Glenmark Pharma bereikt recordhoogte na licentieovereenkomst van $ 2 miljard voor kankermedicijn: moet u kopen?

De aandelen van Glenmark Pharmaceuticals stegen vrijdag met 14% naar een recordhoogte nadat de biotechnologie-eenheid, Ichnos Glenmark Innovation (IGI), een historische licentieovereenkomst had getekend met de Amerikaanse medicijnfabrikant AbbVie voor zijn experimentele medicijn tegen bloedkanker, ISB 2001.

De overeenkomst, die eind donderdag werd aangekondigd, markeert een van de grootste biotechnologielicentieovereenkomsten van een Indiaas bedrijf tot nu toe.

Het aandeel was de grootste stijger op de Nifty Pharma index, die 0,67% steeg, zelfs toen de benchmark Nifty 50 0,8% daalde.

Analisten en investeerders prezen de deal als een transformerend moment voor het innovatieplatform van Glenmark en zijn financiële vooruitzichten.

Analisten optimistisch over 'recordbrekende deal in Indiase biotech'

Onder de voorwaarden van de overeenkomst zal AbbVie exclusieve wereldwijde rechten krijgen om ISB 2001 te ontwikkelen en te commercialiseren in Noord-Amerika, Europa, Japan en Groot-China.

IGI zal een vooruitbetaling van $700 miljoen ontvangen en tot $1,22 miljard aan toekomstige mijlpaalbetalingen.

AbbVie heeft zich er ook toe verbonden om royalty's met dubbele cijfers te betalen op toekomstige verkopen.

"Dit is mogelijk de grootste deal van een Indiaas bedrijf op het gebied van biotechnologie", zegt Shrikant Akolkar, een analist bij makelaardij Nuvama.

Motilal Oswal verhoogde zijn koersdoel voor Glenmark aandelen van Rs 1.690 naar Rs 2.430, de meest optimistische onder analisten die door LSEG worden gevolgd.

Analisten beoordelen het aandeel gemiddeld als "kopen", met een mediane koersdoel van Rs 1.665, ruim onder het huidige niveau van Rs 2.171,70, wat betekent dat een herwaardering waarschijnlijk is.

"Met een dealwaarde van 2 miljard dollar en royalty's met dubbele cijfers is de impliciete schatting van de piekverkoop van AbbVie voor dit molecuul waarschijnlijk 5 tot 6 miljard dollar", zegt Vishal Manchanda, farmaceutisch analist bij Systematix.

"Als het medicijn levert, zou Glenmark meer dan $ 500 miljoen aan jaarlijkse royalty's kunnen verdienen - meer dan de huidige geconsolideerde EBITDA," voegde hij eraan toe.

Manchanda merkte ook op dat de schaal van de deal ongewoon groot is voor een fase 1-molecuul, zelfs volgens internationale benchmarks.

Hij verwacht dat het medicijn binnen drie jaar op de markt zal komen, met een piekverkoop waarschijnlijk over zes tot zeven jaar.

IGI stelt IPO-plannen uit, krijgt financiële startbaan

Als onderdeel van zijn commentaar na de deal zei Glenmark dat er nu geen urgentie was om een beursgang voor IGI na te streven, een stap die het eerder had overwogen om R&D te financieren.

Met de vooruitbetaling in de hand heeft IGI nu voldoende middelen om de geschatte jaarlijkse onderzoeksuitgaven van $ 70 miljoen in de komende drie jaar te ondersteunen.

IGI zal het grootste deel van de contanten behouden, een bescheiden dividend uitkeren aan Glenmark en een grote schuldvermindering vermijden, gezien de relatief schone balans.

"Dit maakt het IGI-platform zelfvoorzienend", zegt Vineet Gala, een onafhankelijke farmaceutisch analist.

"Jarenlang financierde Glenmark het door middel van hefboomwerking en interne kasstromen. Dit neemt die druk weg en verschuift het verhaal van 'R&D op schuld' naar een innovatiepijplijn die in geld kan worden uitgedrukt", voegde hij eraan toe.

De bredere implicaties van de AbbVie-deal reiken verder dan de financiële voorwaarden.

De innovatiepijplijn van Glenmark, gehuisvest in IGI, had de afgelopen twee jaar immateriële activa zien aanzwellen tot bijna Rs 4,500 crore.

De licentie van ISB 2001 - een T-cel-engager voor solide tumoren - valideert die investering en biedt een model voor kapitaalarme biotech-ontwikkeling vanuit India.

"Dit is risicovermindering op alle fronten: financiering, balans en IPO-tijdlijnen", aldus Gala. "De innovatiemotor wordt eindelijk gekapitaliseerd."

Glenmark raakt het bovenste circuit terwijl de markt de toekomst van het bedrijf herijkt

Na de aankondiging sloot Glenmark op 10 juli bijna 5% hoger en raakte op 11 juli het bovenste circuit aan.

Het bedrijf is nu de beste presteerder op de Nifty Pharma-index voor 2025, met een winst van meer dan 34% sinds het begin van het jaar, vergeleken met een daling van 5,2% voor de index.

Makelaars zoals Nomura verwachten dat IGI zijn R&D-uitgaven zal opvoeren, dankzij de financieringsbuffer van de deal.

Glenmark zal naar verwachting verdere updates over zijn pijplijn geven tijdens de komende Analyst Day op 16 juli.

Analisten denken dat er nog twee tot drie moleculen in ontwikkeling zijn bij IGI die een vergelijkbaar licentiemodel zouden kunnen volgen.

"Het bedrijf is in anticipatie gekomen, maar er is nog meer ruimte als de innovatieroadmap geloofwaardig wordt", zegt Gala.

Hoewel analisten verdeeld blijven over de vraag of het aandeel het voordeel van de deal al heeft ingeprijsd, zijn de meesten het erover eens dat Glenmark een keerpunt heeft overschreden.