Waarom Robinhoods nieuwe positieve upgrade een waarschuwing kan zijn

Het aandeel Robinhood Markets NASDAQ:HOOD sloot vrijdag op $122,11 en bekroonde een volatiele week waarin Wall Street opvallend optimistischer werd over de broker, juist nu de waardering steeds moeilijker te negeren is.

Morgan Stanley verhoogde de aanbeveling voor Robinhood van Equal Weight naar Overweight en verhoogde zijn koersdoel van $124 naar $150.

Piper Sandler verhoogde zijn koersdoel naar $145, terwijl Scotiabank de dekking startte met een Outperform-rating en een koersdoel van $136.

Het enthousiasme droeg bij aan een stijging van 16,6% op donderdag naar $124,72, voordat het aandeel vrijdag 2,1% daalde. Na die rally handelde Robinhood al rond het geldende consensuskoersdoel van analisten.

Morgan Stanley ziet een breder financieel platform

Morgan Stanley-analist Michael Cyprys betoogt dat Robinhood minder afhankelijk wordt van speculatieve handelscycli.

Cyprys zei dat er 'steeds meer aanwijzingen' zijn dat het uitbreidende productaanbod van Robinhood de economische waarde van de bestaande klantenbasis verbetert.

Het bedrijf heeft nu 13 businessunits die meer dan $100M aan geannualiseerde omzet genereren.

Morgan Stanley verwacht dat de omzet tot 2028 ruwweg met ~23% zal samengroeien tot $8 miljard en verhoogde zijn winstschattingen voor 2026–2028 met 12%–15%.

Lance Jessurun van Scotiabank maakte een vergelijkbaar punt.

TipRanks meldde dat hij van mening is dat beleggers Robinhood nog steeds te veel waarderen als een cyclische retailbroker en daardoor inkomsten uit abonnementen, rente-inkomsten, clearing en internationale crypto-infrastructuur over het hoofd zien.

Dat is het optimistische scenario: Robinhood kan groeien door bestaande klanten te gelde te maken in plaats van te wachten op een nieuwe handelswoede.

Het waarderingsprobleem is dat beleggers steeds vaker betalen voor die transformatie voordat die volledig is bewezen.

Voorspellingsmarkten brengen groeimogelijkheden en regelgevingsrisico's

Voorspellingsmarkten zijn het duidelijkste voorbeeld van zowel het opwaartse potentieel als de onzekerheid.

Robinhood genereerde $156 miljoen aan event-contractinkomsten in het tweede kwartaal, terwijl de totale kwartaalomzet met 32% steeg tot een record van $1,31 miljard.

Piper Sandler-analist Patrick Moley verwacht dat de inkomsten uit voorspellingsmarkten over het derde en vierde kwartaal ruwweg $320 miljoen zullen bedragen, gesteund door activiteit rond de NFL en college football.

Die groei helpt hogere koersdoelen te rechtvaardigen, maar regelgeving blijft onduidelijk.

Op 28 augustus bevestigde het Ninth Circuit een uitspraak die Robinhood voorlopige verlichting tegen Nevada-regulatoren weigerde en verwierp argumenten dat contracten voor sportevenementen buiten het toezicht van de staatsgokautoriteiten vielen.

De beslissing behandelde ook gerelateerde zaken met betrekking tot Kalshi en Crypto.com.

Dat maakt Robinhoods voorspellingsmarktactiviteiten niet ongeldig, maar toont wel aan dat een van de snelst groeiende inkomstenstromen van het bedrijf nog steeds juridische en regelgevende volatiliteit kan veroorzaken.

Robinhoods waardering laat minder ruimte voor teleurstelling

De nieuwste operationele cijfers van Robinhood geven beleggers ook redenen om selectief te blijven.

Aantal gefinancierde klanten bereikte in juli 28,5 miljoen, maar de totale platformactiva daalden 4% ten opzichte van juni. Het aandelenhandelsvolume daalde 15% maand op maand, het cryptovolume zakte 33% en het event-contractvolume daalde 5%, hoewel de event-activiteit ongeveer 20 keer hoger bleef dan een jaar eerder.

Wall Street is ook allesbehalve eensgezind.

Rothschild and Co Redburn handhaafde in augustus een Sell-aanbeveling en verhoogde het koersdoel slechts licht naar $80, wat een opvallende kloof laat zien met Morgan Stanley’s voorspelling van $150.

Die divergentie vangt het debat rond Robinhood na de recente rally.

Morgan Stanley ziet mogelijk een bedrijf dat met succes is geëvolueerd van een trading-app naar een gediversifieerd financieel platform.

Maar de koersstijging boven ongeveer $122 betekent dat beleggers steeds vaker worden gevraagd vandaag te betalen voor groei die nog moet materialiseren.