Ondanks de terugval blijft ING positief over goud; ziet een gemiddelde van $4.100/oz in Q1 2026

Het neerwaartse potentieel van goud zal naar verwachting beperkt zijn en de prijzen zullen in het laatste kwartaal van 2025 waarschijnlijk gemiddeld $4.000 bedragen, aldus ING Groep.

De bank is verder van mening dat de goudprijs in het eerste kwartaal van 2026 naar verwachting gemiddeld $ 4.100 per ounce zal bedragen.

"We blijven positief over onze goudvooruitzichten, ondanks de recente terugval van de prijzen, waarbij belangrijke steunmaatregelen, waaronder de vraag van de centrale bank en de veilige haven, nog steeds van kracht zijn", aldus Ewa Manthey, grondstoffenstrateeg bij ING Group, in een rapport.

Vooruitzichten positief

Ondanks de recente versoepeling van de handelsspanningen blijft er aanzienlijke geopolitieke onzekerheid, die volgens Manthey de vraag naar veilige activa blijft aanwakkeren.

In oktober bereikte goud een nieuw hoogtepunt en overschreed het $ 4.300 per ounce, gedreven door een stormloop van interesse van particuliere beleggers.

Sindsdien is de prijs echter teruggevallen tot onder de $ 4.000 per ounce. Deze daling wordt toegeschreven aan het feit dat beleggers winst nemen, een positievere stemming over risico's en onduidelijke beleggersstrategieën tijdens de aanhoudende sluiting van de Amerikaanse overheid.

Opnames uit door goud gedekte exchange-traded funds vielen samen met de recente prijsdaling.

De kijk van ING op goud blijft echter positief. De bank verwacht een verdere opwaartse trend in 2026, ondersteund door gunstige macro-economische rugwind en onderliggende fundamentals.

Ondanks een recente dip is de goudprijs sinds het begin van het jaar met meer dan 50% gestegen.

Belangrijke ondersteunende factoren, zoals de aanhoudende vraag van centrale banken en veilige havens, zijn nog steeds aanwezig. Aangezien de Amerikaanse Federal Reserve naar verwachting de rente zal blijven verlagen, wordt bovendien een hervatting van het ETF-kopen verwacht.

Centrale banken zetten aankopen voort

Centrale banken blijven een cruciale bron van vraag naar goud.

In het derde kwartaal versnelden de goudaankopen van de centrale banken, waarmee de trend van vertragende aankopen in de voorgaande twee kwartalen werd omgebogen.

Ze verwierven naar schatting 220 ton goud tijdens het derde kwartaal, een stijging van 28% ten opzichte van het totaal van het tweede kwartaal en een overschrijding van het vijfjarig kwartaalgemiddelde met 6%, volgens gegevens van de World Gold Council.

In het derde kwartaal was de Nationale Bank van Kazachstan de belangrijkste koper van goud.

Bovendien heeft de Centrale Bank van Brazilië haar eerste goudaankoop gedaan sinds 2021. Vanaf 2025 is Polen de grootste goudkoper, met een verzameling van 67 ton.

En centrale banken zijn nog steeds hongerig naar meer goud.

De centrale bank van Zuid-Korea overweegt naar verluidt de toevoeging van goud aan haar reserves, een stap die volgens ING Groep de eerste dergelijke actie sinds 2013 zou zijn.

"Het belangrijkste neerwaartse risico voor goud in de toekomst zou zijn als centrale banken zouden besluiten hun reserves te verkopen", aldus Manthey.

ETF-posities op hoog niveau

De recordrally van dit jaar in goud is aanzienlijk versterkt door exchange-traded funds (ETF's), waarbij de vraag naar beleggingen in het derde kwartaal is versneld.

De instroom in door goud gedekte ETF's bereikte vorig kwartaal een recordhoogte. Beleggers in deze ETF's voegden 222 ton goud toe, waardoor het wereldwijde bezit dicht bij het hoogste punt ooit in november 2020 kwam.

"Ondanks de recente opnames verwachten we dat het kopen van ETF's zal worden hervat, aangezien de Amerikaanse Fed waarschijnlijk zal doorgaan met het verlagen van de rentetarieven", voegde Manthey eraan toe.

Tariefhandelaren kennen een kans van meer dan 70% toe aan een renteverlaging in december.

Manthey is echter van mening dat een aanzienlijke marktdaling een belangrijk neerwaarts risico voor de prijzen vormt, waardoor beleggers mogelijk gedwongen worden hun goudbezit te liquideren voor het benodigde geld.