Putins gok op een oorlogseconomie: hoe lang kan Rusland de kosten dragen?

De Russische economie is niet ingestort onder de druk. In ieder geval nog niet. Het BBP groeit nog steeds. De lonen zijn gestegen.

De westerse sancties hebben niet de vernietigende slag uitgeoefend die velen hadden verwacht. Maar schijn bedriegt.

De structuur die deze oorlogs-economie in stand houdt, is steeds brozer, en er zijn steeds meer tekenen dat president Vladimir Poetin een limiet nadert die hij niet kan negeren.

Zeven belangrijke ontwikkelingen van de afgelopen weken hebben een systeem aan het werk laten zien, maar wel een systeem dat onder druk staat.

Putins oorlogsmodel heeft ervoor gezorgd dat Rusland blijft functioneren door middel van vuurkracht, geld en controle over de berichtgeving.

Maar het nadert nu het punt waarop hij mogelijk gedwongen wordt om te kiezen tussen het financieren van de oorlog en het behouden van de binnenlandse rust.

Die keuze kan de volgende fase van deze oorlog bepalen, meer dan welke veldslagoverwinning dan ook.

Een oorlogsregering gebaseerd op overdrachten, niet op productiviteit.

De illusie van veerkracht wordt in stand gehouden door enorme uitgaven. Defensie vertegenwoordigt nu naar schatting 40% van de staatbegroting.

Uit andere onderzoeken is gebleken dat de militaire uitgaven van het land bijna 7% van het bruto binnenlands product (bbp) bedroegen, een stijging van 40% ten opzichte van het voorgaande jaar.

Volgens berichten ontvangen Russische soldaten bonussen tot 1,5 miljoen roebel, en hun families ontvangen een uitkering van 12 tot 15 miljoen roebel als ze worden gedood, zogenaamd "kistgeld".

Deze overboekingen hebben een lokale economische opleving veroorzaakt in arme regio's zoals Tuva, Buryatia en Dagestan, waar de banktegoeden met respectievelijk 151% en 81% zijn gestegen.

Fabrieken in de defensiesector draaien 24 uur per dag, en veel voormalige civiele bedrijven werden gedwongen om te schakelen naar militaire productie.

Broodfabrieken assembleren nu drones. Scheepswerven maken fornuizen. Sommigen profiteren van deze herindustrialisatie.

Andere bedrijven, zoals Severstal PJSC, de Russische staalgigant, boeken negatieve kasstromen van 33 miljard roebel, ondanks dat ze een jaar eerder nog winst maakten.

Dit systeem werkt alleen omdat het Kremlin het actief in stand houdt. Maar de prijs is hoog.

De inkomsten uit olie en gas zijn gedaald, mede door de lagere wereldwijde prijzen en een sterkere roebel, terwijl de inflatie boven de 10% blijft.

Het begrotingstekort is verdrievoudigd en de hoge rentevoeten (21%) die zijn opgelegd om de inflatie te stabiliseren, verstikken de investeringen van de particuliere sector.

Een bankensysteem dat aan het kraken is.

Dit model is ook afhankelijk van financiële stabiliteit, die nu op de proef wordt gesteld.

Eind mei waarschuwde het met het Kremlin verbonden Centrum voor Macro-economische Analyse en Kortetermijnvoorspellingen (CMASF) voor een dreigende "systemische bankencrisis".

Het rapport beschreef drie triggers: een massale afname van deposito's, slechte leningen die meer dan 10% van de activa bedragen, of een herkapitalisatiebehoefte van meer dan 2% van het BBP. Geen van deze triggers is nog ingetreden, maar ze zijn allemaal dichterbij dan voorheen.

De liquiditeit neemt af. De verhouding tussen de geldvoorraad en de monetaire basis is sterk gestegen, wat erop wijst dat banken overgedebiteerd zijn.

De volatiliteit in de MOEX-aandelenindex is sterk gestegen, wat de onzekerheid onder beleggers weerspiegelt.

Grote bedrijven, waaronder Gazprom, Norilsk Nickel en Severstal, hebben de uitkering van dividenden stopgezet vanwege dalende winsten en stijgende kosten voor het aantrekken van kapitaal.

Volgens Rosstat daalde de winst van bedrijven in 2024 met 6,9%, of met 15% gecorrigeerd voor inflatie.

De rente van 21% die de Russische centrale bank heeft vastgesteld, en die oorspronkelijk bedoeld was om de inflatie te beteugelen, belemmert nu de kredietverlening, vertraagt projecten en remt de groei buiten de oorlogseconomie.

