Coinbase geüpgraded naarmate institutionele crypto-adoptie versnelt, zegt Rothschild

De perceptie van cryptocurrencies op Wall Street blijft verbeteren en Coinbase Global (NASDAQ: COIN) wordt steeds meer gezien als een van de best gepositioneerde bedrijven die van de trend profiteren.

Analisten van Rothschild en Co Redburn hebben Coinbase aandelen geüpgraded van Neutraal naar Buy in een vrijdag gepubliceerde nota, waardoor hun koersdoel werd verhoogd van $ 325 naar $ 417.

Het bedrijf benadrukte de diversificatie van Coinbase, weg van zijn afhankelijkheid van handelskosten voor de detailhandel en zijn uitbreiding naar institutionele diensten, derivaten en stablecoin-partnerschappen.

De aandelen van Coinbase sloten donderdag af met een vijfdaagse winning streak die het aandeel in die periode met 21% had doen stijgen. Year-to-date heeft Coinbase 50% gewonnen.

In de premarket-handel op vrijdag daalden de aandelen met 0,2%.

Van handelskosten tot gediversifieerde inkomsten

Sinds de beursgang in 2021 is de aandelenkoers van Coinbase nauw verbonden met de prijs van Bitcoin, een correlatie die logisch was toen ongeveer 90% van de inkomsten van het bedrijf tussen 2019 en 2021 afkomstig was van handelskosten in de detailhandel.

Tegenwoordig zijn transactiekosten echter goed voor ongeveer 50% van de inkomsten, volgens Redburn.

De afname van de afhankelijkheid van commissies per transactie weerspiegelt de strategische spil van Coinbase in de richting van diversificatie.

Hoewel het percentage per transactie kan dalen, stellen analisten dat hogere handelsvolumes en een bredere institutionele acceptatie de impact zouden moeten opvangen.

De overname van crypto-optiebeurs Deribit door het bedrijf ter waarde van $ 2,9 miljard zal naar verwachting ook zijn derivatenactiviteiten een boost geven.

Naast handelen heeft Coinbase zijn segment abonnementen en diensten uitgebreid.

De overeenkomst met Circle Internet Group voor de distributie van USD Coin (USDC), de op een na grootste door dollars gesteunde stablecoin, zorgt sinds 2022 voor een gestage inkomstenstroom via USDC-reserve-inkomsten.

Deze bron van inkomsten zal naar verwachting tegen 2026 verder groeien, schatte Redburn.

Institutionele partnerschappen versterken businessmodel

Coinbase profiteert ook van zijn rol als bewaarder en aanbieder van infrastructuur voor institutionele beleggers.

Redburn merkte op dat het bedrijf al blockchain-diensten levert aan meer dan 200 financiële instellingen.

De analisten beschreven Coinbase als "een uitgebalanceerd spel op een bredere acceptatie van digitale activa", daarbij verwijzend naar de groeiende institutionele interesse en de toenemende integratie van cryptocurrencies in traditionele financiën.

De goedkeuring van spot Bitcoin en Ether exchange-traded funds (ETF's) in de Verenigde Staten in 2024 markeerde een nieuwe mijlpaal voor de sector en hielp de institutionele participatie te versnellen.

Redburn is van mening dat deze dynamiek, gecombineerd met opkomende real-world use-cases voor digitale activa en voortdurende betrokkenheid van de detailhandel, de groei van Coinbase op lange termijn zal ondersteunen.

Gemengde opvattingen over Wall Street

Ondanks de optimistische houding van Redburn blijven Wall Street-analisten verdeeld over de vooruitzichten van Coinbase.

Van de 38 analisten die door FactSet zijn ondervraagd, beoordelen 17 het aandeel als Buy of gelijkwaardig, 17 bevelen Hold aan en vier behouden Sell-ratings.

Evenzo tonen gegevens van LSEG 18 analisten met een koop- of sterke koopbeoordeling, terwijl 15 klanten adviseren om vast te houden.

Toch heeft Coinbase de markt verrast met de veerkracht van zijn detailhandelsactiviteiten.

Volgens Redburn ligt het verkooppercentage van het bedrijf in de detailhandel consequent rond de 1,5%, ondanks de concurrentiedruk van andere crypto exchanges.

De aandelen van Coinbase zijn het afgelopen jaar met 128% gestegen, wat een sterk momentum onderstreept naarmate cryptocurrencies aan legitimiteit winnen op Wall Street.

Voor Redburn ondersteunt het vermogen van het bedrijf om de kracht van de detailhandel in evenwicht te brengen met institutionele groei de verbeterde vooruitzichten en het verhoogde koersdoel.