Starbucks China is met $ 10 miljard mogelijk overgewaardeerd: dit is waarom

Starbucks Corp (NASDAQ: SBUX) heeft de afgelopen sessies een hernieuwde golf van enthousiasme van beleggers gezien na berichten dat bijna 30 private equity-bedrijven interesse hebben getoond in zijn Chinese activiteiten - met een waarde van maar liefst $ 10 miljard.

Hoewel de bovengenoemde biedingen een aanzienlijk optimisme suggereren, vertellen de fundamenten volgens experts een meer ontnuchterend verhaal.

Sommigen hebben zelfs expliciet rode vlaggen gehesen over de waardering van $ 10 miljard.

Dat gezegd hebbende, is het aandeel Starbucks op het moment van schrijven met bijna 20% gestegen ten opzichte van het laagste punt sinds het begin van het jaar.

Starbucks China staat voor een lange lijst van uitdagingen

Starbucks China, ooit de onbetwiste leider in het premium koffiesegment van het land, heeft zijn marktaandeel zien dalen van 34% in 2019 tot slechts 14% in 2024.

Deze erosie is grotendeels te wijten aan agressieve expansie door lokale rivalen zoals Luckin Coffee, dat nu meer dan 24.000 winkels in China heeft - meer dan het drievoudige van de 7.758 locaties van Starbucks.

Het succes van Luckin komt voort uit het goedkope model, de snelle digitale acceptatie en het gelokaliseerde aanbod.

Starbucks daarentegen heeft geworsteld met het snel aanpassen aan veranderende consumentenvoorkeuren en prijsgevoeligheid.

"De markt in China evolueert zo snel dat het voor een merk met zo'n grote voetafdruk als Starbucks moeilijk is om zich snel genoeg aan te passen", zegt Ben Cavender van China Market Research Group.

De omzet in dezelfde winkel in China bleef in het eerste kwartaal van 2025 gelijk na vier opeenvolgende kwartalen van daling.

Zelfs recente inspanningen - zoals het lanceren van suikervrije dranken en het verlagen van de prijzen met gemiddeld 5 yuan - hebben nog geen noemenswaardige tractie opgeleverd.

Wat kan de reële waarde zijn van Starbucks China

Starbucks-aandelen stegen kortstondig met meer dan 3% na het rapport van CNBC over de waardering van $ 10 miljard.

Maar analisten waren er snel bij om het enthousiasme te temperen.

Citi Bank merkte op dat een dergelijke waardering alleen zinvol zou zijn als een koper een zeer duidelijk pad zag om de verliezen uit het pandemietijdperk goed te maken en de winstgevendheid te vergroten.

De huidige marktkapitalisatie van het bedrijf schommelt rond de $ 108 miljard en de Chinese activiteiten dragen ongeveer 8% bij aan de wereldwijde omzet.

Dat impliceert een eerlijke waardering van minder dan $ 9 miljard, nog steeds optimistisch gezien de concurrentietegenwind en operationele uitdagingen.

De koers-winstverhouding van SBUX staat op een verheven 34,6 en de forward guidance is ingetrokken te midden van onzekerheid.

Analisten blijven voorzichtig, waarbij de meesten een "Hold"-rating en een mediane koersdoel van $ 95 handhaven.

"Dit kan een overwaardering van het bedrijf zijn en niet genoeg gewicht hechten aan hoe concurrerend de Chinese koffiemarkt is", voegde Cavender eraan toe.

Starbucks China op $ 10 miljard: optimisme of overbereik?

Hoewel het cijfer van $ 10 miljard het optimisme van beleggers weerspiegelt, dreigt het de structurele uitdagingen waarmee Starbucks in China wordt geconfronteerd, te negeren.

Dalend marktaandeel, vlakke verkopen en toenemende concurrentie suggereren dat elke koper zijn activiteiten zou moeten herzien en de identiteit van het merk opnieuw zou moeten definiëren in een snel evoluerende markt.

Voor institutionele beleggers die Starbucks China in de gaten houden, is de echte vraag daarom: tegen welke prijs wordt optimisme overdreven?