JP Morgan start dekking op Marriott, ziet 9% opwaarts potentieel

JP Morgan startte de berichtgeving op Marriott International. De makelaardij ziet een stijging van 9% op het horecabedrijf.

Uitgebalanceerd risicoprofiel

De makelaardij gaf een koersdoel van $ 284 met een neutrale rating. Het koersdoel duidt op een stijging van 9% ten opzichte van de slotkoers van vrijdag.

JPMorgan heeft het beleggingsprofiel van Marriott als evenwichtig beoordeeld, daarbij verwijzend naar de status van de hotelketen als een "hoogwaardige, asset-light compounder" met een sterke blootstelling aan de duurdere markt- en klantsegmenten.

Hoewel dit als gunstige eigenschappen worden beschouwd, beschouwt de investeringsbank de huidige waardering van Marriott - handelend tegen 14,5 keer de geschatte EV/EBITDA in 2026 - als een weerspiegeling van deze sterke punten.

Als gevolg hiervan ziet het een beperkt opwaarts potentieel op het huidige niveau.

Het bedrijf wees ook op de waarderingskorting van Marriott van 1,5 tot 2 keer in vergelijking met branchegenoot Hilton sinds eind 2023.

Deze kloof wordt toegeschreven aan verschillende factoren, met name de langzamere gemiddelde netto kamergroei van Marriott, geschat op ongeveer 5%, tegenover 6-7% van Hilton.

Andere bijdragen aan de korting zijn onder meer de relatief meer activa-zware structuur van Marriott, waarbij de eigen EBITDA ongeveer 9% van de totale EBITDA uitmaakt, vergeleken met de 5% van Hilton.

JPMorgan merkte ook op dat de groei van de vergoedingen van Marriott enige afwijking vertoont van de typische RevPAR/netto kamergroeicorrelatie, en dat het bedrijf een iets grotere blootstelling heeft aan vergoedingen voor incentivebeheer: 15% van de totale vergoedingen versus 9% van Hilton.

Marriott's Q1 resultaten

In mei rapporteerde de hotelgigant een kwartaalwinst van $ 2,32 per aandeel, vergeleken met $ 2,13 per aandeel een jaar geleden.

Het bedrijf boekte een omzet van $ 6,26 miljard voor het kwartaal eindigend in maart 2025, vergeleken met $ 5,98 miljard in het voorgaande jaar.

De wereldwijde RevPAR van Marriott steeg met 4,1%. Dit omvatte een stijging van 3,3% in de VS en Canada, terwijl de internationale markten een sterkere groei van 5,9% zagen.

Tijdens het kwartaal voegde Marriott ongeveer 12.200 netto kamers toe, een stijging van 4,6% ten opzichte van het einde van het eerste kwartaal van 2024.

Tegen het einde van het kwartaal omvatte de wereldwijde ontwikkelingspijplijn van het bedrijf ongeveer 3.800 eigendommen en meer dan 587.000 kamers, een stijging van 7,4% op jaarbasis.

Na de resultaten had Marriott een driemaandelijks contant dividend van 67 cent per aandeel aangekondigd.

Marriott meldde in totaal 244.000 kamers die momenteel in aanbouw zijn, inclusief kamers die worden verbouwd, waardoor de samenstelling van de algehele ontwikkelingspijplijn is veranderd.

CEO Anthony Capuano merkte een groeiende trend op van consumenten die hotelboekingen uitstellen, wat bijdraagt aan onzekerheid over toekomstige reserveringen.

"Het sterke momentum in onze ontwikkelingsactiviteit zette zich voort, met een recordaantal aanwinsten in het eerste kwartaal van meer dan 34.000 kamers, waarvan tweederde op internationale markten. Conversies bleven een belangrijke motor voor groei, goed voor ongeveer een derde van onze kameraankopen en -openingen", aldus Capuano.

Desalniettemin blijft de vraag van zowel vakantiegangers als zakenreizigers stabiel, waarbij het waardebewustzijn meer uitgesproken wordt, vooral onder klanten met een lager inkomen.

Het aandeel Mariott daalde tijdens de perstijd met 0,26%. De benchmark S&P 500 index steeg met 0,50%.

Volgens TipRanks gaven van de 16 analisten die het aandeel beoordeelden, er 10 een hold-rating en 6 een buy-rating.

De consensusrichtprijs is $ 280,19, wat wijst op een stijging van meer dan 8%.

De aandelen van Marriott zijn tot nu toe met 5% gedaald in het jaar.