Vale-vooruitzichten in Brazilië gestimuleerd door hogere prognoses voor de ijzerertsprijs, Itaú BBA handhaaft outperform call

Itaú BBA bevestigde haar gunstige visie op Vale (VALE3) na de publicatie van de resultaten van de mijnbouwer over het tweede kwartaal van 2025. De bank handhaafde haar 'outperform'-aanbeveling, wat overeenkomt met een 'buy'-rating, en stelde haar koersdoel vast op R$70 per aandeel tegen het einde van 2026.

Volgens een lokaal mediakanaal, InfoMoney, vertegenwoordigt die prijs een potentiële stijging van 31% ten opzichte van het huidige niveau, wat wijst op vertrouwen in de langetermijnfundamenten van het bedrijf, ondanks operationele veranderingen op korte termijn.

Marktprognose ijzererts: evenwichtig aanbod en sterke vraag

De bank voorspelt dat de wereldwijde ijzerertsmarkt in het komende kwartaal grotendeels in evenwicht zal blijven. De vraag uit China en Zuidoost-Azië blijft een stabiele basis voor prijsstelling.

Tegelijkertijd wordt de aanboddynamiek beïnvloed door zowel de start van nieuwe projecten als de natuurlijke achteruitgang van bestaande mijnen.

Een van de belangrijkste ontwikkelingen aan de aanbodzijde is de verwachte start van de productie in Simandou, een enorm ijzerertscomplex in West-Afrika.

Itaú BBA voorspelt dat Simandou weliswaar de marktvolumes zal verhogen, maar dat dit enigszins zal worden gecompenseerd door grotere uitputtingspercentages bij gevestigde producenten, waardoor het risico op overaanbod wordt verkleind.

Prijsprognoses verhoogd voor 2025 en 2026

Itaú BBA verhoogde zijn prijsprognose voor ijzererts vanwege de sterke vraag en het beperkte aanbod. De bank voorspelt dat de ijzerertsprijzen in de tweede helft van 2025 tussen de $ 95 en $ 100 per ton zullen liggen.

Deze wijziging verhoogde de gemiddelde voorspelling voor het hele jaar van $ 95 naar $ 99 per ton.

Vooruitkijkend naar 2026 verwacht de bank nu een gemiddelde prijs van $ 95 per ton, tegen $ 90 eerder.

De herziene aannames komen overeen met de mening van Itaú BBA dat de grondstoffencyclus positief blijft, ondanks het feit dat er nieuw aanbod op de markt komt.

EBITDA-prognoses bijgesteld ondanks hogere prijzen

Itaú BBA verlaagde de winstvooruitzichten van Vale, ondanks een opwaartse bijstelling van de prijsprognoses. Voor 2025 is de verwachte EBITDA verlaagd tot $ 14,1 miljard, 3% lager dan de vorige schatting.

De aanpassing weerspiegelt de verslechterende dynamiek van de pelletmarkt, waardoor Vale gedwongen werd de productie te verminderen vanwege lagere marktpremies.

De EBITDA zal naar verwachting $ 15.5 miljard bereiken in 2026, een stijging van 10% ten opzichte van 2025, maar nog steeds 2% onder de vorige voorspelling.

Hoewel hogere ijzerertsprijzen naar verwachting de inkomsten zullen verhogen, is Itaú BBA op zijn hoede voor kwaliteitspremies en totale verzendingshoeveelheden, die van invloed kunnen zijn op de winst.

Schuldniveaus en kapitaalrendementen

Volgens Itaú BBA zal de nettoschuld van Vale naar verwachting in 2025 $ 16 miljard bedragen, iets meer dan het verwachte bereik van het bedrijf van $ 10 miljard tot $ 20 miljard.

Dit schuldniveau geeft Vale financiële flexibiliteit met behoud van balansdiscipline.

Als de ijzerertsprijzen rond de $ 100 per ton blijven, verwacht de bank een sterke kasstroomcreatie, waardoor het bedrijf voldoende ruimte heeft voor dividenden voor aandeelhouders.

Itaú BBA verwacht dat het management prioriteit zal geven aan de inkoop van eigen aandelen vanwege de huidige prijs van het aandeel; Dividenden en terugkopen zijn echter nog steeds opties.

Aantrekkelijke waarde en cashflowpotentieel

De waardering van Vale blijft een belangrijk onderdeel van de positieve vooruitzichten van Itaú BBA. Het aandeel wordt verhandeld tegen 3,8 keer de ondernemingswaarde van de EBITDA voor 2026, wat de bank aantrekkelijk vindt in vergelijking met concurrenten en historische trends.

Itaú BBA voorspelt een gemiddeld vrije kasstroomrendement van 8% voor 2026-2028, wat het potentieel van het bedrijf aantoont om op langere termijn aanzienlijke waarde te bieden aan aandeelhouders.

De investeringscase van Vale is gebaseerd op een combinatie van een betrouwbare vraag, efficiënte kapitaalinzet en voordelige prijzen.

Over het algemeen geeft het aangepaste model van Itaú BBA een voorzichtig positieve prognose voor Vale aan. Hoewel het bedrijf wordt geconfronteerd met uitdagingen van lagere pelletpremies en lagere verzendvolumes, zorgen hogere ijzerertsprijzen en robuuste vraagfundamentals voor een positieve achtergrond.

Met een bevestigd koersdoel van R$70 per aandeel en een uitstekend waardeprofiel blijft Vale een prominente speler op de wereldwijde ijzerertsmarkt.