Bernstein noemt Coinbase 'het meest onbegrepen crypto-aandeel', verhoogt PT naar $510

De aandelen van Coinbase stegen woensdag nadat makelaar Bernstein zijn koersdoel voor het aandeel verhoogde tot $ 510, het hoogste onder Wall Street-analisten, wijzend op de ongeëvenaarde breedte van het bedrijf op het gebied van handel, bewaring, stablecoins en blockchain-infrastructuur.

De aandelen stegen met 5,8% tot $365, het hoogste sinds 2021, na een stijging van 12% in de vorige sessie.

Later gaf het echter een deel van de winst op en steeg het met 2% om 11 uur New Yorkse tijd.

In een notitie onder leiding van analist Gautam Chhugani herhaalde Bernstein zijn Outperform-rating en zei dat Coinbase "het meest onbegrepen bedrijf in ons crypto-dekkingsuniversum" is.

De nieuwe doelstelling vertegenwoordigt een potentieel opwaarts potentieel van bijna 48% ten opzichte van het huidige niveau.

"Het is het enige cryptobedrijf in de S&P 500, domineert de Amerikaanse cryptohandelsmarkt, runt de grootste stablecoin-business onder beurzen, domineert institutionele crypto, heeft de grootste wereldwijde crypto-optiebeurs verworven en runt de grootste en snelste ketenbasis op Ethereum," zei Bernstein.

'Amazon van crypto': groeihefbomen reiken veel verder dan handelen

De notitie van Bernstein beschrijft hoe de evolutie van Coinbase van een retailbeurs naar wat het een "crypto-universele bank" noemde, wordt onderschat door investeerders.

"Ondanks meerdere groeihefbomen blijft de consensus bearish over de grootste universele Crypto-bank", schreven analisten.

Hoewel handel een belangrijke inkomstenbron blijft, waren de niet-handelsinkomsten van Coinbase - inclusief stablecoin-rente, institutionele bewaring en staking - goed voor 42% van de totale inkomsten in 2024, een scherpe stijging ten opzichte van 14% in 2020.

"COIN heeft ook verschillende snelgroeiende bedrijven toegevoegd, zoals institutionele bewaring, Base blockchain-services en Prime-uitleendesk, waardoor het naar voren komt als de 'Amazon van crypto-financiële services' en crypto-financiële diensten aanbiedt die verder gaan dan eenvoudige handel", voegden de analisten eraan toe.

Bernstein voorspelt nu dat Coinbase in 2025 $ 9,5 miljard aan inkomsten zal genereren, zal stijgen tot $ 12,7 miljard in 2026 en $ 14,1 miljard zal bereiken in 2027.

De verwachte groei wordt gevoed door toenemende activiteit in zowel de handel - vooral in eeuwigdurende futures - als de uitbreiding van niet-handelssegmenten zoals staking en stablecoin-gerelateerde diensten.

Bernstein merkte ook de uitbreiding van het bedrijf naar crypto-derivaten op, met name met de overname van Deribit, 's werelds grootste crypto-optiebeurs ter waarde van $ 2,9 miljard.

Die deal, de grootste in de geschiedenis van de sector, positioneert Coinbase om frontaal te concurreren met Binance in de wereldwijde handel in derivaten.

Wetgevende rugwind en sterke fundamentals dragen bij aan de bull-case

Vorige week stegen de aandelen van Coinbase, aangewakkerd door de goedkeuring door de Senaat van de GENIUS Act, een wetsvoorstel dat federaal toezicht stelt op aan de Amerikaanse dollar gekoppelde stablecoins.

Analisten verwachten dat de wetgeving, samen met de aanstaande CLARITY Act, Coinbase aanzienlijk ten goede zal komen als marktleider die voldoet aan de regelgeving.

Stablecoins zijn na de handel de grootste inkomstenbron van Coinbase geworden, waarbij de inkomsten uit stablecoins in het eerste kwartaal met 50% op jaarbasis zijn gestegen.

CEO Brian Armstrong heeft het belang van stablecoins als pijler van groei op lange termijn benadrukt, en zei zelfs dat hij hoopt dat USDC Tether zal overtreffen als de toonaangevende wereldwijde stablecoin.

Bernstein verhoogde zijn winstraming voor 2027 voor Coinbase met 28% tot $ 20,38 per aandeel, en schreef de herziening toe aan een sterkere operationele hefboomwerking en uitbreiding van productlijnen.

Het waardeert het aandeel nu op 25 keer de verwachte winst voor 2027, een stijging ten opzichte van het eerdere veelvoud van 21x.

Ondanks enkele zorgen van analisten over de concurrentiedruk, steeg het spothandelsaandeel van Coinbase in het eerste kwartaal van 7,2% naar 7,8% en bleef het retailtarief stabiel op 140 basispunten, wat suggereert dat het vertrouwen van de klant opweegt tegen de lagere prijzen van rivalen.