Tata Motors PV-aandelen kelderen terwijl JLR-ellende, cyberaanval trof Q2-prestaties

De aandelen van Tata Motors Passenger Vehicles (TMPV) daalden maandag scherp nadat het bedrijf een zwakke prestatie in het septemberkwartaal rapporteerde, gekenmerkt door grote verliezen bij Jaguar Land Rover (JLR), een ernstige verlaging van de margeverwachtingen voor het hele jaar en de financiële gevolgen van een grote cyberaanval.

Het aandeel daalde in de vroege handel met maar liefst 7,2% tot Rs 363, vergeleken met de slotkoers van vrijdag van Rs 391,2, toen beleggers de omvang van de operationele verstoringen van JLR en de kortetermijnvooruitzichten voor de zelfstandige personenauto's beoordeelden.

Op het moment van schrijven werd het aandeel verhandeld tegen Rs 375.

De resultaten van Q2 FY26 waren het eerste kwartaalrapport van Tata Motors PV na de afsplitsing van de bedrijfsvoertuigenactiviteiten en kwamen op een moment dat de wereldwijde vraag naar premium voertuigen afneemt.

Analisten merkten op dat de omvang van de verliezen van JLR, de gemiste EBITDA en de aanhoudende productie-uitdagingen het hersteltraject aanzienlijk hebben vertroebeld.

Steile margeverlaging en zware verliezen bij JLR

De prestaties van het kwartaal werden gedomineerd door de verslechtering van JLR.

De luxeauto-eenheid verlaagde zijn vooruitzichten voor de EBIT-marge voor het hele jaar tot 0-2%, een scherpe daling ten opzichte van de eerdere prognose van 5-7%.

Het waarschuwde ook voor een negatieve vrije kasstroom van £ 2,2-2,5 miljard voor het jaar.

JLR boekte een verlies van £ 485 miljoen vóór belastingen en uitzonderlijke posten, waarbij de omzet op jaarbasis met 24,3% daalde tot £ 24,9 miljard.

De marges werden negatief na een productiestop in september als gevolg van een cyberaanval.

Op aangepaste basis zou Tata Motors PV een verlies van Rs 6,370 crore hebben gerapporteerd, vergeleken met een winst van Rs 3,056 crore in het kwartaal van vorig jaar.

Het zelfstandige PV-bedrijf boekte een aangepast verlies van Rs 237 crore, ondanks een omzetstijging van 6% tot Rs 12,751 crore.

De EBITDA daalde scherp tot Rs 303 crore van Rs 717 crore een jaar eerder, waardoor de marge werd gecomprimeerd tot 2.4%.

Op geconsolideerd niveau rapporteerde TMPVL een omzet van Rs 72,349 crore, een daling van 14% op jaarbasis.

De EBITDA schommelde naar een verlies van Rs 1,404 crore, vergeleken met een winst van Rs 9,914 crore vorig jaar.

Het bedrijf boekte ook een wisselkoersverlies van Rs 361 crore, tegenover een winst van Rs 436 crore vorig jaar.

De vrije kasstroom was negatief op Rs 8,300 crore, voornamelijk als gevolg van lagere volumes na de cyberaanval.

De meningen van makelaars zijn verdeeld naarmate de zorgen toenemen

Makelaars handhaafden een voorzichtige houding en merkten op dat de Indiase personenauto-industrie weliswaar relatief veerkrachtig blijft, maar de ernst van de achteruitgang van JLR niet kan compenseren.

Jefferies herhaalde zijn underperform-rating met een koersdoel van Rs 300, waarbij de nadruk werd gelegd op de structurele druk bij JLR, waaronder toenemende concurrentie, de Chinese verbruiksbelasting, kortingstrends, de overgang naar batterij-elektrische energie en verouderde modellen.

Het verwacht dat de impact van de cyberaanval zal doorwerken in Q3, met normalisatie pas vanaf Q4.

Goldman Sachs handhaafde een neutrale visie met een doelstelling van Rs 365 en verklaarde dat de misser in Q2 grotendeels het gevolg was van een dieper dan verwachte verstoring bij JLR.

Het management verwacht nu 30.000 eenheden productieverlies in het derde kwartaal, hoger dan de 20.000 eenheden die in het voorgaande kwartaal verloren gingen.

CLSA bleef echter constructief en behield zijn outperform-rating en een koersdoel van Rs 450, ondanks het erkennen van de margeschok.

Het bedrijf benadrukte sterke EBITDA-marges voor PV in India van 5,8% en verwacht GST-verlagingen op kleine tot middelgrote SUV's om de binnenlandse prestaties te ondersteunen.

Motilal Oswal startte de dekking met een verkoopadvies en een doel van Rs 312, waarbij een nadeel van 20% werd voorspeld.

Het verlaagde de waarderingsmultiple van JLR om de aanhoudende tegenwind weer te geven en verlaagde de aanname van de EBIT-marge van JLR voor FY26 tot 2%.