JPMorgan is van plan om de weging van China en India in de EM-obligatie-index te verlagen: rapport

JPMorgan Chase & Co. evalueert veranderingen in de structuur van zijn breed gevolgde obligatiebenchmark voor opkomende markten die de invloed van enkele van de grootste emittenten van staatsobligaties, waaronder China en India, zouden kunnen verminderen.

Volgens documenten die door Bloomberg zijn ingezien, heeft de Wall Street-bank voorgesteld het maximale gewicht van individuele landen in haar GBI-EM Global Diversified-index te verlagen van 10% naar 8,5%.

Deze vlaggenschipindex is de benchmark voor meer dan $ 200 miljard aan fondsen en volgt staatsobligaties in lokale valuta van ontwikkelingslanden.

Een mogelijke vermindering van het gewicht van grote emittenten zoals China en India zou kleinere of hoger renderende opkomende markteconomieën in staat kunnen stellen meer vertegenwoordiging te krijgen, wat kan leiden tot hogere totale rendementen en risico's in de benchmark.

Hoewel de wijziging nog in consultatie is en nog niet is afgerond, is JPMorgan actief op zoek naar feedback van klanten.

De bank heeft in het verleden soortgelijke aanpassingen onderzocht.

In een eerdere raadpleging vorig jaar werd een wijziging van de methodologie overwogen die het aandeel van de Chinese index tot ongeveer 6% zou hebben teruggebracht. Dat voorstel werd uiteindelijk ingetrokken.

Potentiële winnaars en verliezers bij een verschoven allocatie

Als de voorgestelde wijzigingen worden doorgevoerd, zouden ze de indexwegingen van de grootste obligatie-emittenten in het universum van de opkomende markten verminderen.

Dit omvat China, India, Indonesië, Mexico en Maleisië. Landen als Brazilië, Zuid-Afrika, Polen en Colombia zullen het meest profiteren van de herverdeling, aldus het Bloomberg-rapport.

Door de limiet voor individuele landen te verlagen, lijkt het doel van JPMorgan een grotere diversificatie te zijn ten opzichte van de benchmark voor opkomende markten.

Een verschuiving in de samenstelling zou de beleggingsstromen kunnen ombuigen, met name van passieve fondsen die de index op de voet volgen.

De herverdeling zou ook het rendement voor beleggers kunnen verbeteren door de blootstelling aan landen met hogere rentetarieven te vergroten, zij het met een hoger krediet- en valutarisico.

JPMorgan heeft geweigerd commentaar te geven.

Index van nieuwe frontiermarkten

Naast het herwegen van de GBI-EM-index, overweegt JPMorgan ook om zijn aanbod uit te breiden met een nieuwe frontier local markets index.

De voorgestelde graadmeter zou 21 markten bestrijken en schulden in 20 verschillende valuta's omvatten.

Volgens de documenten zou de frontier-index ongeveer $ 344 miljard aan in aanmerking komende obligaties omvatten in 521 effecten.

Deze stap lijkt deel uit te maken van de bredere inspanningen van JPMorgan om meer gerichte blootstelling te bieden in het diverse en evoluerende spectrum van opkomende economieën.

Naarmate de belangstelling voor frontier- en opkomende markten toeneemt in een wereldwijde zoektocht naar rendement, dienen dergelijke benchmarks als cruciale instrumenten voor vermogensbeheerders.

Chinese en Indiase obligaties werden in respectievelijk 2020 en 2024 aan de indexen van JPMorgan toegevoegd.

Een herziening van hun weging zou zowel de evoluerende marktdynamiek als het beleggerssentiment ten aanzien van geopolitieke, economische en monetaire ontwikkelingen in die landen weerspiegelen.

Hoewel er nog geen definitieve beslissingen zijn genomen, kunnen de voorgestelde wijzigingen van JPMorgan het landschap voor beleggen in obligaties uit opkomende markten aanzienlijk veranderen.