Softwareaandelen herrijzen dankzij AI‑groei: kan de rally doorzetten?

Eerder dit jaar greep een angstpsychose beleggers: de vrees dat AI‑vorderingen softwarebedrijven zouden vervangen zorgde ervoor dat de sector vrijwel was afgeschreven.

De lancering door Anthropic van nieuwe plugins voor zijn Claude Cowork‑systeem in februari veroorzaakte een wereldwijde uitverkoop in softwarebedrijven, waarbij alleen al de Amerikaanse markten op één dag $300 miljard aan beurswaarde verloren.

De druk verdween niet snel uit de sector, en er ontstond een nieuwe term, 'SaaSpocalypse', die het naderende einde van de softwaresector signaleerde.

De meest recente winstseizoen heeft echter aangetoond dat softwarebedrijven niet van het toneel verdwijnen.

Ironisch genoeg helpt AI — dat eerder als doodsklok voor de sector leek te klinken — de sector juist een nieuw groeiverhaal te schrijven.

Eind vorige maand brak de iShares Expanded Tech‑Software Sector ETF (IGV) op jaar-tot-datumbasis door naar positieve cijfers, gedreven door een bijzonder sterke winstoverschrijding van softwareboegbeeld Salesforce.

De ETF steeg ongeveer 10% in de afgelopen maand.

De State Street Software and Services ETF, die ongeveer 130 software- en IT‑aandelen volgt, bereikte in augustus een nieuw record.

Hij staat 11% hoger in de afgelopen maand en 10% op jaarbasis, nadat hij tot eind juli onder druk had gestaan.

Het herstel is meer dan een eenvoudige omkering van het beleggerssentiment.

Het suggereert dat markten beginnen te differentiëren tussen softwarebedrijven die door AI kunnen worden verstoord en bedrijven die er juist van kunnen profiteren.

Snowflake biedt een nieuw signaal voor softwarebeleggers

De aandelen Snowflake schoten donderdag bijna 25% omhoog nadat het bedrijf zijn jaarlijkse voorspelling voor productomzet had verhoogd, wat het beleggersvertrouwen versterkte dat AI‑gerelateerde uitgaven een krachtige groeimotor voor softwarebedrijven kunnen worden.

De clouddata‑platformaanbieder verhoogde zijn productomzetverwachting voor fiscale 2027 naar $6.07 billion van $5.84 billion en rapporteerde een stijging van 37% in de productomzet in het tweede kwartaal.

Volgens CEO Sridhar Ramaswamy droegen de AI‑aanbiedingen "ongeveer de helft van de versnelling" in de groei bij.

Snowflake's codeerassistent, Cortex Code, bereikte meer dan 9.100 accounts na toevoeging van meer dan 2.000 klanten tijdens het kwartaal, terwijl de enterprise‑chatbot CoWork uitgroeide tot 5.800 accounts.

De betekenis van de resultaten reikt verder dan Snowflake zelf.

Ze suggereren dat bedrijven specifiek meer gaan uitgeven aan software omdat AI‑workloads meer data, automatisering en rekeninfrastructuur vereisen.

Een derde opeenvolgende kwartaal van versnellende groei temidden van hoge verwachtingen "onderstreept hoe goed AI wordt gemonetariseerd en hoe het grotere consumptie in het kernplatform aanjaagt," schreven analisten van Morgan Stanley.

Salesforce weerlegt het 'SaaSpocalypse'-verhaal

Salesforce heeft mogelijk het duidelijkste tegenargument geleverd tegen het idee dat AI enterprise‑software simpelweg zal elimineren.

De aandelen Salesforce stegen vorige maand ongeveer 12% nadat het bedrijf zijn jaarlijkse omzet- en winstprognoses had verhoogd en zijn samenwerking met Anthropic had uitgebreid via een nieuwe AI‑integratie.

Het bedrijf rapporteerde ook hogere winst en omzet in het tweede kwartaal door de toenemende vraag naar zijn AI‑ en data‑aanbiedingen.

Salesforce‑CEO Marc Benioff gebruikte de resultaten om het 'SaaSpocalypse'‑verhaal van zich af te slaan.

“Dit SaaSpocalypse‑verhaal was zó onzin,” zei Benioff tegen Cramer in CNBC’s “Mad Money.”

