Vedanta-aandelen dalen tot 8% nadat in de VS gevestigde short seller een 'Ponzi-schema' bestempelt

De aandelen van Vedanta Ltd daalden op 9 juli intraday met maar liefst 8%, voordat ze wat verliezen goedmaakten, nadat de in de VS gevestigde short seller Viceroy Research een vernietigend rapport uitbracht over zijn moederbedrijf Vedanta Resources.

De notitie noemde de groep "financieel onhoudbaar, operationeel gecompromitteerd en lijkend op een Ponzi-schema".

Op het moment van schrijven werden de aandelen van Vedanta 3,5% lager verhandeld op ₹ 439,60 op de NSE, terwijl Hindustan Zinc Ltd - een andere groepsmaatschappij - 2,6% daalde tot ₹ 424.

Viceroy Research staat bekend om zijn onderzoeken naar grote bedrijfsschandalen, waaronder Wirecard en Steinhoff.

Beschuldigingen van de onderkoning over Vedanta

De centrale bewering van Viceroy is dat Vedanta Resources, de in het Verenigd Koninkrijk gevestigde houdstermaatschappij die wordt gecontroleerd door Anil Agarwal, "een parasitaire houdstermaatschappij is zonder noemenswaardige eigen activiteiten, volledig ondersteund door contant geld dat wordt onttrokken aan zijn stervende gastheer: Vedanta Ltd."

"Dit creëert een zelfdestructieve feedbacklus", aldus het rapport, waarin wordt beweerd dat het eigen vermogen van Vedanta Ltd - dat wordt gebruikt als onderpand voor de leningen van Vedanta Resources - wordt aangetast door de financiële praktijken van de groep.

"Vedanta Resources kan niet aan haar financiële verplichtingen op korte termijn voldoen zonder Vedanta Ltd. te plunderen. Deze strategie lijkt op een Ponzi-schema", voegde het eraan toe.

Viceroy beschuldigde de groep ook van het kapitaliseren van uitgaven over dochterondernemingen om de winst en activawaarden kunstmatig op te drijven - een praktijk die het "materiële verkeerde voorstelling van zaken" noemde.

Het rapport uitte bezorgdheid over stijgende rentelasten ondanks schuldvermindering.

Viceroy beweerde dat de effectieve rente van Vedanta Resources sinds FY21 is gestegen van 6,4% naar 15,8%, terwijl het geen operationele vrije kasstroom genereert.

Vedanta reageert

In reactie daarop verwierp Vedanta het rapport als een "kwaadaardige combinatie van selectieve verkeerde informatie en ongegronde beschuldigingen".

De groep zei dat Viceroy niet had geprobeerd contact op te nemen voordat hij de notitie publiceerde.

"Het Viceroy Research-rapport is een kwaadaardige combinatie van selectieve verkeerde informatie en ongegronde beschuldigingen om de Groep in diskrediet te brengen", zei Vedanta in een verklaring.

Op 31 maart 2025 bedroeg de zelfstandige nettoschuld van Vedanta Resources $ 4.9 miljard.

Het bedrijf heeft eerder een plan aangekondigd om zijn schuld met $ 3 miljard te verminderen over drie jaar, te beginnen in juni 2024.

Het bedrijf voegde in het persbericht toe:

De timing van het rapport is belangrijk, te midden van de voorgestelde herstructurering van Vedanta in meerdere beursgenoteerde entiteiten - een stap die in 2023 werd aangekondigd na het mislukken van Agarwal's poging in 2020 om Vedanta Ltd te privatiseren.

De short seller beweerde verder dat Hindustan Zinc Ltd (HZL) "een juridisch en financieel mijnenveld" is met contractschendingen, schendingen van de regelgeving en deals met verbonden partijen die bedoeld zijn om waarde te extraheren ten koste van publieke aandeelhouders.

"Elk van de vele risico's die we schetsen, is voldoende om de toch al fragiele, Ponzi-achtige structuur van Vedanta omver te werpen," zei Viceroy, eraan toevoegend dat de groep "systematische bestuursfouten" vertoonde, waaronder twijfelachtige benoemingen van auditors.