Britse inflatie op hoogste punt in vier maanden door stijgende energierekeningen

De Britse inflatie versnelde in juli doordat een scherpe stijging van de energierekeningen van huishoudens het kerncijfer verder boven het streefdoel van de Bank of England duwde, en daarmee vragen deed herleven over of beleidsmakers uiteindelijk de leenkosten weer zullen moeten verhogen.

De consumentenprijsindex steeg met 2,9% ten opzichte van een jaar eerder, van 2,6% in juni en voldeed daarmee aan de verwachtingen van economen. Die stijging bracht de inflatie op het hoogste niveau sinds maart.

De meest recente cijfers benadrukken hoe snel het inflatiebeeld in Groot-Brittannië is verschoven.

Prijsdruk was eerder dit jaar aan het afnemen, maar hogere energiekosten in verband met het Midden-Oostenconflict beginnen zich nu duidelijker in huishoudelijke rekeningen te vertalen.

Energiekosten drijven het herstel in juli

De grootste druk kwam van de binnenlandse energie. Ofgem verhoogde per 1 juli het prijsplafond met 13% nadat de groothandelsprijzen voor gas waren gestegen als gevolg van het Midden-Oostenconflict.

Gaskosten werden het hardst geraakt.

Ofgem zei dat gasrekeningen onder het plafond met ongeveer 24% stegen, vergeleken met ongeveer 5% voor elektriciteit.

Haar gepubliceerde maatstaf voor de typische jaarlijkse rekening steeg naar £1.862 van £1.641 onder de vorige verbruiksbenchmark.

Dat is relevant voor de Bank omdat het monetaire beleid de initiële sprong in geïmporteerde energieprijzen niet kan beletten.

De grotere zorg is of die kosten zich beginnen door te vertalen in lonen, prijzen van diensten en inflatieverwachtingen, waardoor een externe schok verandert in een meer hardnekkige binnenlandse inflatie.

De Bank of England krijgt een moeilijkere renteafweging

De Bank handhaafde in juli haar beleidsrente op 3,75% met een stemming van 6-3, waarbij drie leden van het Monetary Policy Committee een verhoging prefereren.

De Bank heeft gewaarschuwd dat de inflatie later dit jaar waarschijnlijk boven de 3% zal uitkomen nu hogere energiekosten doorwerken in de economie.

De juli-cijfer houdt een nieuwe renteverhoging daarmee in beeld, ook al beslecht het de discussie niet.

De Bank moet het risico afwegen dat inflatie verankerd raakt tegenover signalen dat de onderliggende binnenlandse vraag en de arbeidsmarkt aan momentum verliezen.

Die spanning is scherper geworden omdat de recente inflatiestijging grotendeels door energie wordt veroorzaakt en niet het bewijs is van een brede heropleving van prijsdruk.

Economisten verwachten over het algemeen dat de Bank voorzichtig zal blijven, tenzij hogere energiekosten sterkere tweede-ronde-effecten gaan genereren.

Een afkoelende arbeidsmarkt kan de Bank afremmen

Nieuwe werkgelegenheidscijfers die dinsdag werden gepubliceerd, gaven beleidsmakers reden om af te wachten.

Het Britse werkloosheidspercentage bedroeg 4,9% in de drie maanden tot juni, terwijl het aantal vacatures daalde naar 707.000 in de drie maanden tot juli.

De groei van het reguliere loon in de particuliere sector vertraagde naar 2,8%, het zwakste tempo sinds 2020. De loonstijging in de publieke sector bleef met 6,1% veel sterker, deels door de timing van loontoekenningen binnen de NHS.

Die cijfers bemoeilijken de argumenten voor een onmiddellijke renteverhoging.

Een zwakkere arbeidsmarkt zou geleidelijk de binnenlands gegenereerde inflatie moeten verminderen, zelfs nu huishoudens opnieuw een dreun van de energiekosten krijgen.

Voor consumenten is het directe beeld echter minder comfortabel. De inflatie beweegt zich verder weg van het 2%-streefdoel van de Bank precies nu de nutsrekeningen weer stijgen.

De komende maanden zullen bepalen of juli een tijdelijke, door energie aangedreven tegenslag blijkt of het begin van een meer aanhoudend inflatieprobleem.