“Frontier‑modellen zijn afhankelijk van CRM. Ze vervangen het niet.”

Volgens Benioff gebruiken negen van de tien toonaangevende AI‑bedrijven Salesforce en Slack, met een bestedingsstijging op de platforms van 435% ten opzichte van een jaar eerder.

Dat argument benadrukt een van de belangrijkste onderscheidingen die in de softwaresector naar voren komen.

Bedrijven met eigen data, diep ingebedde werkstromen en een grote bestaande klantenbasis zijn mogelijk moeilijker te vervangen dan kleinere softwareleveranciers wiens producten door AI‑modellen kunnen worden gerepliceerd.

Nicholas Frasse, productmanager voor thematische ETF's bij VanEck, zei dat dat onderscheid steeds belangrijker wordt voor beleggers.

"Ik denk niet dat alle SaaS‑bedrijven gelijk zijn," zei Frasse tegen MarketWatch.

"Er zijn gevestigde bedrijven zoals Salesforce die over een zeer eigen dataset beschikken, waardoor ze in dit nieuwe tijdperk veel sterker zijn en waarschijnlijk ook veel meer profiteren van de technologie."

Dat kan betekenen dat de softwaresector voortaan niet meer als één blok zal bewegen.

"Beleggers en de markt beginnen het signaal uit de ruis te vinden," zei Frasse.

"Je ziet veel meer genuanceerde activiteit rond afzonderlijke namen, afhankelijk van het bedrijfsmodel, in plaats van systematisch kopen of verkopen van een hele categorie."

ServiceNow en Workday tonen een andere kant van de AI‑trade

ServiceNow is ook naar voren gekomen als een begunstigde van de omslag in het sentiment.

Het bedrijf verhoogde in juli voor de tweede keer zijn prognose voor jaarlijkse abonnementsomzet na het overtreffen van de ramingen voor omzet en winst in het tweede kwartaal, gedreven door de groeiende vraag naar zijn AI‑gestuurde software.

CEO Bill McDermott zei dat hij geen verandering in verkoopcycli had waargenomen door de toegenomen uitgaven aan hardware en AI.

ServiceNow zei dat zijn AI‑platform brede adoptie heeft gevonden in de publieke sector, waarbij bijna alle 50 Amerikaanse staten het nu gebruiken om burgerdiensten te verbeteren en operaties te moderniseren.

Het bedrijf overschreed ook $1 billion in jaarlijkse contractwaarde voor zijn AI‑aanbiedingen.

Workday ziet een vergelijkbare trend.

De aandelen van de aanbieder van financiële en HR‑software schoten omhoog nadat het bedrijf hogere winst en stijgende omzet rapporteerde in het fiscale tweede kwartaal, gedreven door de groeiende adoptie van zijn AI‑agents.

Workday integreert AI door zijn hele platform om taken te automatiseren, van salarisverwerking tot financiële prognoses, met als doel de efficiëntie voor klanten te verhogen.

„We hadden een sterk Q2, waarbij AI meer dan 25% van onze nieuwe ACV aanjoeg en meer dan 5.500 klanten nu ten minste één van onze eigen agents gebruiken,” zei medeoprichter en CEO Aneel Bhusri.

Chief Financial Officer Zane Rowe voegde eraan toe dat AI de klantenuitbreiding van Workday stimuleert.

Cybersecurity tekent zich af als een andere AI‑winnaar

Een andere categorie softwarebedrijven profiteert van de toegenomen cybersecurity‑risico's die AI heeft geïntroduceerd.

De aandelen CrowdStrike stegen meer dan 9% nadat het cybersecuritybedrijf de winstverwachtingen voor het tweede kwartaal had overtroffen en zijn omzetprognose voor het volledige jaar had verhoogd, terwijl bedrijven meer gingen uitgeven om zich te beschermen tegen steeds geraffineerdere bedreigingen die verband houden met AI.

CEO George Kurtz omschreef het kwartaal als een mijlpaal voor het bedrijf en wees op het groeiende besef bij ondernemingen dat het adopteren van AI ook nieuwe cyberrisico's creëert.

Het tweede kwartaal "was het beste kwartaal in de geschiedenis van CrowdStrike," zei Kurtz in een verklaring.

