VS CPI-cijfers deze week kunnen Fed-rentebesluit beïnvloeden — wat beleggers moeten weten

Beleggers richten hun aandacht op de Amerikaanse inflatiecijfers die later deze week verschijnen, waarbij het rapport over de consumentenprijsindex (CPI) van augustus naar verwachting een cruciale rol speelt bij het bepalen of de Federal Reserve de rente verhoogt tijdens de beleidsvergadering in september.

Het Bureau of Labor Statistics verwacht vrijdag te melden dat de algemene consumenteninflatie op jaarbasis in augustus 3.4% bedroeg, ongewijzigd ten opzichte van juli, volgens economen ondervraagd door Reuters.

De kern-CPI, die volatiele voedsel- en energieprijzen uitsluit, zou zijn afgenomen naar 2.4% van 2.5%.

De cijfers worden nauwlettend gevolgd na een sterker dan verwachte banenrapportage in augustus die de verwachtingen voor strakker monetair beleid nieuw leven inblies.

De Amerikaanse economie voegde vorige maand 162,000 banen toe, bijna drie keer de voorspelling, terwijl het werkloosheidspercentage op 4.1% bleef.

Inflatie in augustus geeft aan of de matiging van de prijzendruk doorzet

Het CPI-rapport over augustus zal de Federal Reserve één van de laatste grote economische gegevensstukken opleveren voordat beleidsmakers elkaar op 15 en 16 september ontmoeten.

Het rapport van juli toonde dat de algemene inflatie vertraagde naar 3.4% van 3.5% in juni, terwijl de kern-CPI maand-op-maand met 0.2% steeg.

De jaarlijkse kerninflatie daalde naar 2.5% van 2.6%.

Daarom zullen beleggers de kerninflatiecijfers in het bijzonder onderzoeken op aanwijzingen dat de recente afkoeling van de onderliggende prijzendruk voortduurt.

Die ontwikkeling kan bepalen of beleidsmakers inflatie als voldoende richting het Fed-doel van 2% zien bewegen of dat aanvullende verkrapping noodzakelijk is.

Garrett Melson, portfoliostrategist bij Natixis Investment Managers Solutions, zei dat de aankomende publicatie uitzonderlijk belangrijk kan blijken.

“Met de aankomende CPI is 'wat echt telt of die publicatie de afkoeling die we in juni en juli zagen bevestigt',” zei Melson.

“In dat opzicht komt het in zekere zin neer op één cijfer.”

Hoe kern-CPI de rentebeslissing van de Fed zou beïnvloeden

Het cijfer voor de algemene inflatie kan een opwaartse impuls krijgen door hogere energieprijzen.

Barclays-analisten zeiden dat een stijging van de olieprijzen waarschijnlijk heeft bijgedragen aan de inflatiecijfers van augustus, nu de Amerikaanse oorlog in Iran de wereldwijde energiestromen blijft verstoren.

De Fed kan echter meer nadruk leggen op de kerninflatie bij het beoordelen van de onderliggende prijstrend.

Energieschokken van buiten de controle van de centrale bank zullen naar verwachting minder invloed hebben op haar langetermijnbeleid dan aanhoudende stijgingen in diensten en andere kernprijzen.

Volgens IG.com, “Een warmer cijfer, bijvoorbeeld kerninflatie van 0.3% MoM, zou de waarschijnlijkheid van een renteverhoging weer verder doen stijgen in aanloop naar de Federal Open Market Committee (FOMC)-vergadering van volgende week. Een 0.1% MoM-cijfer zou de kans vergroten dat de Fed aan het beleid vasthoudt tot het einde van het jaar.”

Bruce Kasman, global head of economics bij JPMorgan, verwacht dat de kern-CPI 0.21% maand-op-maand zal stijgen.

Hij denkt dat zo'n stijging laag genoeg zou zijn om de Fed de rente voorlopig ongewijzigd te laten.

Sterk banenrapport verstoort het vooruitzicht

De inflatiecijfers krijgen extra betekenis na het werkgelegenheidsrapport van afgelopen vrijdag.

De nonfarm payrolls namen in augustus toe met 162,000, ruim boven de verwachte 55,000, terwijl de banenstijgingen in de voorgaande twee maanden gezamenlijk met 55,000 naar boven werden bijgesteld.

Het werkloosheidspercentage bleef op 4.1%, terwijl de participatiegraad van de arbeidsmarkt toenam tot 61.6% van 61.4%.

De sterkere arbeidsmarktcijfers duwden de verwachtingen voor renteverhogingen omhoog.

Fed funds futures gaven laat op vrijdag een kans van 57% aan voor een renteverhoging bij de septembervergadering, terwijl de Amerikaanse rentemarkt begin van de week ongeveer 15 basispunten verkrapping voor de septembervergadering inprijst en grofweg 60 basispunten aan verhogingen tot juni 2027.

Barclays-economen zeiden dat het banenrapport de argumenten voor een stijging van een kwart procentpunt in september “marginaal” versterkte.

“De aandacht verschuift nu naar de inflatiegegevens van volgende week,” zeiden de analisten.

Waller houdt deur open voor renteverhoging

Ook de boodschap van de Fed zelf benadrukt het belang van binnenkomende inflatiegegevens.

Fed-gouverneur Christopher Waller zei donderdag dat hij zou steunen om de rente ongewijzigd te laten als de prijstrend blijft matigen.

“Als er sprake is van voortgang richting ons doel van 2 procent, dan ben ik bereid te steunen dat het beleidsrente op het huidige niveau blijft,” zei Waller.

Hij voegde eraan toe dat een versnelling van de inflatie zijn standpunt zou kunnen veranderen en een renteverhoging passend zou maken.

De opmerkingen drukten aanvankelijk de verwachtingen voor renteverhogingen, maar die kansen stegen weer na het sterkere werkgelegenheidsrapport.

Het resultaat laat beleggers met een relatief smalle periode waarin inflatiecijfers het kantelpunt kunnen vormen.

Aandelen onder druk door hogere rentes

Een vooruitzicht van hoger en langer blijvende rentes kan drukken op Amerikaanse aandelen door de financieringskosten te verhogen, wat economische activiteit kan vertragen en bedrijfsinvesteringen kan verminderen.

Hogere Treasury-rentes kunnen obligaties ook aantrekkelijker maken ten opzichte van aandelen en druk uitoefenen op aandelenwaarderingen, met name voor bedrijven waarvan de waarderingen sterk afhangen van toekomstige winstgroei.

De Amerikaanse aandelen sloten vrijdag overwegend lager nadat het sterker dan verwachte banenrapport de Treasury-rentes en de verwachtingen voor een renteverhoging door de Federal Reserve deed stijgen.

De S&P 500 daalde 0.38%, terwijl de Dow Jones Industrial Average ongeveer 272 punten verloor, of 0.51%. De Nasdaq Composite daalde 0.29%, hoewel de Nasdaq 100 met ongeveer 0.2% licht hoger sloot.

De benchmarkrente op 10-jaars Treasuries steeg vrijdag naar ongeveer 4.78%, en komt daarmee dichter bij het niveau van 5% dat sommige beleggers problematisch achten voor aandelen.