JSW Paints koopt Akzo Nobel India voor $1,6 miljard in grote opschudding op de Indiase verfmarkt

In een historische transactie die de Indiase verfindustrie van Rs 90,000 crore zal hervormen, zal JSW Paints een belang van 74.76% in Akzo Nobel India verwerven van zijn Nederlandse moedermaatschappij in een transactie ter waarde van ongeveer € 1.4 miljard ($ 1.6 miljard), inclusief schulden.

De deal markeert een strategische zet van het Indiase conglomeraat om zijn voetafdruk in de verfsector te verdiepen.

Volgens een gezamenlijke verklaring die vrijdag is uitgegeven, zal de deal ongeveer € 900 miljoen aan netto contante opbrengsten genereren voor Akzo Nobel, dat zijn hoofdkantoor in Amsterdam heeft.

Als onderdeel van de overeenkomst zal JSW Paints een belang van maximaal 74,76% in Akzo Nobel India Ltd. kopen van het Nederlandse moederbedrijf en haar gelieerde ondernemingen voor een bedrag van maximaal 89,9 miljard roepies ($ 1,1 miljard).

De aandelenkoers van Akzo Nobel India steeg met meer dan 9,6% als gevolg van de aankondiging.

In overeenstemming met de Indiase effectenregelgeving zal JSW ook een open bod moeten doen om nog eens 26% extra belang in Akzo Nobel India te verwerven.

De deal omvat een extra Rs 447 crore aan voorwaardelijke uitbetalingen en markeert de grootste overname van JSW Paints tot nu toe.

De overname geeft het zes jaar oude verfbedrijf de volledige operationele controle over Akzo Nobel India, dat producten verkoopt onder het merk Dulux en een stevige aanwezigheid heeft in de luxe- en ultra-premium verfsegmenten.

Volgens Akzo Nobel is de desinvestering een "eerste stap in de strategische portefeuilleherziening die in oktober 2024 werd aangekondigd, gericht op het concentreren van het kapitaal en de capaciteiten van het bedrijf op leidende posities in belangrijke wereldwijde coatingmarkten."

Capaciteitsverhoging en nieuwe merkhefboomwerking voor JSW Paints

Met deze overname zal de productiecapaciteit van JSW Paints stijgen van 170.000 kiloliter (KL) naar ongeveer 420.000 KL, waarmee het naar de vierde plaats in decoratieve verven wordt gekatapulteerd qua capaciteit in India.

Ter vergelijking: marktleider Asian Paints heeft een capaciteit van 1,85 miljoen KL, gevolgd door Berger Paints met 1,5 miljoen KL en Grasim's Birla Opus met 1,096 miljoen KL.

Akzo Nobel India heeft momenteel een marktaandeel van ongeveer 7%, met een jaarlijkse productiecapaciteit van 250 miljoen liter.

Het is een van de meer winstgevende spelers in het segment, met het merk Dulux dat een premium positie inneemt in stedelijke markten.

ICICI Securities merkte op dat de overname de prijzen in de hele sector concurrerend zal houden.

"Dit zal het prijsconcurrentievermogen in de markt blijven behouden, aangezien alle spelers zullen concurreren om op korte tot middellange termijn marktaandeel te winnen. Daarom denken wij dat de marges van de verfbedrijven op korte termijn onder druk zullen blijven staan", aldus ICICI Securities.

Rivalen overbieden om Dulux veilig te stellen

JSW Paints, onder leiding van Parth Jindal, kwam als overwinnaar uit de bus in een biedingswedstrijd waarbij een consortium van Indigo Paints en Advent International betrokken was, evenals lijmgigant Pidilite Industries.

Het belang zal worden verkocht via de twee promotors van Akzo Nobel: Imperial Chemical Industries Ltd (50,46%) en Akzo Nobel Coatings International B.V. (24,30%).

"Paints & Coatings is een van de snelst groeiende sectoren van India en JSW Paints is een van de snelst groeiende verfbedrijven. Akzo Nobel India is de thuisbasis van enkele van de meest gerenommeerde merken van verf en coatings, zoals Dulux, International en Sikkens", zegt Parth Jindal, Managing Director van JSW Paints.

"We zijn verheugd hen te verwelkomen in de JSW-familie", voegde hij eraan toe.

"Met JSW zijn we ervan overtuigd dat het bedrijf in handen is van een langetermijnpartner met diepgaande lokale expertise en sterke ambities in de sector", zegt Greg Poux-Guillaume, CEO van AkzoNobel.

Strategische exit voor Akzo te midden van wereldwijde druk

De transactie komt op het moment dat Akzo Nobel zijn strategie in Zuid-Azië herziet.

In oktober 2024 kondigde het Nederlandse bedrijf plannen aan om zijn Indiase activiteiten te herzien.

In februari 2025 had het ermee ingestemd om zijn poedercoatingsactiviteiten - de meest winstgevende eenheid die 12-14% van de lokale omzet bijdroeg - af te stoten en te verkopen aan het Nederlandse moederbedrijf, waardoor de waarde voor andere potentiële kopers werd verkleind.

Wereldwijd heeft Akzo banen en productie geschrapt omdat de Europese industrie kampt met stijgende energieprijzen en geopolitieke onzekerheid na de Russische invasie van Oekraïne.

De exit uit India maakt deel uit van haar bredere strategie om zich te concentreren op kernmarkten en de activiteiten te stroomlijnen.

Opschudding van de industrie aan de horizon

JSW Paints, gelanceerd in 2019, heeft ondanks agressieve expansie moeite om de top van de markt voor decoratieve verven te betreden.

Grasim's Birla Opus daarentegen maakte een sterke intrede in FY25 en veroverde een marktaandeel van 3-4% in slechts één kwartaal.

Met het merk Dulux onder zijn hoede versterkt JSW Paints nu zijn positie in het premiumsegment en vergroot het zijn stedelijke bereik aanzienlijk.

Na deze deal zal JSW naar voren komen als de op één na grootste speler in het segment industriële verven, na Kansai Nerolac, en de op drie na grootste op de markt voor decoratieve verven.

Het bedrijf werd in FY24 winstgevend op operationeel niveau, met een operationele marge van 3% - een nieuwe mijlpaal die het hoopt te verbeteren met de overname van Akzo.

Toch blijven er uitdagingen. De vraag in de verfindustrie daalde met 4-5% in FY25, en de winst van Akzo Nobel India daalde met 5% in het decemberkwartaal te midden van macro-economische tegenwind en een speciaal dividend van vorig jaar.

Vooral de segmenten auto's en autoschadeherstellers wogen op de prestaties.

Voor JSW Paints betekent de overname echter een strategische sprong voorwaarts.

De vraag is nu of het merk, onder een nieuwe eigenaar, verder kan klimmen op de ladder van de industrie in een markt die wordt gedomineerd door gevestigde exploitanten.