Japan ziet recordhoeveelheden geld binnenstromen, doordat de tariefdreigingen van Trump beleggers uit de Amerikaanse markten verdrijven.

In april zag Japan recordhoeveelheden buitenlandse investeringen in aandelen en langlopende obligaties, als reactie van wereldwijde beleggers op de agressieve tariefverklaringen van de Amerikaanse president Donald Trump, die ertoe leidden dat kapitaal werd weggehaald van Amerikaanse activa.

Volgens Morningstar toonden gegevens van het Japanse ministerie van Financiën netto-investeringen van 8,21 biljoen yen (56,6 miljard dollar), het hoogste aantal voor een maand sinds de overheid in 1996 begon met het bijhouden van de gegevens.

De toename van de buitenlandse interesse werd gedreven door toenemende zorgen over de stabiliteit van het Amerikaanse beleid en de prestaties van activa, waardoor institutionele beleggers hun beleggingen diversifieerden.

"De tariefschokken onder Trump hebben waarschijnlijk het vooruitzicht van wereldwijde investeerders op de Amerikaanse economie en de prestaties van activa veranderd, wat mogelijk heeft geleid tot diversificatie weg van de VS naar andere belangrijke markten, waaronder Japan," aldus Yujiro Goto, hoofd valutastrategie bij Nomura in Japan, in een rapport van CNBC.

Amerikaanse tarieven hebben een ingrijpende herverdeling van activa teweeggebracht.

Een groot deel van de geldstroom vond plaats direct na de aankondiging door Trump van "wederkerende" tarieven begin april.

De opbrengst van de Amerikaanse 10-jaars Treasury steeg met 30 basispunten van 3 tot 9 april, terwijl de opbrengst van de Japanse 10-jaars obligatie met 21 basispunten daalde in dezelfde periode, wat wijst op een vlucht naar veiligheid.

Terwijl de wereldwijde aandelenkoersen aanvankelijk kelderden, wist de Japanse Nikkei 225 de maand met een stijging van meer dan 1% te beëindigen.

Daarentegen daalde de S&P 500 met bijna 1%. Analisten schreven deze afwijking toe aan de status van Japan als veilige haven en institutionele aankopen.

Volgens Nomura waren pensioenfondsen, reservebeheerders, levensverzekeraars en andere vermogensbeheerders de belangrijkste drijfveren achter de instroom, en niet particuliere beleggers.

"Het was een uitzonderlijke maand, als je bedenkt wat er allemaal is gebeurd in de wereldwijde macro-economische omgeving," aldus Kei Okamura, SVP en portfoliomanager voor Japanse aandelen bij Neuberger Berman.

"Dat had uiteraard een impact op de manier waarop wereldwijde investeerders nadachten over de vermogensverdeling in de VS... ze moesten diversifiëren," vertelde hij aan CNBC in een telefoongesprek.

Analisten verwachten dat de vraag naar Japanse activa ondanks de Amerikaanse handelsakkoorden sterk zal blijven.

De recente verschuiving in het handelsbeleid van de Amerikaanse regering – inclusief een doorbraak in de onderhandelingen met China en bilaterale overeenkomsten met bondgenoten zoals het VK – kan het tempo van de kapitaalstromen naar Japan vertragen.

Maar veel analisten verwachten nog steeds dat de sterke vraag naar Japanse activa zal aanhouden.

Vasu Menon, directeur van het team voor investeringsstrategie bij OCBC, zei dat Trumps onvoorspelbare beleidsbeslissingen en frequente ommekeertjes het wereldwijde vertrouwen in Amerikaanse activa hebben ondermijnd.

"Gezien deze achtergrond zal de vraag naar Japanse activa waarschijnlijk gezond blijven, ook al is die niet zo sterk als in april," zei hij.

De lopende gesprekken tussen Japan en de VS over tarieven hebben ook enig optimisme gewekt over het verlagen van de wederzijdse tarieven van 24% op Japan, aldus Menon.

Reformaties bij de beurs van Tokio en valutaverwachtingen ondersteunen de kapitaalstromen.

Naast geopolitiek maken structurele factoren Japanse activa ook aantrekkelijker.

De hervormingen bij de beurs van Tokio, die in maart 2023 zijn ingegaan, zijn gericht op het verbeteren van het corporate governance.

Bedrijven die onder een koers-boekwaarde-ratio van één handelen, moeten nu voldoen aan de hervormingen of uitleggen waarom ze dat niet doen.

Deze impuls heeft een golf van inkoop van eigen aandelen teweeggebracht, wat de winst per aandeel heeft verhoogd en de waarderingen heeft ondersteund.

Asset Management One International verklaarde dat het initiatief de aantrekkelijkheid van Japanse aandelen voor zowel binnenlandse als buitenlandse beleggers had vergroot.

Bovendien, aangezien de Japanse economie tekenen van herstel vertoont en de yen mogelijk sterker wordt als de dollar opnieuw zwakker wordt, zien veel vermogensbeheerders nog ruimte voor inkomende kapitaalstromen.

"Deze trend is dus blijvend," zei Okamura. "Japan zal waarschijnlijk blijven profiteren van goede geldstromen."

Beperkte stijgingsmogelijkheden voor kortetermijnobligaties

Terwijl langlopende obligaties en aandelen aanzienlijke buitenlandse interesse trokken, is het onwaarschijnlijk dat kortlopende Japanse schatkistwissels soortgelijke geldstromen zullen aantrekken.

De arbitrage-mogelijkheden die bestonden toen de Bank van Japan negatieve rentepercentages hield, zijn grotendeels verdwenen, aldus Michael Makdad van Morningstar.

Toch profiteren met name Japanse aandelen van een gunstige samenloop van omstandigheden – handelsdiversificatie, hervormingen in het binnenland en relatieve economische stabiliteit – waardoor het land een aantrekkelijke keuze is voor wereldwijd kapitaal.