De toespraak van Powell vandaag gaf Wall Street niet waar het op hoopte: dit is wat er gebeurde

Bij de aftrap van de nauwlettend in de gaten gehouden conferentie van de Federal Reserve Board vanochtend, concentreerde voorzitter Jerome Powell zijn openingsopmerkingen op de voortdurende herziening door de Fed van de kapitaalvereisten voor grote banken.

Hij bedankte vice-voorzitter voor toezicht Michelle Bowman en het Fed-personeel voor hun werk, en benadrukte hoe grondig en breed de evaluatie is geweest.

Maar ondanks de focus op bankregulering hadden de meeste beleggers en analisten hun ogen op iets heel anders gericht: alle aanwijzingen die Powell zou kunnen geven over waar de rente naartoe gaat.

Powell's toespraak vandaag

Powell benadrukte de noodzaak om het banksysteem "veilig, gezond en efficiënt" te houden, en merkte op dat de Fed alles onder de loep neemt, van op risico gebaseerde kapitaalregels tot hefboomratio's, stresstests en de extra eisen die worden gesteld aan de grootste, meest complexe banken.

Hij benadrukte dat al deze elementen samen worden beoordeeld, niet afzonderlijk, om ervoor te zorgen dat het algemene kader nog steeds zinvol is in de snel veranderende financiële wereld van vandaag.

Hij wees ook op de sleutelrol van vicevoorzitter Michelle Bowman in het proces en benadrukte haar diepgaande ervaring in het toezicht op banken.

Volgens Powell helpt het leiderschap van Bowman ervoor te zorgen dat grote banken weliswaar goed gekapitaliseerd blijven, maar ook concurrerend blijven en hun rol blijven spelen bij het ondersteunen van de bredere economie.

Wat werd verwacht?

Hoewel de conferentie zich concentreerde op bankregelgeving, was wat de markten echt op scherp zette de mogelijkheid van een verschuiving in het Fed-beleid, met name hints over wanneer een renteverlaging zou kunnen plaatsvinden.

Beleggers keken nauwlettend af, in de hoop dat Fed-voorzitter Jerome Powell of andere functionarissen subtiele aanwijzingen zouden geven over waar het naartoe gaat.

Ondanks enige vooruitgang op het gebied van inflatie heeft de Fed zich ingehouden om een duidelijke stap in de richting van versoepeling te signaleren.

De inflatie is enigszins afgekoeld, maar zweeft nog steeds boven de doelstelling van 2% van de Fed om beleidsmakers op hun hoede te houden.

Dat heeft hen doen aarzelen om de renteverhogingen die ze de afgelopen jaren hebben doorgevoerd, terug te draaien.

De onzekerheid wordt nog vergroot door de sterke arbeidsmarkt.

De banencijfers blijven solide binnenkomen, en nu de werkloosheid laag is en de lonen op peil blijven, is er weinig onmiddellijke druk voor de Fed om te verlagen.

Een gezonde arbeidsmarkt kan de uitgaven ondersteunen, wat op zijn beurt de inflatie op peil kan houden, precies wat de Fed probeert te vermijden.

De laatste tijd hebben Fed-functionarissen, waaronder gouverneur Michelle Bowman, een afgemeten toon aangeslagen. Ze hebben duidelijk gemaakt dat ze renteverlagingen niet uitsluiten, maar ze hebben ook geen haast.

Elke stap, benadrukken ze, zal volledig afhangen van wat de gegevens zeggen, niet van wat de markten willen of waar politici op aandringen.

Daardoor zijn de marktverwachtingen beginnen af te drijven. Er is geen duidelijke tijdlijn meer.

Veel analisten cirkelen eind 2025 als een mogelijk venster, maar zelfs dat is meer een weloverwogen gok dan een zelfverzekerde voorspelling.

Kort gezegd: totdat de cijfers echt op één lijn liggen, zal de Fed waarschijnlijk niet met haar ogen knipperen.