"Het Mythos‑moment vertaalde zich in massale acceptatie dat AI‑adoptie beveiliging nodig heeft."

“Elke onderneming zal op AI draaien, en het beveiligen daarvan is de grootste markt­kans in onze geschiedenis.”

De aandelen van CrowdStrike zijn dit jaar al meer dan 66% gestegen, gesteund door de verwachting dat snelle adoptie van generatieve en agentische AI de markt voor cybersecurity‑producten zal uitbreiden.

Ook Palo Alto Networks wees op dezelfde dynamiek.

CEO Nikesh Arora zei dat ondernemingen steeds meer erkennen dat ze hun cyberverdediging moeten moderniseren naarmate AI‑modellen krachtiger worden, met name na de release van Mythos door Anthropic.

„In die context neigen mensen naar de grootste spelers in de industrie en verwachten ze van ons dat we tegenmiddelen leveren tegen deze ontwikkeling in AI,” zei Arora in een interview.

De cybersecurity‑trade biedt daarom een andere manier om in te spelen op de AI‑boom.

Chipaandelen dalen iets terwijl software herstelt, maar beide versterken elkaars groei

De heropleving van softwareaandelen gaat mogelijk ten koste van de belangstelling voor de heetste trade — chipaandelen.

De iShares Semiconductor ETF (SOXX) staat meer dan 7% lager in de afgelopen maand, terwijl software‑ETF's in dezelfde periode juist zijn gestegen, zoals eerder vermeld.

Hoewel SOXX dit jaar nog steeds ongeveer 60% hoger staat, betekent de recente divergentie een opmerkelijke verandering in het beleggersgedrag.

Veterane technologiebelegger Dan Niles, oprichter van Niles Investment Management, lichtte de verschuiving toe in een recente post op X.

Hij merkte op dat veel AI‑investeerders optimistisch waren over halfgeleiders en negatief over software, in de veronderstelling dat AI veel point‑solution‑softwarebedrijven zou verdringen.

Maar het afwikkelen van die trade heeft geleid tot een scherpe omkering.

"Maar sinds het afwikkelen van de Momentum‑trade die begon op 6/22 (ik schreef over deze zorgen op 6/20), is IGV 25% gestegen terwijl de SOX‑index tot en met 8/28 22% is gedaald," zei Niles.

Hij wees ook op een potentiële nieuwe bullish redenering voor software: AI‑agents zouden veel vaker toegang kunnen hebben tot softwaretools dan menselijke gebruikers.

"Maar een bullish wending voor AI in de softwaresector die recentelijk werd geïntroduceerd, is dat AI‑agents softwaretools ongeveer 10–100x vaker zullen gebruiken dan mensen," zei hij.

Dat zou mogelijk een geheel nieuwe bron van softwareconsumptie kunnen creëren, zelfs nu AI de behoefte aan bepaalde individuele toepassingen vermindert.

Kan de rally in softwareaandelen doorgaan?

De grootste vraag is nu of de rally in softwareaandelen is gebaseerd op verbeterende fundamentals of simpelweg een omkering van posities.

Jordan Klein, desk‑analist bij Mizuho, stelde dat de recente rally veel meer te maken heeft met "positioning" onder institutionele beleggers dan met wezenlijke vernieuwing in de kernfundamentals.

Een aantal hedgefondsen en long‑only growthmanagers bezat minder software dan de sectorweging in de bredere markt, deels vanwege AI‑zorgen en deels omdat software een "funding short" was geworden om grotere bullish posities in halfgeleiders en AI‑hardware te financieren.

Die underweight‑positie zou ruimte kunnen laten voor verdere winst.

Op basis van die positionering gelooft Klein dat softwarenamen mogelijk verder kunnen stijgen tot ver in september en oktober.

Hij verwacht dat de aandelen van Salesforce zullen stijgen richting de Dreamforce‑conferentie volgende maand, hoewel hij waarschuwde dat hij het aandeel niet zou najagen tegen de huidige koersen, en in plaats daarvan de voorkeur gaf aan namen als ServiceNow en Microsoft.

De comeback van de softwaresector lijkt daarom genuanceerder dan een eenvoudige terugkeer naar het pre‑AI‑traject.