VS CPI: inflatie stijgt volgens inschatting, Fed-renteverwachtingen verzwakken

De Amerikaanse consumenteninflatie steeg in juli bescheiden, in lijn met de verwachtingen van economen, en kan de urgentie voor de Federal Reserve om de rente volgende maand te verhogen verminderen nu beleidsmakers afnemende prijsdruk afwegen tegen een verzwakkende arbeidsmarkt.

De Consumer Price Index steeg 0.1% in juli ten opzichte van de voorgaande maand, volgens woensdag vrijgegeven gegevens van het Bureau of Labor Statistics.

Kern-CPI, die volatiele voedsel- en energieprijzen uitsluit, steeg 0.2%.

Beide cijfers kwamen overeen met de schattingen.

Op jaarbasis steeg de totale CPI 3.4%, terwijl de kerninflatie 2.5% bedroeg.

De cijfers lagen ook in lijn met de prognoses, hoewel beide maatstaven ruim boven het inflatiedoel van 2% van de Federal Reserve bleven.

Energy prices provide relief

De meest recente cijfers suggereren dat sommige prijsdruk die eerder dit jaar zichtbaar was, mogelijk aan kracht verliest.

De energie-index daalde 1.5% in juli na een daling van 5.7% in juni.

Benzineprijzen waren een belangrijke bijdrager, waarbij de benzine-index in de maand 2.9% daalde.

Voor de seizoenscorrectie daalden de benzineprijzen 2.1%.

Ondanks de recente maandelijkse dalingen bleven de energieprijzen aanzienlijk hoger dan een jaar eerder.

De energie-index was over de afgelopen 12 maanden 14.7% hoger, terwijl benzineprijzen in diezelfde periode met 24.6% stegen.

Gegevens van de US Energy Information Administration toonden dat de gemiddelde benzineprijzen in juli daalden naar $4.064 a gallon van $4.184 in juni.

De prijzen lagen in mei gemiddeld op $4.609 a gallon.

De combinatie van dalende energieprijzen en weer een relatief gedempte maandelijkse kernlezing kan Fed-beleidsmakers extra tijd geven om te beoordelen of de inflatie daadwerkelijk naar de doelstelling van de centrale bank beweegt.

Markets see limited policy shock

De Amerikaanse aandelenfutures stegen licht na het inflatierapport.

S&P 500 futures stonden ongeveer 0.5% hoger, terwijl Dow Jones futures 0.25% wonnen. Nasdaq futures stegen circa 1%, wat een sterker sentiment richting groeiaandelen en technologie-aandelen weerspiegelt.

De tradingdesk van JPMorgan had voorafgaand aan de publicatie verschillende mogelijke marktreacties geschetst, waarbij een kerninflatie tussen 0.2% en 0.25% als het meest waarschijnlijke scenario werd gezien.

Zo'n uitkomst zou naar verwachting de S&P 500 met tussen de 0.25% en 0.75% doen stijgen.

Steve Ryder, senior fixed-income portfoliomanager bij Aviva Investors, zei dat het rapport waarschijnlijk geen onmiddellijke beleidswijziging zou veroorzaken.

"Het rapport zal beleidsmakers waarschijnlijk geruststellen dat de scherpe neerwaartse verrassing die in juni werd gezien noch volledig ruis, noch het begin van een veel sneller desinflatieproces was," zei hij.

Ryder zei dat de gegevens de verwachtingen van een renteverhoging in september levend zouden moeten houden maar weinig urgentie zouden bieden voor onmiddellijke actie door de Fed.

Jobs data remains key

Het inflatierapport komt enkele dagen nadat een zwak US payrolls-rapport aantoonde dat de economie in juli onverwacht banen verloor, waardoor beleggers hun verwachting voor kortetermijnmonetaire verkrapping terugschroefden.

De Federal Reserve hield in juli de rente ongewijzigd, hoewel drie van haar 12 beleidsmakers voor een verhoging stemden.

Sindsdien zitten markten tussen bewijs van aanhoudende inflatie en signalen dat de arbeidsmarkt aan momentum verliest.

Volgens de FedWatch-indicator van de CME zien handelaren grofweg een 50-50 kans op een renteverhoging tijdens de septembervergadering van de Fed.

Oktober en december worden steeds meer gezien als waarschijnlijkere momenten voor aanvullende verkrapping als de inflatie hoog blijft.

Ryder zei dat beleggers zich nu mogelijk sterker zullen richten op de volgende inflatie- en arbeidsmarktrapporten voordat zij conclusies trekken over de volgende stap van de Fed.

"Treasury-rendementen en marktwaardering kunnen slechts een beperkte reactie laten zien, waarbij beleggers blijven debatteren of inflatie convergeert naar het doel of stabiliseert op een tempo dat licht boven dat doel blijft," zei hij.

De meest recente CPI-cijfers laten de Fed dus ruimte om af te wachten, waardoor het beleidsbeeld nauw in balans blijft terwijl functionarissen beoordelen of de prijsstijgingen voldoende vertragen om geduld te rechtvaardigen of te hoog blijven om een extra renteverhoging later dit jaar uit te sluiten.