Cisco-aandelen dalen met meer dan 2% na downgrade van HSBC naar Hold

De aandelen van Cisco Systems daalden vrijdag met meer dan 2% nadat HSBC de fabrikant van netwerkapparatuur had verlaagd van "kopen" naar "houden", daarbij verwijzend naar de bezorgdheid dat de recente herbevoorradingsboost van het bedrijf aan kracht verliest.

De bank verlaagde ook haar koersdoel van $ 73 naar $ 69 per aandeel, wat een bescheiden daling van 0,4% impliceert ten opzichte van het slot van donderdag.

Cisco aandelen werden verhandeld tegen $ 67,27, een daling van 2,93% op het moment van schrijven.

Resultaten vierde kwartaal komen overeen met consensus, maar blijven achter bij schattingen van HSBC

Voor het vierde kwartaal van fiscaal 2025 rapporteerde Cisco een omzet van $ 14,67 miljard, een stijging van 7,6% ten opzichte van dezelfde periode een jaar eerder.

Het cijfer kwam overeen met zowel de consensus als de verwachtingen van HSBC.

De niet-GAAP operationele marge steeg met 1,73 procentpunt j-o-j tot 34,3%, wat voldeed aan de consensusprognoses, maar achterbleef bij de prognose van 35,3% van HSBC.

De niet-GAAP winst per aandeel steeg met 13,8% tot $ 0,99, ook in lijn met de schattingen.

Het netwerksegment - een kernonderdeel van Cisco's activiteiten - liet in de loop van het jaar een duidelijke verbetering zien, maar de forward guidance van het bedrijf riep vragen op over de vraag of dit herstel in hetzelfde tempo kan doorgaan.

Het effect van herbevoorrading vervaagt, zegt HSBC

In een nota aan klanten zei HSBC-analist Stephen Bersey dat Cisco's "herbevoorradingsfeest voorbij lijkt" na kwartaalresultaten die weliswaar in grote lijnen in lijn waren met de marktverwachtingen, maar achterbleven bij de prognoses van de bank.

"We verwachtten dat het netwerksegment van Cisco een verbeterde groei zou rapporteren ten opzichte van een lage basis, aangezien de sector uit verschillende kwartalen van voorraadafbouw kwam", schreef Bersey.

Hij merkte op dat de groei van de netwerkinkomsten sterk was hersteld - van een daling van 23,5% op jaarbasis in het eerste kwartaal van fiscaal 2025 tot een stijging van 12,2% in het vierde kwartaal.

Bersey merkte echter op dat de omzetverwachting van het bedrijf voor het fiscale jaar 2026 van 5% jaar-op-jaar groei, in combinatie met een vertragende groei van de resterende prestatieverplichtingen en achterstand (een stijging van slechts 4,2% in het vierde kwartaal), suggereert dat het door herbevoorrading gedreven momentum sneller zou kunnen vervagen dan verwacht.

AI-kracht gecompenseerd door zwakte elders

Cisco heeft een stijgende vraag naar AI-gerelateerde infrastructuur gezien, met meer dan $ 2 miljard aan bestellingen geboekt in het fiscale jaar 2025.

HSBC merkte echter op dat deze kracht lijkt te worden gecompenseerd door zachtheid in andere delen van het bedrijf.

Bersey voerde ook aan dat het aandeel er nu redelijk gewaardeerd uitziet.

Cisco-aandelen zijn sinds het begin van het jaar met meer dan 17% gestegen en zijn in de afgelopen 12 maanden met 42,8% gestegen, waarmee ze de bredere S&P 500 overtroffen.

Ondanks deze prestatie blijven de meeste analisten voorzichtig - van de 38 die het aandeel volgen, beoordelen 24 het als een "hold", volgens LSEG-gegevens.

De downgrade van HSBC komt zelfs nu Cisco in zijn laatste resultaten een solide jaar-op-jaar omzetgroei heeft gerealiseerd, wat de bezorgdheid van beleggers over de duurzaamheid van zijn groeimotoren onderstreept.

De daling van de aandelenkoers op donderdag suggereert dat sommige beleggers nu de waardering en het groeitraject van het bedrijf opnieuw beoordelen.

Cisco's vermogen om winst in AI-infrastructuur in evenwicht te brengen met stabiliteit in zijn bredere productportfolio zal de komende maanden een sleutelfactor zijn voor het aandeel.