De CIO van Citi Wealth zegt dat handelaren waarschuwingssignalen in de S&P 500 negeren

De Amerikaanse aandelenmarkt is momenteel getuige van een buitengewone periode, waarbij de S&P 500 Index op recordhoogtes handelt.

Door deze opmerkelijke rally is ongeveer $ 10 biljoen toegevoegd aan de waarde van Amerikaanse aandelen sinds de index slechts twee maanden eerder op de rand van een bearmarkt stond.

Deze opleving van de markt houdt aan ondanks een groot aantal dreigende risico's, waaronder de naderende tariefdeadline van president Donald Trump, aanhoudende geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten en toenemende economische onzekerheid.

Kate Moore, de onlangs benoemde chief investment officer van de vermogensdivisie van Citigroup Inc., verwoordde dit sentiment in een recent interview met Bloomberg en verklaarde: "Als ik eerlijk ben, voel ik me een beetje ongemakkelijk bij deze rally."

Ze benadrukte een reeks "waarschuwingsvlaggen" die naar haar mening niet voldoende invloed hebben op het beleggerssentiment of onvoldoende aandacht krijgen.

Opkomende scheuren en verschuivende verwachtingen

Een belangrijk punt van zorg, zoals geïdentificeerd door Moore, ligt in de matiging van de winstverwachtingen van bedrijven.

Aan het begin van het jaar hadden Wall Street-analisten een robuuste winststijging van bijna 13% voorspeld voor S&P 500-bedrijven, volgens gegevens van Bloomberg Intelligence.

In minder dan zes maanden tijd is deze prognose echter aanzienlijk naar beneden bijgesteld tot een bescheidener 7,1%.

Tegelijkertijd wijst de samenstelling van de beurswinsten op een toenemende concentratie rond een beperkt aantal bedrijven.

Terwijl de standaard S&P 500 Index zijn opmars voortzet, grotendeels aangedreven door de sterke prestaties van grote technologie-entiteiten zoals Nvidia Corp., Microsoft Corp. en Meta Platforms Inc., blijft zijn gelijkgewogen tegenhanger 3% onder het recordniveau dat het een half jaar geleden bereikte.

Moore, die in februari haar rol als CIO bij Citi's wealth business op zich nam, na een ambtstermijn als hoofd thematische strategie voor BlackRock's wereldwijde allocatieactiviteiten van $ 50 miljard, uitte ook bedenkingen bij het klaarblijkelijke afwijzing door de markt van mogelijke tariefeffecten.

Verder karakteriseerde ze het enthousiasme rond toekomstige renteverlagingen als mogelijk misplaatst.

Beleidsonzekerheid en economische tegenwind

Nu de zelfopgelegde tariefdeadline van 9 juli van president Trump snel nadert met beperkte vooruitgang op het gebied van handelsovereenkomsten, suggereert Moore dat beleggers de financiële gevolgen van deze heffingen zouden kunnen onderschatten.

Ze onderstreepte de belangrijke rol van globalisering in de marge-uitbreiding die de afgelopen twee decennia is waargenomen, wat impliceert dat bedrijven inderdaad de effecten van nieuwe tarieven zullen ervaren.

Bovendien waarschuwde Moore voor buitensporig optimisme over renteverlagingen, en legde hij uit dat dergelijke beleidsaanpassingen waarschijnlijk niet alleen het gevolg zouden zijn van een reactie op de afkoelende inflatie, maar ook van een bredere vertraging van de algehele economische activiteit.

Ze benadrukte dat een "afkoelende algehele activiteit niet de perfecte omgeving is voor enorme risico's."

Wall Street-analisten verwachten nu dat de winstgroei van S&P 500-bedrijven in het tweede kwartaal op jaarbasis de zwakste in twee jaar zal zijn, naar verwachting 2,8%, volgens gegevens van Bloomberg Intelligence.

Deze economische zwakte wordt geïllustreerd door de recente waarschuwing van FedEx Corp. voor lager dan verwachte winsten voor het lopende kwartaal, toegeschreven aan de aanhoudende impact van de handelsoorlog.

Bovendien geven economische gegevens aan dat de Amerikaanse consumentenbestedingen in het eerste kwartaal de traagste groei doormaakten sinds het begin van de pandemie, als gevolg van een scherpe vertraging van de uitgaven voor verschillende diensten.

Moore's voornaamste zorg draait om een gebrek aan duidelijkheid over het beleid, waarbij hij opmerkt dat "hoe langer die onzekerheid duurt - hoe langer we flip-flops hebben over beleid en afwachtende mijlpalen in beweging blijven - hoe meer dat ertoe leidt dat bedrijven een deel van de investeringen en kapitaaluitgaven en aanwervingen terugtrekken."

Strategische aanpassingen en duurzame beleggingsthema's

Ondanks deze bredere economische zorgen behoudt Moore een zekere mate van vertrouwen in de aanhoudende kracht van de winsten binnen de sectoren kunstmatige intelligentie en technologie.

Ze merkt op dat deze beleggingsthema's consequent veerkracht hebben getoond in verschillende economische cycli.

Bovendien beschouwt ze, zelfs in een potentieel verslechterend economisch klimaat, Amerikaanse large-cap bedrijven als "het meest aantrekkelijke huis op straat" in termen van beschikbare investeringsopties.

Sinds hij bij Citi Wealth in dienst trad, heeft Moore verschillende strategische aanpassingen aan de investeringsportefeuilles van het bedrijf geïnitieerd.

Deze veranderingen omvatten een herverdeling van activa, een verschuiving van small-cap bedrijven naar large-cap entiteiten, een beslissing die is gebaseerd op de verwachting van een meer uitdagende omgeving voor kleinere bedrijven in termen van zowel groeivooruitzichten als winstmarges.

Ze onthulde ook de toevoeging van goud aan de portefeuilles en karakteriseerde de opname ervan als een "ballast" - een maatregel om stabiliteit te bieden en te fungeren als een afdekking tegen marktvolatiliteit.