Fed houdt rente stabiel, signaleert twee verlagingen in het verschiet ondanks inflatiedruk

De Federal Reserve hield woensdag haar referentierente ongewijzigd en hield het doelbereik op 4,25% tot 4,5%, terwijl ze bleef aangeven dat twee renteverlagingen waarschijnlijk blijven voor het einde van 2025.

Het besluit kwam op een moment dat de centrale bank wordt geconfronteerd met een uitdagende mix van stijgende inflatie en vertragende economische groei, en te midden van aanhoudende druk van voormalig president Donald Trump om het monetaire beleid te versoepelen.

De markten hadden algemeen verwacht dat er tijdens de vergadering van juni geen verandering zou komen, en het Federal Open Market Committee (FOMC) keurde het besluit unaniem goed.

Maar de nauwlettend in de gaten gehouden "dot plot"-projecties suggereerden uiteenlopende opvattingen onder beleidsmakers over de weg die voor ons ligt.

"Nu de Dots grotendeels ongewijzigd blijven, kan de Treasury-markt echt relatief beperkt zijn, in ieder geval totdat Powell spreekt. We zouden de Statement of Economic Projections niet per se als 'dovish' beschouwen, maar alleen als dovish in vergelijking met de meeste verwachtingen. Het is in lijn met de onze - althans voor deze bijeenkomst", zegt Joseph Richter, redacteur van Bloomberg Intelligence.

Beleidsprognoses laten een groeiende kloof zien tussen Fed-functionarissen

Terwijl het comité zijn prognose voor twee renteverlagingen in 2025 handhaafde, verlaagde het de verwachtingen voor verdere verlagingen in 2026 en 2027.

De nieuwe vooruitzichten omvatten in totaal slechts vier verlagingen in de komende drie jaar, tegen zes in eerdere prognoses.

Zeven van de 19 beleidsmakers gaven aan dit jaar geen steun te hebben voor verlagingen, tegen vier in maart, wat wijst op de groeiende verdeeldheid binnen de Fed.

Volgens de mediane prognose zal de federal funds rate tegen 2027 ongeveer 3,4% bedragen, wat de aanhoudende onzekerheid over de beleidsrichting van de centrale bank op lange termijn onderstreept.

"De onzekerheid over de economische vooruitzichten is afgenomen, maar blijft hoog", aldus het comité, dat eraan toevoegde dat het alert blijft op risico's op zowel het inflatie- als het werkgelegenheidsfront.

De bezorgdheid over stagflatie neemt toe naarmate de inflatie stijgt en de groei vertraagt

Economische prognoses die samen met de beleidsbeslissing zijn vrijgegeven, wijzen op stagflatoire risico's.

Ambtenaren verlaagden hun prognose voor de bbp-groei in 2024 tot 1,4%, tegen 1,7% in maart.

Ondertussen stegen de inflatieramingen, waarbij de prijsindex voor persoonlijke consumptieve bestedingen (PCE) nu naar verwachting 3% zal bedragen, een stijging van 0,3 procentpunt.

De kern-PCE, die de volatiele voedsel- en energieprijzen buiten beschouwing laat, werd ook naar boven bijgesteld tot 3,1%.

Het werkloosheidspercentage zal nu naar verwachting licht stijgen tot 4,5%, tegen 4,4% eerder.

Ondanks deze druk bleef de officiële verklaring van de Fed grotendeels ongewijzigd ten opzichte van de versie van mei, waarbij werd opgemerkt dat de economie in een "solide tempo" blijft groeien, met "lage" werkloosheid en "enigszins verhoogde" inflatie.

Trump haalt uit naar Powell vanwege terughoudendheid om de rente te verlagen

Terwijl de Fed haar voorzichtige houding handhaaft, heeft voormalig president Donald Trump zijn kritiek op voorzitter Jerome Powell hernieuwd.

Eerder op de dag zei Trump dat de rente "minstens twee procentpunten lager" zou moeten zijn, en beschuldigde Powell ervan "dom" te zijn omdat hij de Fed niet had aangezet tot agressievere versoepeling.

De frustratie van Trump wordt deels gedreven door de fiscale last van het aflossen van de schuld van $ 36 biljoen van het land.

Verwacht wordt dat de rentebetalingen dit jaar meer dan $ 1.2 biljoen zullen bedragen, meer dan alle federale uitgaven behalve sociale zekerheid en Medicare.

Hoge leenkosten zetten een voorspeld begrotingstekort onder druk tot meer dan $ 2 biljoen, of meer dan 6% van het bbp.

Externe risico's en binnenlandse vertraging bemoeilijken het pad van de Fed

Hoewel de tarieven die in het kader van het handelsbeleid van Trump zijn opgelegd nog geen significante invloed hebben op de inflatie, blijven Fed-functionarissen op hun hoede voor mogelijke doorwerkingseffecten.

De voorraden die zijn opgebouwd in de aanloop naar de tariefaankondigingen op "bevrijdingsdag" in april en de verzwakkende consumentenvraag hebben de prijsdruk tot nu toe getemperd.

De toenemende wereldwijde spanningen, met name tussen Israël en Iran, vormen echter een extra risico voor de energiemarkten en de inflatie.

In eigen land worden de tekenen van economische afkoeling duidelijker.

De detailhandelsverkopen daalden in mei met bijna 1%, de langdurige werkloosheid is gestegen en de woningsector hapert, met een daling tot het laagste niveau in vijf jaar.

Deze indicatoren kunnen de Fed uiteindelijk een duidelijker argument geven om het monetaire beleid later dit jaar te versoepelen.

Voorlopig houdt de centrale bank vast aan de lijn - een zorgvuldig evenwicht tussen inflatiebeheersing en de noodzaak om een verzwakkende economie te ondersteunen, allemaal in de politieke schijnwerpers van een verkiezingsjaar.