Het is onwaarschijnlijk dat Amerikaanse kopertarieven de binnenlandse productie zullen stimuleren, zegt ING

Het is onwaarschijnlijk dat de koperproductie in de VS een aanzienlijke impuls zal krijgen van de onlangs aangekondigde Amerikaanse tarieven, aldus de ING Groep.

Dinsdag bereikten de Amerikaanse koperfutures een ongekend hoogtepunt, met een recordhoogte van 17% op één dag.

Dit kwam nadat de Amerikaanse president Donald Trump plannen had aangekondigd voor een tarief van 50% op de invoer van koper, met als doel de binnenlandse productie te stimuleren en de afhankelijkheid van buitenlandse bronnen te verminderen.

De regering hoopt dat dit tarief nieuwe mijnbouwprojecten zal stimuleren en de Amerikaanse koperindustrie zal versterken. Omgekeerd daalden de LME-prijzen eerder vanmorgen met meer dan 4%.

Ondanks het feit dat de VS een aanzienlijk deel van het koper in de wereld verbruiken, produceert het slechts ongeveer 5% van het wereldwijde aanbod.

Bovendien hebben eerdere tarieven op staal en aluminium niet geleid tot een hogere binnenlandse productie van de twee metalen.

De productie van de Amerikaanse staalindustrie daalde in 2024 met 1% ten opzichte van 2017, vóór de eerste tarieven van Trump. Evenzo ervoer de aluminiumindustrie een productievermindering van bijna 10%.

Koperimporttarieven, een primeur voor de VS, worden eind juli verwacht, kondigde minister van Handel Howard Lutnick aan. De omvang van de heffing overtrof de marktverwachtingen tot 25%.

In februari gaf Trump opdracht tot een Section 232-onderzoek naar de invoer van koper en zei: "Het is tijd voor koper om naar huis te komen."

De deadline van 270 dagen voor het onderzoek zou het echter mogelijk hebben gemaakt om tot november door te gaan.

Impact op de markt

Ewa Manthey, grondstoffenstrateeg bij ING, zei dat de tarieven voorlopig waarschijnlijk positief zullen zijn voor de COMEX-koperprijzen.

Manthey zei in het rapport:

"De arbitrage heeft echter geleid tot een opbouw van voorraden in Amerikaanse magazijnen, die de markt tijdelijk zouden kunnen bufferen zodra de tarieven van kracht worden."

Een tarief van 50% op de invoer van koper vormt een risico van vernietiging van de vraag, wat leidt tot recordhoge koperprijzen in de VS.

Dit zou op zijn beurt de inflatie kunnen aanwakkeren, waardoor de kosten stijgen voor Amerikaanse fabrikanten die geen binnenlands alternatief hebben, aldus Manthey.

Deze situatie ontvouwt zich terwijl Trump tegelijkertijd de Federal Reserve onder druk zet om de rente te verlagen.

"Toch zal dit bearish zijn voor de LME-prijzen, waarbij de golf van koper die naar de VS stroomt waarschijnlijk zal stoppen zodra de tarieven zijn ingevoerd," zei Manthey.

De kopervoorraden van Comex verdubbelden in het tweede kwartaal van dit jaar en bereikten het hoogste niveau van 2018 en overtreffen nu de gecombineerde LME- en SHFE-holdings.

Een grotere beschikbaarheid van koper buiten de VS, wat waarschijnlijk zal leiden tot meer koper in LME-magazijnen, zou een neerwaartse druk uitoefenen op de LME-koperprijzen.

De sterke stroom van koper naar de VS zal worden ondersteund door de COMEX-LME arb, die nu is uitgebreid tot meer dan $ 2.000 per ton. Deze situatie zal zich waarschijnlijk pas ontvouwen als de tarieven van kracht zijn.

Afhankelijkheid van import

Volgens de US Geological Survey (USGS) is de VS goed voor ongeveer 5% van zowel de wereldwijde kopermijnproductie als de totale koperreserves.

De koperproductie van het land is echter gedaald, met een daling van ongeveer 20% in het afgelopen decennium. Vorig jaar daalde de koperproductie in de VS met 3%, na een daling van 11% in 2023.

Een belangrijke factor die bijdraagt aan deze daling is het uitgebreide vergunningsproces voor nieuwe mijnen, dat tot 29 jaar kan duren.

Freeport-McMoRan exploiteert de smelterij in Miami in Arizona, terwijl Rio Tinto eigenaar is van de smelterij Kennecott in Utah. Dit zijn de enige twee actieve primaire kopersmelterijen in de VS, ondanks enige bestaande onbenutte capaciteit.

"Exportbeperkingen op schroot en erts, samen met snellere mijnvergunningen, kunnen de Amerikaanse koperproductie beter ondersteunen dan tarieven, zoals grote Amerikaanse koperspelers al hebben gesuggereerd," zei Manthey.