SpaceX-rally krijgt nieuwe lockup-vervaltest op 9 september

SpaceX stock SPCX loopt volgende week mogelijk tegen een nieuwe volatile mijlpaal aan, met honderden miljoenen extra aandelen die verhandelbaar worden precies op het moment dat de aandelen weer momentum winnen en de ambities op het gebied van kunstmatige intelligentie bullish aandacht blijven trekken.

Het lockup-verval op 9 september markeert de 90e handelsdag sinds SpaceX’s beursnotering en maakt ongeveer 319 miljoen extra aandelen die door geselecteerde insiders worden gehouden, verkoopbaar.

Het evenement zal nauwlettend gevolgd worden omdat SpaceX al heeft aangetoond dat een grote toename in potentiële aandelenaanbod niet per se leidt tot een scherpe koersdaling.

Het bedrijf doorstond zijn eerste en grootste lockup-verval op 6 augustus zonder de verwachte ineenstorting van de koers.

Meer dan 900 miljoen aandelen die door vroege investeerders werden gehouden, werden toen liquide, maar in plaats van een duikvlucht veerden SpaceX-aandelen binnen enkele dagen terug boven hun IPO-prijs van $135.

De koers klom vervolgens met ongeveer 35% in de vijf handelsdagen na het verval, waardoor grofweg $500 miljard aan marktkapitalisatie werd toegevoegd.

Aandelen handelen nu rond $149, ongeveer waar ze openden op hun eerste handelsdag bij $150, en liggen ongeveer 20% hoger dan direct na het eerste lockup-evenement.

9 september kan nog een aanbodschok brengen

Het evenement van 9 september wordt het derde lockup-verval voor SpaceX, na nog een vrijgave op 20 augustus.

Een laatste lockup-verval staat gepland voor 8 december.

Het gespreide schema is ontworpen om te voorkomen dat een plotselinge stroom aandelen de markt overrompelt.

Toch roept elke vrijgave een nieuwe vraag op voor beleggers: zullen insiders en vroege aandeelhouders de liquiditeit benutten of hun posities blijven vasthouden en inzetten op Elon Musk’s langetermijnambities?

Die vraag kan bijzonder relevant zijn voor vroege werknemers en investeerders die enorme niet-gerealiseerde winsten aanhouden.

Een werknemer die aandelen kreeg toen SpaceX werd gewaardeerd op $10 of $20 per aandeel, zou levensveranderende rijkdom kunnen realiseren door zelfs een deel van zijn bezit rond $150 te verkopen.

Tegelijkertijd kan het feit dat de koers meer dan 900 miljoen nieuw liquide aandelen in augustus absorbeerde zonder in te storten, beleggers geruststellen dat de vraag sterk genoeg blijft om extra aanbod op te vangen.

SpaceX-aandelen stegen donderdag 6,4% en stegen kort boven $150, voor het eerst sinds 10 juli.

De koers sloot op $149,74, wat het bedrijf een marktkapitalisatie van net boven $2 biljoen geeft, volgens Dow Jones Market Data.

Analisten blijven bullish over SpaceX

De recente herstelbeweging werd ook ondersteund door een overwegend positieve analistenopinie.

SpaceX heeft een gemiddeld koersdoel van $225,87 per aandeel, volgens FactSet-data, wat ongeveer 50% opwaarts potentieel impliceert ten opzichte van de huidige niveaus.

Volgens The Wall Street Journal beoordelen 28 analisten het aandeel als Buy, terwijl drie een Overweight-rating hanteren, zeven een Hold-rating, één een Underweight en slechts twee een Sell-rating.

De koersdoelen blijven echter uitzonderlijk uiteenlopend, variërend van $75 tot liefst $800.

Oppenheimer-analist Timothy Horan behoort tot degenen die optimistisch blijven.

Oppenheimer verhoogde dinsdag zijn koersdoel voor SpaceX naar $280 van $250 en handhaafde een Outperform-rating, wat bijna 90% opwaarts potentieel vanaf de huidige niveaus betekent.

Horan denkt dat SpaceX een grote begunstigde kan zijn van het tekort aan infrastructuur voor kunstmatige intelligentie en stelt dat de AI-omzet van het bedrijf sneller groeit dan verwacht naarmate het steeds capabelere modellen ontwikkelt.

SpaceX “heeft de capaciteit om infrastructuur sneller te realiseren dan wie dan ook, en gebruikt deze infrastructuur en zijn data om zijn eigen modellen sneller te verbeteren dan anderen,” schreef Horan woensdag in een clientnota, terwijl hij een Buy-rating handhaafde.

Belegger Ross Gerber is nog optimistischer over de langetermijnvooruitzichten van SpaceX.

De president en CEO van Gerber Kawasaki zei dat hij meer potentieel ziet in SpaceX dan in Tesla en meent dat de twee door Musk geleide bedrijven uiteindelijk kunnen fuseren.

Gerber noemde SpaceX, Starlink en xAI als enkele van de grootste aantrekkingskrachten van het bedrijf en betoogde dat xAI ook cruciaal is voor Tesla’s toekomst.

“In wezen bezit Tesla zijn eigen besturingssysteem niet. Het is in handen van SpaceX,” zei Gerber tegen CNBC.

Op de vraag of beleggers beter SpaceX dan Tesla zouden bezitten, antwoordde Gerber: “SpaceX is voor mij beter.”

