Embraer komt naar voren als belangrijk slachtoffer in Trump's Braziliaanse tariefverhoging: dit is waarom

De Braziliaanse lucht- en ruimtevaartfabrikant Embraer was een van de meest blootgestelde bedrijven aan de tarieven van 50% die door de Amerikaanse president Donald Trump werden aangekondigd.

Aangezien meer dan 60% van de omzet afkomstig is van de Amerikaanse markt, is de commerciële en operationele impact van deze tarieven alleen al aanzienlijk.

Het Braziliaanse Embraer exporteert zijn E1 commerciële vliegtuigmodellen naar Noord-Amerikaanse luchtvaartmaatschappijen en assembleert en voltooit zijn executive jets in de staat, inclusief de Praetor- en Phenom-lijnen.

Deze bijna enige afhankelijkheid van de VS betekent dat een eventueel tarief op Braziliaanse invoer gevolgen kan hebben voor de productiekosten en de vraag in de toekomst.

Volgens analisten van XP Investimentos vindt Embraer in zijn Amerikaanse operationele structuur geen 'totale bescherming' tegen importtarieven.

Hoewel de jets in Florida worden geassembleerd, komt het grootste deel van de waarde van de jets uit Brazilië - ongeveer 55-60% voor Praetors en 35-40% voor Phenoms, waardoor ze aan het tarief worden onderworpen wanneer hun componenten de grens oversteken.

Kostenimpact kan de winst met meer dan de helft verlagen

Volgens XP Investimentos zou elke verhoging van de tarieven met 10 procentpunten de EBIT (winst vóór rente en belastingen) van Embraer in 2026 met ongeveer 95 miljoen dollar kunnen verminderen.

Als het volledige tarief van 50% wordt toegepast, zullen de inkomsten in 2026 naar verwachting met 55-60% dalen. Bij deze raming is rekening gehouden met de extra uitgaven die Embraer zou moeten doen als recordimporteur van zijn in Brazilië vervaardigde jets.

De commerciële luchtvaartindustrie wordt ook geconfronteerd met gevaren, zij het van een andere soort. Hoewel Amerikaanse luchtvaartmaatschappijen technisch verplicht zijn om tarieven te betalen, kan de stijgende kostenomgeving de vraag verminderen.

Vertragingen in leveringen kunnen optreden omdat kopers aankopen heroverwegen of uitstellen om kosten te vermijden. Hoewel betalingen vóór levering en contractuele beperkingen helpen om sommige risico's te compenseren, voegt XP eraan toe dat de marktperceptie nog steeds van invloed kan zijn op de prestaties van Embraer.

Ondanks dergelijke risico's handhaaft XP een neutrale aanbeveling voor Embraer, waarbij bezorgdheid wordt geuit over de handhaving van het tarief op de lange termijn en het vermogen van het bedrijf om zich aan te passen aan een veranderende omgeving.

Het bedrijf waarschuwt echter dat als de tarieven hoger blijven dan verwacht, de consensuswinstvoorspellingen mogelijk naar beneden moeten worden bijgesteld.

Marktbezorgdheid neemt toe ondanks mitigatie-inspanningen

Bradesco BBI merkt op dat Embraer de naam is die het meest wordt blootgesteld aan de VS in de Braziliaanse berichtgeving, in navolging van XP. Ervan uitgaande dat het tarief in augustus wordt opgelegd, schat het bedrijf een daling van 220 miljoen dollar voor de EBIT in 2025, ongeveer 35% van de raming voor het volledige jaar.

Deze prognose heeft alleen betrekking op de tweede helft van het jaar, vanwege de timing van de uitvoering, zoals gespecificeerd in officiële documenten.

Zelfs wanneer sommige van de executive jets van Embraer in de VS worden geassembleerd of anderszins worden gebouwd, is deze dekking ook gedeeltelijk en kan deze de blootstelling beperken.

Bijvoorbeeld, alle Phenom jets worden gebouwd in de Verenigde Staten, terwijl Praetors daar slechts gedeeltelijk worden geassembleerd. Volgens de lokale nieuwsmedia InfoMoney zijn analisten van mening dat dit de tariefeffecten kan verminderen, maar niet elimineren.

BBI-oorlogsvoering stelt ook drie mogelijke mitigerende maatregelen voor: het verhogen van de jetkosten voor toekomstige bestellingen, het verhogen van de service- en onderdelenprijzen en het benutten van contractuele waarborgen in de commerciële ruimte.

Deze maatregelen zullen de gevolgen voor de overheidsbegrotingen op middellange termijn echter niet volledig compenseren.

Volgens UBS BB zou elke tariefverhoging van 10% de winst van Embraers zakenvliegtuig met 13% kunnen verminderen, terwijl de uitgaven met ongeveer 70 miljoen dollar zouden toenemen.

Hun studie impliceert dat 40% van Phenom en 60% van de Praetor-jets zullen worden getroffen, en dat driekwart van de verkoop van zakenvliegtuigen van Embraer aan Amerikaanse klanten wordt gedaan.

Nu de politieke turbulentie de handelsbetrekkingen tussen Brazilië en de VS vertroebelt, kunnen de toekomstige inkomsten van Embraer meer afhankelijk zijn van geopolitiek dan van technische uitmuntendheid.

De komende maanden kunnen van cruciaal belang zijn om te bepalen of de stijgende aandelenprestaties van de vliegtuigfabrikant in de lucht blijven of onverwachte turbulentie tegenkomen.