BoE houdt de rente op 4,25% te midden van zwakke groei en escalerende wereldwijde risico's

De Bank of England (BoE) hield donderdag haar referentierente op 4,25% en pauzeerde daarmee haar monetaire versoepelingscyclus te midden van een zwakke bbp-groei en een verzwakkende arbeidsmarkt, waarbij geopolitieke conflicten een opwaartse druk op de prijzen uitoefenden.

Het besluit kwam niet als een verrassing voor de markten, waarbij economen grotendeels voorspelden dat de centrale bank tot augustus zou wachten met het hervatten van de verlagingen.

Van de negen leden van het Monetary Policy Committee (MPC) van de BoE stemden er zes voor het handhaven van de huidige rente, terwijl drie voor een verlaging met 25 basispunten waren.

Het nauwlettend in de gaten gehouden besluit volgde op een verlaging met een kwart punt in mei, de vierde verlaging sinds augustus 2024.

De inflatie in het VK daalde in mei tot 3,4%, in lijn met de verwachtingen, maar nog steeds ruim boven de doelstelling van 2% van de centrale bank.

"De onderliggende groei van het Britse bbp lijkt zwak te zijn gebleven en de arbeidsmarkt is verder versoepeld, wat leidt tot duidelijkere tekenen dat er in de loop van de tijd een marge van onderbenutting is ontstaan", aldus de centrale bank in een verklaring.

"De rente blijft op een geleidelijk neerwaarts pad", zei BoE-gouverneur Andrew Bailey, hoewel beleidsmakers eraan toevoegden dat de rentetarieven niet op een vooraf bepaald pad lagen.

Inflatie nog steeds hardnekkig hoog

De BoE benadrukte dat ondanks een afkoelende trend, de inflatie naar verwachting de rest van 2025 stabiel zal blijven voordat ze zich volgend jaar terugtrekt naar de doelstelling van 2%.

Eerdere prognoses van de centrale bank suggereren dat de inflatie in het derde kwartaal zou kunnen stijgen tot 3,7% en in 2026 zou kunnen afnemen.

Het comité herhaalde dat de rente zich niet op een vooraf bepaald pad bevindt en dat verdere beslissingen zouden afhangen van economische gegevens en wereldwijde ontwikkelingen.

"We zullen zorgvuldig kijken naar de mate waarin [veranderingen op de arbeidsmarkt] doorwerken in de inflatie van de consumentenprijzen", zei Bailey.

Conflict in het Midden-Oosten, Amerikaanse tarieven zorgen ook voor inflatoire druk

Hoewel het geen drijvende factor is achter het besluit van donderdag, erkende de BoE dat het escalerende conflict in het Midden-Oosten, met name tussen Israël en Iran, bijdraagt aan opwaartse druk op de energieprijzen.

Het waarschuwde dat "de wereldwijde onzekerheid hoog blijft" en dat de energieprijzen stijgen als gevolg van de escalatie van het conflict in het Midden-Oosten.

"Het comité zal gevoelig blijven voor de toegenomen onvoorspelbaarheid in de economische en geopolitieke omgeving en zal zijn beoordeling van de risico's voor de economie blijven bijwerken", voegde het eraan toe.

Bijkomende zorgen komen voort uit de voorgestelde tarieven van de Amerikaanse president Donald Trump, die de wereldwijde handelsstromen kunnen verstoren en de prijsvolatiliteit kunnen aanwakkeren.

De combinatie van externe schokken en een zwakke binnenlandse productie - waaronder een krimp van het bbp met 0,3% in april - heeft de BoE in een krappe positie gebracht.

Arbeidsmarkt zwakt af door verzwakking van de groei

Beleidsmakers blijven voorzichtig met mogelijke tweederonde-effecten, waarbij stijgende prijzen leiden tot hogere looneisen, waardoor een hardnekkigere inflatie ontstaat.

Tegelijkertijd wegen tekenen van spanning op de arbeidsmarkt en een trage economie op de vraag.

Bron: Bloomberg

De economische druk is verder versterkt door het vennootschapsbelastingpakket van £ 26 miljard van minister van Financiën Rachel Reeves, waarvan sommige analisten waarschuwen dat het bedrijfsinvesteringen en aanwervingen zou kunnen onderdrukken.

"De maatregelen voor de loongroei zijn blijven matigen en, net als in mei, verwacht het Comité een aanzienlijke vertraging in de rest van het jaar", aldus het comité, eraan toevoegend dat het MPC "waakzaam blijft over de mate waarin de afnemende loondruk zal doorwerken in de inflatie van de consumentenprijzen."

Wanneer zal de monetaire verruiming naar verwachting beginnen?

De geldmarkten voorspellen momenteel twee extra verlagingen met 25 basispunten voor het einde van 2025.

De volgende stap wordt algemeen verwacht in augustus, met een laatste trim waarschijnlijk in het vierde kwartaal.

John Gieve, voormalig vice-gouverneur van de BoE, vertelde CNBC dat de rente tegen het einde van het jaar kan dalen tot 4% of iets lager, behoudens een grote geopolitieke schok.

"We weten niet hoe dit conflict in het Midden-Oosten zal uitpakken, en we weten niet hoe de tarieven zullen uitpakken. Dus [BoE-beleidsmakers] zullen de zaken van maand tot maand in de gaten moeten houden," zei Gieve.

David Morrison, senior marktanalist bij Trade Nation, zei: "Hoewel er verdere renteverlagingen zijn gesignaleerd, verwachten de meeste analisten nu dat deze later in het jaar zullen plaatsvinden, aangezien de Bank de noodzaak om de groei te ondersteunen afweegt tegen haar inflatiedoelstelling van 2%."

Er blijven tweezijdige risico's voor de inflatie, concludeerde de centrale bank, en merkte op dat "gezien de vooruitzichten en de aanhoudende desinflatie een geleidelijke en voorzichtige aanpak van de verdere intrekking van de monetaire beleidsmatigheid passend blijft."

Markten reageren als het pond daalt

Op de valutamarkten daalde het pond na het rentebesluit.

Vanaf 1102 GMT stond het 0,1% lager op $1,3415 ten opzichte van de dollar, die over het algemeen sterker bleef na het besluit van de Amerikaanse Federal Reserve om de rente stabiel te houden en haar economische groeiprognose te verlagen.

Morrison zei dat de daling weerspiegelde dat nog een lid van het MPC stemde om de rente te verlagen dan verwacht, waardoor de kans op een nieuwe renteverlaging tijdens de volgende vergadering van de Bank in augustus groter werd.

Het Britse pond bleef vlak ten opzichte van de euro op 85,53 pence.

Ondanks de dip van donderdag is het pond in 2025 met 7,3% gestegen ten opzichte van de dollar, grotendeels als gevolg van de uitstroom van kapitaal uit de Amerikaanse markten te midden van escalerende handelsspanningen.