De AI-kans brengt een enorme kostenpost met zich mee

Het bullish verhaal staat echter voor één aanzienlijk obstakel: de enorme uitgaven van SpaceX om zijn AI-infrastructuur op te bouwen.

SpaceX’s kapitaaluitgaven bedroegen $28,5 miljard in de eerste zes maanden van 2026, een stijging van 308% ten opzichte van dezelfde periode een jaar eerder.

In het tweede kwartaal gaf het $18,4 miljard uit aan kapitaalprojecten, waarvan 86% naar AI ging.

Morgan Stanley verwacht dat het bedrijf dit jaar tot $64 miljard aan AI-infrastructuur zal uitgeven, aanzienlijk meer dan eerdere schattingen.

SpaceX bouwt datacentercapaciteit zowel voor zijn eigen AI-behoeften als mogelijk voor externe klanten.

Het bedrijf bezit het Grok AI-model via de overname van X en probeert een infrastructuurbedrijf rond de snelgroeiende vraag naar rekenkracht op te bouwen.

De kans kan uiteindelijk een andere belangrijke inkomstenbron worden. Maar de economische kanten blijven onzeker.

SpaceX realiseerde $7,8 miljard aan omzet in het tweede kwartaal, wat betekent dat zijn kapitaaluitgaven meer dan tweemaal zijn kwartaalomzet bedroegen.

Het bedrijf heeft betoogd dat beleggers zich niet te veel zorgen moeten maken omdat het verwacht dat de investeringen zich relatief snel terugbetalen en het op koers ligt om tegen het einde van 2026 $100 miljard aan jaarlijkse omzet te bereiken (geannualiseerd).

Kan SpaceX AI-uitgaven omzetten in winst?

De kernvraag is of de enorme investering in rekencapaciteit zal vertalen in duurzame omzet.

Volgens regelgevende documenten hangt SpaceX’s vermogen om een deel van de uitgaven te financieren sterk af van compute-overeenkomsten met bedrijven zoals Anthropic en Google.

Die afspraken kunnen naar verluidt met slechts enkele maanden opzegtermijn worden beëindigd.

Er bestaat ook onzekerheid of de AI-modellen van SpaceX enterprise-klanten kunnen wegkapen van gevestigde partijen zoals Anthropic en OpenAI.

De ambitie om uiteindelijk AI-datacenters in de ruimte te bouwen biedt een aanvullende potentieel transformatieve kans, maar dat project lijkt nog enkele jaren verwijderd.

Stifel-analist Jonathan Siegmann heeft sommige zorgen rond SpaceX’s uitgaven weggewoven.

“Sceptici zullen tegenwerpen dat geplande capex hoger is ... maar wij geloven dat dit alles het roodhete vraagsein naar AI-datacapaciteit weerspiegelt - je moet geld uitgeven om geld te verdienen, en SpaceX versnelt zijn capaciteitsinvesteringen dienovereenkomstig,” zei hij deze maand in een klantnota.

Voor beleggers maakt de waardering de discussie over uitgaven echter consequentialer.

SpaceX noteert momenteel tegen een price-to-sales ratio van ongeveer 65, volgens The Motley Fool, vergeleken met circa zeven voor de bredere technologiesector.

Die premie veronderstelt dat het bedrijf erin zal slagen zijn investeringen in Starlink, AI-infrastructuur en andere activiteiten om te zetten in aanzienlijk hogere omzet en winst.

Onzekerheid blijft vóór het volgende lockup-verval

Het lockup-verval op 9 september presenteert daarom een gecompliceerde situatie.

Voor bestaande aandeelhouders kan de combinatie van sterke analistensteun, stijgende koersen en het vermogen van de aandelen om de aanbodschok van augustus te doorstaan weinig directe reden tot verkoop bieden.

Voor potentiële beleggers is de optelsom minder eenduidig.

Een groot aantal aandelen dat verkoopbaar wordt, kan volatiliteit creëren, terwijl de buitengewone kapitaaluitgaven en de hoge waardering van het bedrijf weinig ruimte laten voor uitvoeringsfouten.

Het bullish scenario berust op SpaceX dat veel meer wordt dan een raketbedrijf — door Starlink, AI‑modellen, rekeninfrastructuur en mogelijk andere door Musk geleide activiteiten te combineren tot een uitgestrekt technologisch platform.

Het bearish scenario is dat beleggers al anticiperen op die toekomst voordat de economische haalbaarheid van sommige van deze activiteiten is bewezen.

Jim Cramer vatte het langetermijn-bullish argument vorige maand samen.

“SpaceX could be a 100-year piece of paper,” zei de CNBC Mad Money-presentator, en vergeleek het met eeuwigdurende spoorwegobligaties die geduldige beleggers over generaties belonen.

“Misschien zet je er wat weg voor de volgende generatie of zelfs de generatie daarna.”

Voor insiders is de beslissing ondertussen mogelijk minder filosofisch.

Zelfs de sterkste gelovigen in SpaceX’s toekomst kunnen er rationeel voor kiezen te diversifiëren nadat ze winsten hebben opgebouwd die hun persoonlijke financiën kunnen transformeren.

Dat maakt het verval op 9 september minder een eenvoudige test of beleggers in SpaceX geloven en meer een test hoeveel van dat vertrouwen insiders daadwerkelijk willen tonen door hun aandelen te blijven aanhouden.