Waymo vs Tesla's Robotaxi: de stille golf van Alphabet zonder bestuurder wordt over het hoofd gezien

De zelfrijdende auto-eenheid van Alphabet Inc., Waymo, is stilletjes een koploper geworden in de race om autonome voertuigen te commercialiseren, robotaxi's te bedienen in meerdere grote Amerikaanse steden en meer dan 71 miljoen zelfrijdende kilometers te registreren.

Toch hebben de aandelen van het moederbedrijf niet het soort momentum gekregen dat de aandelen van Tesla Inc. maandag met 8,2% deed stijgen - ondanks dat Tesla's robotaxi-service in Austin met beperkte schaal en haperingen werd gelanceerd.

Terwijl de aandelen van Tesla zijn gestegen door optimisme over zijn gedurfde toekomst zonder bestuurder, hebben de aandelen van Alphabet weinig van hetzelfde enthousiasme van beleggers getoond.

Het contrast heeft meer te maken met sentiment dan met inhoud.

Alphabet wordt verhandeld tegen een bescheiden 16 keer de verwachte winst, terwijl de waardering van Tesla is gestegen tot bijna 150 keer - grotendeels op basis van toekomstige verwachtingen rond zijn robotaxi-activiteiten, die nog moeten opschalen.

Waarderingsmismatch tussen Tesla en Alphabet

"Mensen onderschatten Waymo op een behoorlijk belangrijke manier, terwijl ze Tesla overschatten", zegt Samuel Rines, macrostrateeg bij WisdomTree in een Bloomberg-rapport.

Hij zei dat de waardering van Alphabet "in principe geen waarde toekent aan Waymo, ook al heeft het de beste technologie, is het al actief en heeft het deals met OEM's", verwijzend naar fabrikanten van originele apparatuur.

Het enthousiasme van beleggers over zelfrijdende technologie komt voort uit het enorme potentieel van de markt.

De verkoop van ride-hailing zou tegen 2030 meer dan $ 325 miljard per jaar kunnen bedragen, waarbij robotaxi's maar liefst $ 20 miljard bijdragen, volgens Bloomberg Intelligence.

Bron: Bloomberg

Waymo biedt momenteel betaalde ritten zonder bestuurder aan in Los Angeles, Phoenix, San Francisco en Austin.

Het is van plan om later dit jaar uit te breiden naar Atlanta via het platform van Uber en heeft ook een testvergunning aangevraagd in New York City.

De verhuizing stuurde de aandelen van Uber Technologies Inc. en Lyft Inc. vorige week lager.

Toch blijven de aandelen van Alphabet, die dit jaar met 13% zijn gedaald, slechter presteren dan de bredere Nasdaq 100 Index, die met 4% is gestegen.

De marktfocus is verschoven naar de antitrustuitdagingen van Alphabet en de AI-concurrentie in plaats van naar de vooruitgang op het gebied van autonoom rijden.

Waymo een "ondergewaardeerde" maar waardevolle langetermijnactiva in de portefeuille van Alphabet

Waymo faciliteert nu meer dan een kwart miljoen betaalde ritten per week - vijf keer meer dan een jaar geleden.

De groei trok de aandacht tijdens de laatste winstoproep van Alphabet, de eerste keer dat CEO Sundar Pichai door analisten naar Waymo werd gevraagd.

Andrew Choi, portefeuillebeheerder bij Parnassus Investments, is van mening dat de groeiende tractie van Waymo ondergewaardeerd wordt.

"Er is eigenlijk geen vergelijking tussen de twee," zei Choi.

"Een daarvan is live, het volume op een zeer indrukwekkende manier schalen en mensen laten betalen. De andere is nog in ontwikkeling, en al jaren."

Morgan Stanley-analist Brian Nowak ziet Waymo als een waardevol langetermijnbezit in de portefeuille van Alphabet.

Rine zei dat hoewel de rijke waardering van Tesla afhangt van de snelle acceptatie van zijn robotaxi-service, het risico bestaat dat het jaren kan duren voordat veel klanten zich op hun gemak voelen bij het gebruik van autonome voertuigen.

Alphabet is meer geïsoleerd dankzij zijn gediversifieerde inkomsten uit zoeken, YouTube en Google Cloud, zei hij.

Tesla's schaalvoordeel, maar nog een lange weg te gaan

Niet iedereen geeft korting op Tesla.

Shawn Severson, CEO van Water Tower Research, zegt dat Tesla's enorme productiecapaciteit uiteindelijk zou kunnen helpen om robotaxi's sneller op te schalen, ook al heeft "Waymo vandaag het commercialiseringsvoordeel", zei hij.

Toch geloven velen dat de markt groot genoeg is voor beide spelers om te gedijen.

Beveiligingsvergelijking tussen Waymo en Robotaxi en de weg vooruit

Ondertussen stegen de Tesla-aandelen dinsdag met bijna 2% in de premarket-handel, wat bijdroeg aan de stijging van 8,2% op maandag na de lancering van de robottaxi.

Video's op X toonden opgewonden passagiers die de ritten prezen, hoewel sommige clips gebreken benadrukten, waaronder kleine snelheidsovertredingen en een gemiste bocht naar links.

De National Highway Traffic Safety Administration bekijkt beelden van Tesla-robotaxi's die naar verluidt verkeerswetten overtreden, zoals het overschrijden van dubbele gele lijnen en het maken van onveilige rijstrookwisselingen.

Waymo heeft een daling van 80% gemeld in ongevallen die letsel veroorzaken - wat neerkomt op 223 minder incidenten - een veiligheidsrecord waardoor het zonder grote regelgevende hindernissen kon blijven werken.

"Het lijdt geen twijfel dat [de lancering van Tesla] een aanloop op het scorebord heeft gezet, om de honkbalanalogie te gebruiken", zei Battle Road Research-analist Ben Rose, eraan toevoegend dat het "de eerste inning" is.

Waymo heeft een paar runs op het bord, zei hij.

Rose schatte dat de jaarlijkse omzet van Waymo $ 260 miljoen nadert door het voltooien van 250,000 ritten per week.

Hij verwacht niet dat de zelfrijdende taxidienst van Alphabet daarmee nog rendabel wordt.

Een robo-taxibedrijf heeft meer schaal nodig dan dat, met meer taxi's die meer rijders rijden.

Rose beoordeelt Tesla-aandelen Koop en heeft geen koersdoel voor de aandelen. Een koopadvies voor hem betekent dat hij verwacht dat Tesla-aandelen de komende 12 maanden de markt zullen verslaan.