Koper blijft voorlopig ondersteund, zelfs nu het optimisme in China vervaagt

Sinds het begin van het jaar zijn de koperprijzen volatiel, voornamelijk als gevolg van tariefrisico's en het onzekere economische herstel van China.

Volgens de ING Groep is het optimisme over de vraag naar koper in China aan het afnemen.

De koperprijzen zijn dit jaar met ongeveer 10% gestegen, ondanks handelsuitdagingen.

Hoewel het krappere aanbod de LME-prijzen (London Metal Exchange) blijft ondersteunen, suggereren verzwakkende Chinese economische indicatoren een groeiende discrepantie tussen binnenlandse en internationale markttrends.

Ondertussen stijgen de SHFE-koperaandelen weer.

De SHFE-kopervoorraden zijn opgeveerd en bereikten het hoogste punt in een maand van meer dan 100.000 ton.

Dit volgt op een aanzienlijke daling vorige maand, waarbij de voorraadniveaus daalden tot het laagste punt sinds 2022.

Binnenlandse smelterijen die koper willen exporteren

Chinese kopersmelterijen bereiden zich naar verluidt voor op de export van spotladingen.

Deze stap is bedoeld om te profiteren van de hoge internationale prijzen binnen een beperkte wereldmarkt, zelfs als de binnenlandse voorraden toenemen.

De plannen werden deze week bekendgemaakt in een Bloomberg-rapport, daarbij verwijzend naar bronnen uit de industrie.

Bezorgdheid over mogelijke invoertarieven op metalen, als gevolg van het onderzoek van de Amerikaanse president Donald Trump, heeft een aanzienlijke impact gehad op de wereldwijde holdings, aldus Ewa Manthey, grondstoffenstrateeg bij ING Groep.

De LME-voorraden op warrants zijn dit jaar met 78% gekelderd en bereikten het laagste punt sinds juli 2023.

Omgekeerd zijn de opslagplaatsen van COMEX enorm gestegen en hebben ze het hoogste niveau sinds 2018 bereikt.

"De race om koper naar de VS te krijgen voordat er tarieven worden ingevoerd, heeft de markten elders aangescherpt", zei Manthey.

Yangshan premium duikt

Hoewel China doorgaans een netto-importeur van geraffineerd koper is, exporteert het wel enkele volumes wanneer het winstgevend wordt.

Deze verschuiving is deels te wijten aan een sterke stijging van het binnenlandse aanbod.

De geraffineerde koperproductie van China bereikte dit jaar opnieuw een record, met een verwachte stijging van 10% in de eerste helft en bijna 5% voor het hele jaar, volgens Shanghai Metals Market.

Te midden van een verzwakkende binnenlandse markt zal de geplande export van China doorgaan.

Deze week kelderde de Yangshan-koperpremie tot $ 38 per ton, een aanzienlijke daling ten opzichte van de cijfers van vorige maand van meer dan $ 100 per ton.

De Yangshan-premie wordt betaald bovenop de wereldwijde wisselkoersen en is meestal een goede maatstaf voor de Chinese kooplust, zei Manthey. De piek lag net boven de $ 150 per ton.

Ondersteuning blijft voorlopig te midden van krappe voorraden

Ondertussen daalde de Chinese metaalimport in mei.

Ruw koper en aanverwante producten daalden met 2,9% en het kopererts kelderde met 18% ten opzichte van de recordniveaus van april.

Deze verzwakkende trend wordt toegeschreven aan de economische impact van tarieven, die als bearish worden beschouwd voor koper en andere industriële metalen, vooral in een omgeving van vertragende groei en aanhoudende inflatie, zei Manthey.

Manthey voegde toe:

Enige verlichting voor uitgeputte LME-voorraden zou kunnen komen van de Chinese koperexport.

"Als de Amerikaanse tarieven op koper worden ingevoerd, zal dit waarschijnlijk bearish zijn voor de koperprijzen, waarbij de golf van koper die naar de VS stroomt waarschijnlijk zal stoppen, althans voor een tijdje, en consumenten zullen dan waarschijnlijk beginnen met het afwerken van hun voorraden."

Dit zal waarschijnlijk de beschikbaarheid van koper buiten de VS vergroten, wat gevolgen zal hebben voor de koperprijzen.