmiddellijke renteverlagingen problematisch voor de centrale bank.

De expliciete waarschuwing van de Fed voor de toenemende inflatierisico's impliceert dat de marktverwachtingen voor renteverlagingen mogelijk verder naar achteren moeten worden geschoven, wat mogelijk gevolgen heeft voor de consumentenbestedingen en de winstgevendheid van bedrijven als de leenkosten hoog blijven.

De impact van tarieven op het sentiment en de groei

De Fed is zich ook duidelijk bewust van de bredere economische impact van het agressieve tariefbeleid van de regering.

Powell benadrukte de daaruit voortvloeiende kwetsbaarheid van het consumenten- en ondernemersvertrouwen als een belangrijke zorg.

Wanneer consumenten en bedrijven onzeker zijn over de toekomst als gevolg van veranderingen in het handelsbeleid, zijn ze geneigd om minder uit te geven en investeringsbeslissingen uit te stellen, wat de economische groei verder belemmert.

Geen preventieve versoepeling van de tarieven

Cruciaal was dat Powell alle resterende hoop de bodem insloeg dat de Fed de rente preventief zou verlagen om de negatieve economische effecten van de tarieven tegen te gaan.

Hij benadrukte de noodzaak van concrete gegevens voordat er actie werd ondernomen.

"Het is geen situatie waarin we preventief kunnen optreden, omdat we eigenlijk niet weten wat de juiste reacties op de gegevens zullen zijn totdat we meer gegevens hebben gezien," verklaarde Powell.

Dit onderstreept de toewijding van de Fed aan data-afhankelijkheid, in plaats van te proberen de verwachte beleidsimpact te compenseren.

Kortom, de Fed bevindt zich in een complexe situatie waarin de groeicijfers afzwakken, de inflatie hardnekkig blijft en het onvoorspelbare handelsbeleid een grote rol speelt.

Totdat de gegevens een duidelijker beeld geven van de economische ontwikkeling en de werkelijke impact van de tarieven, lijkt de centrale bank van plan haar huidige standpunt te handhaven en de voorkeur te geven aan zorgvuldige observatie boven onmiddellijke actie.