De centrale bank van India houdt haar belangrijkste rentetarief stabiel op 5,5%

In een zorgvuldig gekalibreerde stap die zowel geduld als paraatheid aangeeft, liet de centrale bank van India woensdag haar referentierente ongewijzigd, maar hield de deur wijd open voor toekomstige versoepeling terwijl de economie van het land zich schrap zet voor de volledige impact van het bestraffen van Amerikaanse tarieven.

De beslissing was een "gematigde pauze", een duidelijke boodschap dat de bank voorlopig het vuur inhoudt, maar klaar staat om te handelen.

Gouverneur Sanjay Malhotra kondigde aan dat het zeskoppige monetaire beleidscomité unaniem had gestemd om de terugkooprente stabiel te houden op 5,5 procent, een beslissing die in lijn was met de prognoses van de meeste economen.

Een 'voorzichtige' pauze, een duidelijk signaal

In een televisietoespraak legde gouverneur Malhotra uit dat het "verstandig" was om de rente voorlopig stabiel te houden, zodat het effect van recente beleidsmaatregelen, waaronder belastingverlagingen, door de economie kan doorsijpelen.

Maar hij volgde dit onmiddellijk met een krachtig en duidelijk gematigd signaal, een duidelijke knipoog naar de samenpakkende onweerswolken van de handelsoorlog.

"De huidige macro-economische omstandigheden en de vooruitzichten hebben beleidsruimte geopend voor verdere ondersteuning van de groei", zei hij.

"Het MPC achtte het daarom verstandig om te wachten tot de impact van beleidsmaatregelen zich voordoet en er meer duidelijkheid komt alvorens de volgende koers uit te stippelen."

De markt begreep de boodschap.

De roepie, die dit jaar de slechtst presterende valuta van Azië was, steeg op het nieuws, terwijl de aandelen hoger werden verhandeld.

Een evenwichtsoefening met hoge inzetten

De centrale bank bewandelt momenteel een precair koord, gedwongen om een evenwicht te vinden tussen een reeks krachtige en concurrerende prioriteiten.

Aan de ene kant wordt het geconfronteerd met de dubbele dreiging van een gematigde inflatie en de aanzienlijke groeirisico's van de exportheffingen van 50 procent van president Donald Trump.

Aan de andere kant heeft het te kampen met de steile daling van de roepie, een daling die wordt verergerd door een uitverkoop van lokale aandelen door buitenlandse investeerders die schrikken van de tarieven.

Dit complexe beeld kwam tot uiting in de geactualiseerde prognoses van de bank. Als teken van vertrouwen in het onderliggende momentum van de economie verhoogde de RBI haar groeiprognose voor het lopende fiscale jaar tot 6,8 procent.

Tegelijkertijd verlaagde het zijn inflatieprognose voor het jaar tot slechts 2,6 procent, ruim onder zijn doelstelling van 4 procent, daarbij verwijzend naar gunstige voedselprijzen.

De deur staat open voor meer

Deze combinatie van stijgende groeirisico's en dalende inflatie heeft de markt ervan overtuigd dat meer renteverlagingen niet alleen mogelijk, maar ook waarschijnlijk zijn.

"Het MPC heeft gezorgd voor een gematigde pauze in de rente en het standpunt", aldus Upasna Bharadwaj, econoom bij Kotak Mahindra Bank Ltd.

"De groeirisico's van tariefonzekerheden hebben ruimte gecreëerd voor extra renteverlagingen als de risico's zich voordoen." Ze ziet nu ruimte voor nog eens 25 tot 50 basispunten aan verlagingen voor de rest van het fiscale jaar.

De centrale bank heeft de rente dit jaar al met maar liefst 100 basispunten verlaagd in een poging de economie te stimuleren.

Nu de volle kracht van de Amerikaanse tarieven voelbaar begint te worden, heeft het duidelijk gemaakt dat de munitie niet op is.

De pauze is misschien verstandig, maar de strijd is nog lang niet gestreden.