Goldman Sachs en anderen verhogen S&P-doel naarmate de stemming verbetert door de handelsovereenkomst tussen de VS en China.

Slechts enkele dagen nadat Goldman Sachs waarschuwde dat de S&P 500 nog eens 20% zou kunnen dalen als gevolg van een mogelijke recessie die wordt veroorzaakt door oplopende tarieven, heeft de bank zijn standpunt herzien.

De strategen van de bank hebben hun zesmaandelijkse voorspelling voor de benchmarkindex nu verhoogd van 5.900 naar 6.100, als reactie op de afnemende handelsspanningen tussen de Verenigde Staten en China.

De positieve bijstelling kwam laat op maandag, waarbij de S&P 500 net onder de break-even grens voor het jaar sloot op 5.844.

De stap markeert een snelle ommekeer van de bank, aangezien tekenen van een tariefdetente optimisme onder aandelenbeleggers aanwakkerden en aanleiding gaven tot een herbeoordeling van de economische risico's.

Goldman Sachs verlaagt de kans op een Amerikaanse recessie.

David Kostin, hoofdstrateeg voor Amerikaanse aandelen bij Goldman Sachs, zei in een notitie dat de opwaartse bijstelling van de prognoses een weerspiegeling is van "lagere tarieven, betere economische groei en minder recessierisico dan we eerder hadden verwacht."

De hoofdeconoom van de bank, Jan Hatziu, verlaagde ook de kans op een recessie in de VS van 45% naar 35%, daarbij verwijzend naar de verminderde druk op het BBP en de productie.

De recente tarievenwapenstilstand tussen de twee grootste economieën ter wereld verlaagde het Amerikaanse tarief op Chinese goederen tot ongeveer 30%, van de eerdere 145%, terwijl China zijn vergeldende tarieven verlaagde tot 10%.

Hoewel tijdelijk – de overeenkomst geldt slechts voor 90 dagen – heeft de deal de markten, die al maandenlang door handelsonzekerheid werden geteisterd, een flinke oppepper gegeven.

Winstverwachting aanzienlijk naar boven bijgesteld

Goldman Sachs verhoogde ook zijn winstverwachtingen aanzienlijk.

De bank verwacht nu dat de winst per aandeel van de S&P 500 in 2025 $262 zal bereiken, een stijging van 7% ten opzichte van 2024, tegenover een eerdere prognose van 3% groei.

In 2026 wordt een verdere stijging van de winst met 7% tot $280 verwacht. Deze prognose gaat uit van een sterkere economische groei en minder verstoringen in de toeleveringsketen.

De strategen verhoogden hun schatting van de koers-winstverhouding (K/W) voor de index over 12 maanden naar 20,4 keer de winst, tegenover 19,5 eerder.

Hoewel de huidige multiple van 21 al bijna op een historisch hoogtepunt staat, beargumenteren zij dat de lagere inflatie en meer duidelijkheid over het handelsbeleid hogere waarderingen rechtvaardigen.

Ze waarschuwden echter dat de aanhoudende onzekerheid nog steeds risico's met zich meebrengt voor zowel de winst als de waarderingen.

Goldman Sachs selecteert Meta, Coca-Cola en andere aandelen met een hoge prijszettingsmacht.

Het team van Kostin adviseerde beleggers om de voorkeur te geven aan bedrijven met een sterke prijszettingsmacht, die hun winstmarges kunnen beschermen ondanks de hoge inputkosten.

Dergelijke bedrijven zullen waarschijnlijk zelfs in een gunstiger macro-economisch klimaat beter presteren, vooral omdat de tarieven, hoewel verlaagd, nog steeds boven het niveau van vóór 2023 liggen.

Goldman's keuzes omvatten Meta Platforms, Booking Holdings, Sherwin-Williams, Snap-On, Adobe en Coca-Cola, samen met een aantal niche-namen op het gebied van consumentengoederen en technologie, zoals Wingstop, Etsy en Doximity.

Deze aandelen presteerden in het verleden bovengemiddeld tijdens het handelsconflict van 2018-2019.

Andere analisten verwachten dat de S&P 500 zal stijgen tot 6500 of zelfs boven de 7000.

Goldmans optimisme sluit aan bij een groeiend koor op Wall Street.

Ed Yardeni van Yardeni Research verhoogde zijn koersdoel voor de S&P 500 van 6.000 naar 6.500 en verlaagde de kans op een recessie naar 25%.

Christopher Harvey van Wells Fargo blijft het meest optimistisch en voorspelt een niveau van 7.007 tegen het einde van 2025.

Toch blijven sommige analisten voorzichtig.

Adam Clark van Barron's wees erop dat het nieuwe gemiddelde tarief, hoewel verlaagd, nog steeds het hoogste is sinds 1941.

Hij verwees ook naar de schatting van het Yale Budget Lab dat de huidige tarieven Amerikaanse huishoudens gemiddeld $2300 per jaar kosten.

Het dichten van het "de minimis"-lek, dat een heffing van 54% oplegde op Chinese importen onder de $800, zal naar verwachting een impact hebben op discountwinkels zoals Temu en Shein - en bijgevolg op Amerikaanse consumenten met een lager inkomen.

Kan Trumps bezoek aan het Midden-Oosten de volgende katalysator voor de markten zijn?

Hoewel de markten hopen op een voortzetting van het momentum, zijn er op korte termijn weinig katalysatoren buiten het handelsbeleid.

De vredesbesprekingen tussen Rusland en Oekraïne bieden weinig hoop voor het wereldwijde risicosentiment, terwijl de Federal Reserve naar verwachting voorzichtig zal blijven met renteverlagingen.

Alle ogen zijn nu gericht op het bezoek van president Trump aan het Midden-Oosten deze week, waar verdere handelsaankondigingen de markten op peil zouden kunnen houden.

Zoals Clark opmerkt: “Als de markt geen zekerheid kan krijgen over het uitblijven van tarieven, dan zal hij in plaats daarvan een constante stroom van positief handelsnieuws eisen.”

Voorlopig lijken beleggers bereid te geloven dat het ergste van de handelsoorlog achter de rug is.