ARM Holdings kelderen 12% na bescheiden vooruitzichten en strategische verschuiving naar chipontwikkeling

De aandelen van Arm Holdings daalden donderdag met 12% nadat de chiparchitectuurgigant richtlijnen voor het fiscale tweede kwartaal had afgegeven die niet voldeden aan de verwachtingen van beleggers.

Het in het Verenigd Koninkrijk gevestigde bedrijf voorspelde een aangepaste winst per aandeel tussen 29 cent en 37 cent, waarbij het middelpunt iets onder de schatting van 36 cent per aandeel lag, samengesteld door LSEG.

In het eerste kwartaal rapporteerde Arm een omzet van $ 1,05 miljard, iets minder dan de schattingen van $ 1,06 miljard.

De aangepaste winst per aandeel bedroeg 35 cent, in lijn met de verwachtingen. De inkomsten uit royalty's stegen met 25% op jaarbasis tot $ 585 miljoen, terwijl de licentie-inkomsten met 1% daalden tot $ 468 miljoen.

Het bedrijf tekende in het kwartaal drie nieuwe Arm Compute Subsystems (CSS)-overeenkomsten: twee voor datacenterchips en één voor pc-chips.

De technologieën van Arm worden nu gebruikt door bedrijven als Nvidia, Microsoft en Google in AI-acceleratorontwerpen, en naar verluidt voeren meer dan 70.000 organisaties workloads uit op Arm-gebaseerde servers.

De omzetverwachting voor het huidige kwartaal lag tussen $ 1,01 miljard en $ 1,11 miljard, in grote lijnen in lijn met de consensus van $ 1,06 miljard.

De voorzichtige prognose, in combinatie met de aankondiging van Arm dat het van plan is meer te investeren in de ontwikkeling van zijn eigen chips en chiplets, baarde beleggers zorgen.

CEO Rene Haas zei in een interview met Reuters dat het bedrijf meer middelen zou besteden aan het bouwen van fysieke producten zoals chiplets en complete chipoplossingen, een opmerkelijke verschuiving van zijn traditionele bedrijfsmodel van het licentiëren van ontwerpen voor intellectueel eigendom (IP) naar bedrijven als Nvidia en Amazon.

Haas benadrukte dat Arm's uitstapje naar de ontwikkeling van chips geen garantie is voor commerciële producten en merkte op dat het bedrijf de inspanningen indien nodig kan stopzetten of pauzeren.

De inspanning vertegenwoordigt echter een belangrijke evolutie in de strategische richting van Arm, waardoor het mogelijk in directe concurrentie komt te staan met zijn bestaande klantenbestand.

Verschuiving naar chipontwikkeling roept strategische vragen op

De kernactiviteit van Arm is van oudsher gericht op het leveren van processorontwerpen aan grote technologiebedrijven, met name op het gebied van smartphones, waar het IP-adres bijna alle apparaten wereldwijd aandrijft.

Maar de beslissing van het bedrijf om over te stappen op het bouwen van zijn eigen chiplets en oplossingen duidt op een ambitie om hogere marges te behalen en zijn aanwezigheid in high-performance computing-markten, waaronder AI en cloudservers, te verdiepen.

Chiplets, modulaire functiespecifieke componenten die worden gebruikt bij de assemblage van processors, zullen naar verwachting een sleutelrol spelen in de ontwikkelingsroadmap van Arm.

Haas zei dat het bedrijf kijkt naar "een fysieke chip, een bord, een systeem, al het bovenstaande", als onderdeel van zijn uitgebreide productstrategie.

Toch zag de CEO af van het verstrekken van een tijdlijn of gedetailleerde specificaties voor mogelijke producten.

Het bouwen van chips met volledige functionaliteit is een dure onderneming.

Geavanceerde AI-chips kunnen bijvoorbeeld meer dan $ 500 miljoen kosten alleen al voor de ontwikkeling van silicium, exclusief de extra infrastructuurkosten voor het ondersteunen van hardware en software.

Om deze nieuwe initiatieven te bemannen, heeft Arm talent aangeworven, ook uit het eigen klantenbestand, wat tot mogelijke conflicten kan leiden.

Hoewel de IP-activiteiten van het bedrijf centraal blijven staan in de activiteiten, suggereren deze nieuwe inspanningen dat er een bredere transformatie aan de gang is.

Handelsspanningen, consumentenvraag dragen bij aan onzekerheid

Naast de interne strategiewijziging heeft Arm te maken met externe tegenwind.

Handelsspanningen en macro-economische volatiliteit blijven wegen op de wereldwijde vraag, vooral in het smartphonesegment.

Ondanks het behoud van een dominant aandeel van 99% in de processorarchitectuur van smartphones, ervaart Arm een zwak aandeel in royalty-inkomsten van mobiele apparaten, vooral in China.

Desalniettemin wordt het aandeel Arm, dat sinds de beursgang in 2023 met 12% is gestegen en met ongeveer 136% is gestegen, geconfronteerd met waarderingsdruk.

De premium multiple van het bedrijf, die wordt verhandeld tegen meer dan 80 keer de verwachte winst, wordt nu onder de loep genomen te midden van gemengde vooruitzichten van collega's als Intel en Texas Instruments.