Goud weer nabij twee maanden hoog: kan PPI een doorbraak naar $4.500 ontketenen?

Goud stabiliseerde donderdag nabij een twee maanden hoogtepunt toen beleggers na een rally van vier sessies een pas op de plaats maakten en wachtten op Amerikaanse producentenprijsgegevens om te bevestigen of de inflatie voldoende afkoelt om de Federal Reserve in september in rust te laten.

Spotgoud veranderde nauwelijks en noteerde rond $4,409 per ounce in de vroege handel, nadat het kort ongeveer 1% was gestegen naar het hoogste niveau sinds 5 juni.

December-futures in de VS schommelden nabij $4,467. Het edelmetaal is sinds begin augustus sterk gestegen, geholpen door zachtere arbeidsmarktcijfers, een minder strakke rentevooruitblik en hernieuwde beleggersvraag.

Rally na CPI pauzeert voor de volgende inflatietest

Het consumentenprijsrapport van woensdag gaf goudbeleggers een extra reden om betrokken te blijven. De Amerikaanse CPI steeg 0,1% in juli en 3,4% op jaarbasis, tegen 3,5% in juni.

Kerninflatie steeg 0,2% op maandbasis en zakte naar 2,5% op jaarbasis.

De details waren ook relatief onschadelijk. Huisvesting steeg slechts 0,1% en energieprijzen daalden 1,5% in juli, wat hielp de maandelijkse kopcijferstijging beperkt te houden.

Dat bracht de in de markt verdisconteerde kans op een renteverhoging in september naar ongeveer 40%, tegen ongeveer 54% een week eerder.

Lagere verwachtte rentes ondersteunen doorgaans goud omdat ze de opportuniteitskosten van het aanhouden van een niet-rentebetalend actief verlagen.

KCM Trade-analist Tim Waterer ziet de pauze van donderdag als consolidatie na de CPI-gedreven stijging, in plaats van als een omkering van het sentiment.

Zijn inschatting is dat marktpartijen bevestiging van de producentenprijzen willen voordat ze agressief instappen in de beweging.

PPI kan bepalen of goud $4,500 uitdaagt

Het Bureau of Labor Statistics publiceert donderdag om 8.30 am ET de producentenprijzen over juli. De PPI voor juni daalde 0,3% ten opzichte van de voorgaande maand, maar stond nog steeds 5,5% hoger dan een jaar eerder.

Een lagere juli-uitkomst zou de gedachte versterken dat de pijplijninflatie afneemt en de verwachtingen voor een Fed-verhoging in september verder kunnen verzwakken.

Een sterker cijfer zou de handel compliceren door mogelijk de Treasury-yields en de dollar hoger te duwen.

Het technische momentum wordt ook belangrijker na de snelle opleving van goud.

Analisten van Saxo Bank zien het 200-daags voortschrijdend gemiddelde rond $4,500 als de volgende belangrijke horde, nadat goud het gebied rond $4,200 had overwonnen.

De posities in goud-gedekte ETF's zijn ook vijf sessies op rij toegenomen tot een zes weken hoge stand, wat wijst op hernieuwde beleggersvraag in plaats van een rally die uitsluitend door shortdekking werd veroorzaakt.

Geopolitiek houdt een bodem onder goud

Het renteverhaal is niet de enige steunfactor voor goud. De onderhandelingen tussen de VS en Iran blijven vastlopen, waardoor de vraag naar defensieve activa verhoogd blijft, zelfs na de inflatiegedreven rally.

Diezelfde geopolitieke spanning kan echter twee kanten op werken.

Als verstoringen de energieprijzen aanzienlijk opdrijven, zou hernieuwde inflatiedruk uiteindelijk het pleidooi voor een strakker monetaire beleid kunnen versterken.

Voorlopig blijft de balans gunstig. Comex-goud sloot woensdag op $4,408.90, de vierde opeenvolgende winst en de hoogste slotstand sinds 4 juni.

De volgende vraag is of de PPI het CPI-signaal bevestigt. Als dat het geval is, zou een duurzame doorbraak boven $4,500 een geloofwaardiger doel worden in plaats van slechts een technische mogelijkheid.