JPMorgan ziet de Fed de rente vanaf september 5 keer verlagen

JPMorgan heeft een scherpe wending gemaakt in zijn Fed-prognose en verwacht nu meerdere renteverlagingen vanaf september 2025.

De economen van de bank zien de komende maanden maar liefst vier verlagingen met een kwart punt worden doorgevoerd, veel agressiever dan hun eerdere oproep om later in het jaar slechts één verlaging door te voeren.

De verschuiving komt voort uit zachtere arbeidsmarktcijfers en de groeiende onzekerheid over het leiderschap van de Fed.

Uit het Amerikaanse banenrapport van juli bleek dat de werkloosheid steeg van 4,1% in juni tot 4,2%, waarbij ook de wekelijkse werkloosheidsaanvragen toenamen.

Het team van JPMorgan zegt dat deze afkoeling van de werkgelegenheid een duidelijk teken is dat de economie sneller vertraagt dan verwacht, waardoor de Fed ervoor pleit het beleid eerder vroeger dan later te versoepelen .

Het Fed-horloge van JPMorgan

Een andere aanjager van de prognoseverschuiving van JPMorgan is het onrustige landschap bij de Federal Reserve.

De benoeming door president Trump van Stephen Miran, een uitgesproken pleitbezorger voor een losser monetair beleid, als tijdelijke Fed-gouverneur heeft het vooruitzicht van diepere verdeeldheid binnen de centrale bank doen toenemen.

Michael Feroli, hoofdeconoom van JPMorgan in de VS, merkte op dat als Miran vóór de vergadering van september wordt bevestigd, er "drie of meer afwijkende stemmen" kunnen zijn in het rentecomité, wat een nieuwe laag van complexiteit toevoegt aan beleidsbeslissingen.

De markten zijn snel gekanteld in lijn met de visie van JPMorgan. De nauwlettend in de gaten gehouden FedWatch-tool van CME Group laat nu zien dat handelaren een kans van bijna 90% inschatten op een verlaging met 25 basispunten tijdens de volgende vergadering van de Fed, tegen slechts 38% een week eerder.

Veel beleggers wedden ook op een reeks verlagingen in de maanden die volgen, wat overeenkomt met de verwachting van JPMorgan voor een gestaag tempo van versoepeling totdat de centrale bank een pauze aankondigt.

De middenweg van Wall Street

Als de visie van JPMorgan uitkomt, zou de benchmarkrente van de Fed in december kunnen dalen tot ongeveer 3,25%-3,50%, van de huidige 4,25%-4,50%.

Trump heeft openlijk aangedrongen op een soepeler beleid en zei dat goedkoper lenen de groei zou helpen en de renterekening van de overheid zou verlagen, argumenten die alleen maar luider zullen worden naarmate de race van 2026 in een stroomversnelling komt.

Alle ogen zijn nu gericht op de banencijfers van augustus. Een stijging van de werkloosheid tot ongeveer 4,4% of meer zou de Fed ertoe kunnen aanzetten sneller te handelen en dieper te snijden.

Aan de andere kant kan een verrassende opleving van de aanwerving of een inflatie die weigert af te nemen, het tempo vertragen of zelfs de eerste verlaging verder naar buiten duwen, iets wat een paar Fed-functionarissen al hebben aangegeven.

Nu gegevens en marktweddenschappen in dezelfde richting wijzen, wordt het steeds moeilijker om te zien dat de Fed in september voet bij stuk houdt.

Handelaren, raden van bestuur en wetgevers zullen zich de komende weken verdiepen in elke banenprint en opmerking van de Fed, in een poging in te schatten hoe scherp de wending zou kunnen zijn.

De laatste oproep van JPMorgan is in feite de middenweg op Wall Street geworden, wat overeenkomt met wat veel van de grote banken nu verwachten.