Waarom blijft goud rond $4.400 ondanks Treasuryrendementen rond 4,84%?

De goudprijs schommelde donderdag rond $4.400 per ounce, omdat een zwakkere Amerikaanse dollar de druk van hogere Treasuryrendementen compenseerde, waardoor handelaren zich concentreerden op inflatiecijfers die het debat over de beslissing van de Federal Reserve volgende week kunnen beslechten.

Spotgoud veranderde weinig rond $4.400 in de Aziatische handel nadat het in de voorgaande sessie was gestegen, terwijl Amerikaanse decembergoudfutures rond $4.457 schommelden.

De dollar bleef dicht bij een drie weken lage stand, wat goud steunde ondanks dat het 10-jaarsrendement op Amerikaanse staatsobligaties rond 4,84% handelde, nabij het hoogste niveau sinds 2023.

Dollarzwakte dempt de rendementsschok

Normaal zou stijgende rendementen op Treasuries duidelijk negatief zijn voor goud, omdat beleggers meer kunnen verdienen aan staatspapier. Deze week is de dollar echter niet mee versterkt met de rendementen.

Danske Bank-strateeg Filip Andersson zei tegen Barron’s dat verwachtingen van een renteverhoging door de Bank of Japan, gecombineerd met de mogelijkheid dat de Fed op pauze blijft, hebben bijgedragen aan de verzwakking van de dollar ten opzichte van de yen.

Die valutaverzwakking biedt een belangrijke tegenwicht voor goud, omdat dollargeprijsd goud goedkoper wordt voor kopers met andere valuta.

Zaner Metals-strateeg Peter Grant vertelde The Wall Street Journal dat een sterkere inflatiecijferaflezing dat evenwicht snel kan veranderen door de dollar te versterken en een meer havikachtige Fed te stimuleren.

Zachtere cijfers zouden waarschijnlijk verdere steun voor goud opleveren.

PPI en CPI bepalen nu de september-Fedtrade

De producentenprijzen van augustus worden donderdag om 08:30 uur ET gepubliceerd, gevolgd door de consumentenprijzen op vrijdag op hetzelfde tijdstip.

Markten geven ongeveer 60% kans op een kwartpuntverhoging van de Fed volgende week, waardoor goud bijzonder gevoelig is voor zelfs een bescheiden inflatieverrassing.

Economische modellen voorzien dat de headline CPI in augustus met 0,4% stijgt, terwijl de kernprijzen met 0,2% zouden toenemen.

Een stevigere kernaflezing zou het pleidooi voor een extra renteverhoging versterken, terwijl zachtere inflatie beleidsmakers meer ruimte geeft om af te wachten.

De olieschok bemoeilijkt dat vooruitzicht. Brent blijft boven $100 na escalerende gevechten in het Midden-Oosten, waardoor het risico toeneemt dat energiekosten de headline-inflatie hoog houden, zelfs als onderliggende prijsdruk afzwakt.

Fiscale zorgen houden extra steun onder goud

Naast de Fed-beslissing van volgende week profiteert goud ook van zorgen over de fiscale houdbaarheid in de VS en van voortdurende reservediversificatie.

De federale schuld is boven $40 trillion uitgekomen, wat het debat aanwakkert over hoe gemakkelijk de financiële markten de groeiende uitgifte van Treasuries kunnen absorberen.

Onderzoek van MIT-econoom Ricardo Caballero suggereerde dat zeer hoge schulduitgifte de premie kan verhogen die beleggers vragen om overheidsobligaties aan te houden.

Centraalbanken blijven een andere structurele vraagbron.

De World Gold Council zei dat kopers uit de officiële sector in juli netto 23 ton toevoegden, met China en Polen als enkele van de grootste kopers. China voegde alleen al 20 ton toe in die maand.