De diplomatie is bevroren en dat is onderdeel van de strategie.

Parallell aan de economische spanning is er een diplomatiek stilstand. Twee rondes van vredesgesprekken tussen Rusland en Oekraïne in Istanbul zijn zonder noemenswaardige vooruitgang geëindigd.

De nieuwste eisen van Rusland waren vrijwel allesomvattend: Oekraïne moest zich terugtrekken uit alle bezette gebieden, afstand doen van de NAVO, zijn leger beperken, de staat van beleg opheffen en binnen 100 dagen verkiezingen houden.

Alle sancties moeten worden ingetrokken en er mogen geen schadevergoedingen worden geëist.

Oekraïne weigerde, noemend de voorwaarden een politieke fantasie. Westerse functionarissen zijn het daar in privé ook mee eens.

Zelfs de Amerikaanse president Donald Trump, die zijn buitenlandse beleid voor een tweede termijn had gebaseerd op het beëindigen van de oorlog, noemde Poetin "volledig gek" na de recente Russische aanvallen op Oekraïense steden.

Senator Richard Blumenthal beschuldigde Rusland ervan "vrede-inspanningen te bespotten" en waarschuwde dat het Kremlin "Amerika voor gek hield".

Ruslands weigering om compromissen te sluiten is echter weloverwogen. Volgens Dmitri Medvedev, nu een hoge veiligheidsfunctionaris, is het doel van Moskou niet vrede, maar overwinning.

Diplomatie is een nieuw front in de oorlog geworden, bedoeld om de bondgenoten van Oekraïne te vermoeien, druk uit te oefenen op Amerikaanse bemiddelaars en de situatie lang genoeg te vertragen om vooruitgang op het slagveld te boeken.

Rusland weet dat het met vuur speelt.

Onder de stilte van het Russische publiek schuilt intensieve staatsmonitoring. De presidentiële administratie van het Kremlin blijft de grootste afnemer van peilinggegevens in het land.

Het "coördinatiecentrum" van premier Mishustin volgt ontevredenheid in real time, door AI, social media-gegevens en regionale rapporten te combineren tot "tevredenheidkaarten" die dagelijks worden bijgewerkt.

Dit is geen paranoia. Het is een overlevingsinstinct. Poetin heeft gezien hoe twee regimes om hem heen instortten en weet dat zelfs autoritaire systemen snel kunnen vallen als de publieke opinie omslaat.

Hij is zich ervan bewust dat de illusie van stabiliteit in stand gehouden moet worden, niet alleen door middel van geweld, maar ook door inkomsten en voorzieningen.

Daarom heeft hij verdere mobilisaties geweigerd, ondanks de militaire druk. Daarom bleef de overheid tot voor kort ook geld uitgeven aan hypotheeksubsidies en consumentenbeschermingsprogramma's.

Deze programma's worden nu teruggeschroefd. De meeste subsidies zijn verdwenen. De groei vertraagt. De lonen voor nieuwe werknemers stagneren. De interne afweging tussen oorlog in het buitenland en stabiliteit in eigen land wordt steeds moeilijker te betalen.

Wat breekt als eerste: de oorlogsmachinerie of het sociaal contract?

Het verhaal van de Russische oorlogs-economie is niet alleen een verhaal van overleven. Het is een verhaal van onhoudbare krimp. Alles is tot het uiterste aangepast. Financiën, politiek, leger.

De reële inkomens zijn nog steeds hoger dan voor de oorlog, maar de groei vertraagt. De inflatie blijft hoog en de rentevoeten verstikken de reële investeringen.

Het Kremlin kan niet voor altijd blijven uitkeren aan de families van soldaten en regionale overheden.

Op het slagveld is Oekraïne allesbehalve verslagen. De langdurige drone-aanvallen op strategische Russische bommenwerpers in Siberië en de Arctische regio laten zien dat het land capaciteiten bezit om ook achter de frontlinie te slaan.

Deze kleine overwinningen tonen een veerkracht en technische bekwaamheid die de weg van Rusland naar escalatie bemoeilijkt.

Poetin staat niet op het punt om te bezwijken. Maar hij staat wel voor keuzes. Blijven investeren in de oorlog en het risico lopen op een economische ineenstorting. De uitgaven verlagen en het risico lopen op onrust onder de bevolking. Een nieuwe mobilisatie proberen en het risico lopen zijn macht te verliezen.

Rusland is bereid zo lang te vechten als nodig is. De enige echte hoop op vrede berust nu op externe machten.