TSMC aandelen stijgen na sterke Q3 winst, maar tariefrisico rechtvaardigt voorzichtigheid

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (NYSE: TSM) boekte maandag sterke resultaten voor het fiscale Q3 en versloeg daarmee de prognoses van experts voor zowel de top als de bottom line.

Het management van het bedrijf schreef een groot deel van de kwartaalkracht toe aan de aanhoudende vraag naar geavanceerde chips die kunstmatige intelligentie (AI) en high-performance computing aandrijven.

TSMC-aandelen zijn de afgelopen zes maanden een lucratieve investering geweest. Op het moment van schrijven is het meer dan 100% gestegen ten opzichte van het laagste punt sinds het begin van het jaar in april.

Toch wordt beleggers aangeraden voorzichtig te zijn bij het kopen van TSMC in de sterkte na de winst, voornamelijk vanwege recente geopolitieke ontwikkelingen: president Trump heeft met ingang van 1 november ingrijpende nieuwe tarieven aangekondigd op Chinese import en exportcontroles op in de VS ontwikkelde software.

Waarom Trump-tarieven een overhang blijven voor TSMC-aandelen

Hoewel het hoofdkantoor van TSMC in Taiwan is gevestigd, zijn de activiteiten nauw verweven met de Amerikaanse technologie.

Het bedrijf vertrouwt op Amerikaanse softwaretools, zoals elektronische ontwerpautomatisering (EDA)-platforms van Synopsys en Cadence, evenals kritieke productieapparatuur van bedrijven als Applied Materials en Lam Research.

Als de nieuwe exportcontroles de toegang tot deze tools beperken, zelfs indirect, kan het vermogen van TSMC om geavanceerde chips te produceren in gevaar komen.

De situatie wordt complexer als Washington begint met het onderzoeken van fabrieken van derden die Chinese klanten bedienen.

Hoewel er geen onmiddellijke beperkingen zijn opgelegd aan TSMC, introduceert het evoluerende beleidslandschap onzekerheid in de toeleveringsketen, vooral voor de meest geavanceerde knooppunten.

Na verloop van tijd zou dit kunnen uitgroeien tot een grote overhang voor TSMC aandelen.

Hoe kan blootstelling aan China anders TSMC aandelen schaden?

De inkomstenstroom van TSMC omvat een aanzienlijke bijdrage van Chinese klanten, waaronder chipontwerpers en apparaatfabrikanten zoals Huawei.

Als de VS zijn exportbeperkingen uitbreidt tot chips die door niet-Chinese bedrijven zijn vervaardigd maar bestemd zijn voor China, kan TSMC te maken krijgen met annuleringen van bestellingen of nalevingsproblemen.

Dit scenario weerspiegelt de gevolgen van 2020 met Huawei, toen TSMC gedwongen werd de verzending van geavanceerde chips stop te zetten vanwege Amerikaanse sancties.

Nu Peking in 2025 zijn eigen exportcontroles op zeldzame aardmineralen opvoert, doemt het risico van tit-for-tat-escalatie op.

Al met al kan de blootstelling van TSMC aan de Chinese vraag, hoewel lucratief, een risico worden als de geopolitieke spanningen blijven stijgen.

Moet u vandaag nog in TSMC investeren?

Ondanks deze risico's blijft TSMC een spil in het wereldwijde ecosysteem van halfgeleiders - en een strategische troef voor de Verenigde Staten.

Washington heeft zwaar geïnvesteerd in het brengen van de productiecapaciteiten van TSMC naar Arizona, met als doel de afhankelijkheid van Oost-Aziatische toeleveringsketens te verminderen.

Deze dubbele rol, als zowel een potentieel doelwit van handelsfricties als een begunstigde van het Amerikaanse industriebeleid, biedt een beschermingslaag.

Terwijl president Trump aandringt op strengere controles, kunnen er uitzonderingen of volledige vrijstellingen voor de Amerikaanse activiteiten van TSMC ontstaan.

Kortom, beleggers moeten sterke fundamentals afwegen tegen toenemende geopolitieke tegenwind.

De winst van TSMC over het derde kwartaal toont zeker veerkracht, maar de weg die voor ons ligt kan volatieler zijn dan het cijfer doet vermoeden.

Beleggers moeten er ook rekening mee houden dat de consensusrating van Wall Street voor TSMC-aandelen op "kopen" blijft, maar het gemiddelde doel van ongeveer $ 300 duidt vanaf hier niet op een betekenisvol opwaarts potentieel.