Goud zou profiteren van lagere inflatie — waarom daalt het nu?

Goud daalde vrijdag en noteerde op weg naar een weekverlies, nadat beleggers winst namen toen lagere Amerikaanse inflatie het edelmetaal al naar het hoogste niveau in meer dan twee maanden had gebracht.

Spotgoud zakte 0,5% tot $4.326,75 per ounce om 03:36 GMT, terwijl decemberfutures in de VS bijna 1% verloren en op $4.382,50 uitkwamen.

Het edelmetaal bereikte donderdag kort het hoogste niveau sinds 5 juni voordat het scherp keerde, wat aantoont dat lagere renteverwachtingen voor de Federal Reserve op zichzelf niet voldoende waren om de doorbraak boven $4.400 vast te houden.

Lagere inflatie is grotendeels al ingeprijsd

Goud kreeg deze week een reeks gunstige Amerikaanse cijfers.

De consumenteninflatie in juli daalde naar 3,4% op jaarbasis van 3,5% in juni, terwijl de producentenprijzen maand-op-maand ongewijzigd waren en vertraagden naar 4,7% op jaarbasis van 5,5%.

In combinatie met het zwakke banenrapport over juli hebben die cijfers de impliciete kans op een renteverhoging van de Fed in september verlaagd naar ongeveer 35%, van ongeveer 55% een week eerder.

Lagere verwachte rentes ondersteunen doorgaans goud doordat ze de opportuniteitskost verlagen van het houden van een activum dat geen rendement oplevert.

Het probleem voor optimisten is dat een groot deel van die verbetering al in de koersen is verwerkt.

Tastylive-macrostrateeg Ilya Spivak ziet de recente daling als speculatieve beleggers die winsten verzilveren na een scherpe herstelbeweging, eerder dan een fundamentele verslechtering van de vooruitzichten voor goud.

Zonder een even krachtige katalysator in het vooruitzicht heeft de markt mogelijk tijd nodig om de recente stijging te verwerken.

Het $4.400-niveau wordt de belangrijkste technische horde

Het niet weten aan te blijven boven $4.400 heeft dat niveau veranderd in de directe test voor de volgende opwaartse fase.

Recente technische analyses plaatsen weerstand rond $4.365–$4.425, waarbij een duurzame doorbraak boven die zone nodig is om te bevestigen dat de stijging in augustus zich ontwikkelt tot een bredere herstelbeweging in plaats van een tijdelijke opleving.

Spivak meent dat een beslissende doorbraak boven $4.400 uiteindelijk $5.000 weer in beeld kan brengen vóór het einde van het jaar.

UBS is ook constructief op de langere termijn en verwacht goud op $5.000 in de eerste helft van 2027.

Beleggingsvraag biedt enige steun onder de markt.

Wereldwijde fysiek gedekte goud-ETF's trokken in juli $3 miljard aan, waardoor twee opeenvolgende maanden met uitstroom werden omgekeerd, terwijl de posities met 23 ton toenamen tot 4.068 ton.

Iran-risico en Amerikaanse consumptiecijfers houden de volgende beweging open

De geopolitieke situatie blijft ondersteunend nadat Washington zei dat het zijn maritieme blokkade van Iran mogelijk onbeperkt kan handhaven nu de staakt-het-vurenonderhandelingen vastlopen. Vraag naar veilige havens kan daarom snel terugkeren als de confrontatie escaleert.

Maar vrijdag brengt een andere test. Amerikaanse detailhandelsverkopen en voorlopige consumentvertrouwenscijfers van de University of Michigan geven een nieuwe indicatie of huishoudens verzwakken, parallel aan de arbeidsmarkt.

Voor goud zouden zwakkere consumentencijfers het argument voor een pauze in september kunnen versterken. Sterke bestedingen zouden handelaren daarentegen kunnen herinneren dat de Fed nog steeds redenen heeft om voorzichtig te blijven.

De bredere opzet blijft dus constructief, maar $4.400 is de scheidslijn geworden tussen consolidatie en een nieuwe poging naar de toppen.