Waarom goud blijft dalen ondanks toenemende spanningen in het Midden-Oosten

De goudprijs steeg licht op vrijdag, maar bleef op weg naar de derde achtereenvolgende wekelijkse daling, terwijl beleggers wachtten op Amerikaanse consumenteninflatiegegevens die kunnen bepalen of de Federal Reserve volgende week de rente verhoogt.

Spotgoud steeg 0.4% tot ongeveer $4,338 per ounce tijdens de Aziatische handel, nadat het donderdag scherp was weggezakt.

Goud staat deze week nog steeds meer dan 2% lager, omdat hogere Amerikaanse staatsobligatierendementen en versterkte verwachtingen van renteverhogingen de vraag naar het niet-rendementgevende edelmetaal hebben uitgehold.

De Amerikaanse 10-jaarsrente is dicht bij 5% gekomen, terwijl de markten nu ongeveer 70% kans zien op een verhoging in september.

Hoge PPI houdt druk op goud

Het producentenprijsrapport van donderdag versterkte de overtuiging dat de inflatie te persistent blijft voor de Fed om te versoepelen.

De producentenprijsindex steeg in augustus met 0.4% en met 5.4% ten opzichte van een jaar eerder, volgens het Bureau of Labor Statistics.

De prijzen van goederen stegen met 1.1%, voornamelijk door energie, terwijl de kernproducenteninflatie ook op jaarbasis versnelde.

Dat duwde de Amerikaanse staatsobligatierendementen hoger en stuurde goud lager. De 10-jaarsrente klom richting 4.97%, terwijl de 30-jaarsrente boven 5.3% uitkwam.

Samer Hasn van XS.com zei dat goud onder druk staat door hogere wereldwijde obligatierendementen en een conflict in het Midden-Oosten dat de olieprijzen en inflatieverwachtingen opdrijft.

Het lastige is dat geopolitieke spanningen, die normaal gesproken goud steunen, momenteel het argument voor strakker monetair beleid versterken door hogere energiekosten.

CPI kan bepalen of de uitverkoop doorzet

Het consumentenprijsrapport van vrijdag is nu de directe test.

Volgens de consensusramingen van FactSet zal de headline CPI 3.3% hoger uitkomen dan een jaar eerder, met een kerninflatie van 2.4%. De markten hebben de waarschijnlijkheid van een Fed-verhoging in september al naar ongeveer 70% geduwd.

Stephen Parker, strateeg bij JPMorgan Private Bank, zei tegen Barron’s dat de CPI de markten waarschijnlijk alleen materieel kan bewegen als deze wezenlijk afwijkt van de verwachtingen.

Hij let op signalen dat de energieschok zich uitbreidt naar bredere prijzen.

Een hogere uitkomst kan rendementen en de dollar opnieuw opdrijven, waardoor de wekelijkse daling van goud wordt verlengd. Een zachtere uitkomst kan een herstelrally veroorzaken doordat de urgentie voor de Fed om te verkrappen afneemt.

Analisten merkten op dat goud en zilver tot nu toe het lagere deel van hun recente handelsbereiken hebben vastgehouden, ondanks de sprong in rendementen.

Structurele vraag biedt nog steeds een bodem

Het beeld op korte termijn is verzwakt, maar de vraag op langere termijn blijft ondersteunend.

Het World Gold Council zei dat wereldwijd door goud gedekte ETF's in augustus $18 miljard aantrokken, de op één na grootste maandelijkse instroom ooit.

De aanhoudingen stegen met 121 tonnes tot een record van 4,189 tonnes, terwijl de activa onder beheer $615 miljard bereikten.

Centrale banken bleven ook in juli netto kopers en voegden 23 tonnes toe, waarbij China en Polen tot de grootste kopers behoorden.

Analisten van TD Securities, Ryan McKay en Bart Melek, zeiden dat sterkere data en een strakkere Fed aanvullende verkoop op korte termijn kunnen veroorzaken, maar dat zij nog steeds vraag naar ETF's, aankopen door centrale banken en zorgen over de ontwaarding van valuta als een duurzame steunbasis zien.

Zilver daalde 0.3% tot $63.39 per ounce op vrijdag en staat deze week meer dan 4% lager. Platina en palladium gingen eveneens richting wekelijkse verliezen.