Braziliaanse JBS verdedigt plan voor dubbele beursnotering te midden van zorgen bij investeerders in aanloop naar cruciale stemming.

De Braziliaanse vleesverwerkingsgigant JBS SA wijkt niet af van zijn plan om een dubbele beursnotering te realiseren en stelt dat het voorstel een waardevolle langetermijninvestering voor beleggers zal zijn.

Als minderheidsaandeelhouders het voorstel tijdens de stemming op 23 mei goedkeuren, zal JBS – 's werelds grootste vleesverwerker – doorgaan met de notering aan de New York Stock Exchange via zijn in Nederland gevestigde entiteit, JBS NV.

De structuur met twee aandelenklassen omvat de uitgifte van aandelen van klasse A en klasse B. Ondertussen blijven de Braziliaanse depositobewijzen van het bedrijf verhandeld worden op de beurs van São Paulo.

Volgens het rapport zouden aandelen van klasse A op een beurs worden verhandeld, terwijl aandelen van klasse B, die uitsluitend in handen zijn van de controlerende aandeelhouders, recht zouden geven op tien stemmen per aandeel met nominale waarde.

Zorgen over de rechten van aandeelhouders

Institutional Shareholder Services (ISS), een toonaangevend bedrijf dat adviseert over stemvolmachten, heeft kritiek geuit op de voorgestelde beursnoteringsstructuur.

ISS waarschuwde dat de strategie mogelijk de rechten van minderheidsaandeelhouders zou kunnen beperken, met name gezien het verschil in stemrecht tussen de twee aandelenklassen.

In een van de scenario's zou J&F, de investeringsmaatschappij van de familie Batista die momenteel de controle heeft over JBS, tot wel 85% van de stemrechten kunnen behouden zonder een evenredig aandeel in het totale eigen vermogen te bezitten.

JBS heeft zich echter fel verzet tegen het standpunt van de ISS.

In een brief aan aandeelhouders, die door Reuters is ingezien, stelt het bedrijf dat het adviesbureau "het langetermijnengagement en het strategische belang" van de huidige controlerende aandeelhouder miskent, wat JBS toeschrijft aan zijn opmars naar wereldwijd leiderschap in de voedingsindustrie.

Guilherme Cavalcanti, de financieel directeur, ging tijdens een telefonische vergadering met analisten direct in op de zorgen.

Hij benadrukte de noodzaak van een duidelijke en ervaren controlerende aandeelhouder in een complexe en dynamische bedrijfstak als de wereldwijde vleesverwerking.

Marktreactie en vooruitzichten

Het aandeel JBS daalde bijna 6% na het gesprek met analisten op woensdag, ondanks het feit dat het bedrijf eerder deze week sterke resultaten had laten zien voor het eerste kwartaal.

De directeur erkende de toenemende macro-economische tegenwind en waarschuwde dat dit jaar moeilijker zou kunnen worden dan volgend jaar.

Het bedrijf signaleerde een toenemende cyclus van verminderde aanvoer van Amerikaans rundvee en aanhoudende onzekerheid over wereldwijde tarieven, met name die welke betrekking hebben op de Amerikaanse vleesexport naar China.

Het management benadrukte echter nogmaals de strategische focus op de lange termijn van de NYSE, om wereldwijde toegang tot kapitaal te bieden.

De stap volgt nadat JBS groen licht kreeg van de Amerikaanse beursautoriteit SEC voor het plan, waardoor het bedrijf al volgende maand aandelen in New York zou kunnen noteren als het voorstel wordt goedgekeurd bij een aanstaande stemming.

Stemtwijfel en vergelijkingen met rivalen

Als de dubbele notering wordt afgewezen, moet JBS een nieuwe aanvraag indienen bij de SEC, wat nog eens drie tot zes maanden kan duren.

Analisten van Goldman Sachs merkten deze week op dat het gebruik van aandelenklassen met verschillende stemrechten gebruikelijk is in het bedrijfsleven.

Tyson Foods in de Verenigde Staten, evenals de Braziliaanse branchegenoten Marfrig, BRF en Minerva, hebben allemaal mechanismen ingebouwd om duidelijke zeggenschapsbelangen te waarborgen.

JBS heeft beweerd dat deze strategie stabiliteit en een strategische richting biedt, met name gezien de ingewikkelde toeleveringsketen en het regelgevingslandschap van de wereldwijde eiwitindustrie.

Tijdens de telefonische persconferentie benadrukte Cavalcanti ook dat aandeelhouders van klasse A hun aandelen kunnen omzetten in aandelen van klasse B, hoewel de praktische implicaties van dergelijke omzettingen beperkt zijn gezien de huidige concentratie van stemrecht bij de familie Batista.

Nu de stemming van 23 mei nadert, wordt verwacht dat de uitkomst verstrekkende gevolgen zal hebben, niet alleen voor de kapitaalstrategie van JBS, maar ook voor trends op het gebied van corporate governance in de grootste multinationale ondernemingen van Brazilië.