Het Braziliaanse BBP verliest momentum in het derde kwartaal doordat hoge tarieven zwaar drukken op diensten en consumenten

De Braziliaanse economie groeide minder dan verwacht in het derde kwartaal, wat de perceptie versterkt dat het langdurige pijnlijke monetaire beleid helpt de activiteit af te koelen en de weg vrijmaakt voor versoepeling, waarschijnlijk begin volgend jaar.

Volgens officiële cijfers groeide het BBP van Brazilië slechts met 0,1% van juli tot september vergeleken met de voorgaande drie maanden, minder dan de stijging van 0,2% die door een Reuters-enquête werd voorspeld.

Dit cijfer vertegenwoordigt een duidelijke vertraging ten opzichte van de opwaarts herziene stijging van 0,3% in Q2 en een nog duidelijkere daling ten opzichte van de stijging van 1,5% in Q1.

Beleggers letten beter op elke aanwijzing dat de bank de rente zal gaan verlagen, nadat de centrale bank de belangrijkste rente gelijk heeft gezet met de hoogste in bijna twee decennia.

De markten kijken naar de Centrale Bank voor de volgende stappen

De ergste resultaten voeden speculatie dat renteverlagingen vroeg in het nieuwe jaar kunnen komen. Nu toezichthouders volgende week bijeenkomen voor hun definitieve beslissing van het jaar, verwachten marktdeelnemers opnieuw een houdbaarheid van 15%.

De focus is verschoven naar de taal rond de beslissing, terwijl beleggers hints zoeken of de versoepeling in januari zal beginnen of tot maart zal worden uitgesteld.

Economen stellen dat cijfers uit het derde kwartaal meer bewijs leveren van een economie die gestaag afkoelt maar niet krimpt.

Arnaldo Lima, econoom van Polo Capital, zei dat de meting van het IMF een scenario van een zachte landing versterkt, gekenmerkt door zwakke serviceprestaties en lage huishoudelijke consumptie.

Hij verklaarde dat de gegevens zijn verwachting van een renteverlaging in januari ondersteunen.

Desalniettemin stellen autoriteiten dat de economie veerkrachtig is gebleven ondanks langdurige monetaire verkrapping, met verwijzing naar vastzittende inflatie in de dienstensector en een krappe arbeidsmarkt.

Het conflict tussen dalende activiteit en aanhoudende prijsdruk benadrukt het fragiele evenwicht dat de centrale bank moet vinden bij het overwegen van het tijdstip van haar volgende maatregelen.

De groei op jaarbasis bereikt het laagste punt van drie jaar

Op jaarbasis groeide het Braziliaanse BBP met 1,8% in het derde kwartaal, iets boven de 1,7% die in de Reuters-peiling werd voorspeld.

Maar het tempo vertegenwoordigt toch een laagtepunt in drie jaar, wat onderstreept hoe snel de economie is afgekoeld sinds de sterke groei begin dit jaar.

Liam Peach, senior econoom opkomende markten bij Capital Economics, zei dat hoewel voorzichtigheid geboden blijft, de laatste gegevens wijzen op een versoepelingscyclus die "net om de hoek" lijkt te komen, wat de verwachtingen voor een verlaging in januari weerspiegelt.

Diensten stagneren terwijl industrie en landbouw ondersteuning bieden

De grootste economische sector van Brazilië, diensten, groeide in het tweede kwartaal slechts 0,1% bovenop de cijfers van het eerste kwartaal, volgens het statistiekbureau IBGE, wat wijst op de gematigde rol van de sector bij het stimuleren van groei.

Hoewel de industrie met 0,8% groeide, was de groei vooral in de extractieve sectoren en niet in de totale industriële sector.

Veeteelt, evenals andere gewassen zoals maïs, sinaasappels, katoen en tarwe, helpen bij op het gebied van landbouw, dat met 0,4% is gegroeid.

De impact van het tweede kwart was negatief; Omdat het grootste deel van de sojaproductie echter eerder dit jaar plaatsvindt, hielpen andere delen van de landbouwsector deze herfst te compenseren.

Hoewel sojabonen, de grootste landbouwexport van Brazilië, een kleinere impact hadden, zorgden hogere opbrengsten in sommige gewassen voor een meer afgezwakte prestaties in de landbouw in het kwartaal.

De consumentenbestedingen vertragen, overheidsuitgaven stijgen

Het bewijs van flashing cooling aan de vraagzijde was duidelijker. De huishoudelijke consumptie is slechts 0,1% gestegen, het laagste resultaat in een jaar, deels door nog steeds hoge leenkosten en soepelere dienstenactiviteiten.

De overheidsuitgaven stegen echter met een seizoensgecorrigeerde 1,3%, wat de totale vraag enigszins stimuleerde.

De bruto vaste kapitaalvorming, een indicator van investeringen, steeg met 0,9% ondanks hoge financieringskosten, wat aangeeft dat de kapitaaluitgaven nog niet volledig zijn toegegeven aan de druk van strengere monetaire omstandigheden.

De cijfers van het derde kwartaal ondersteunen de opvatting dat de rente mogelijk kan beginnen te dalen na zo'n langdurige periode van centrale bankgreep, terwijl de markten zich richten op de naderende ontmoeting van de monetaire autoriteiten.

De beslissing om in januari of ergens later in het eerste kwartaal te beginnen met versoepeling moet ervan afhangen dat beleidsmakers de groeiende, duidelijke signalen dat de activiteit vertraagt, in balans houden met hun angst dat de inflatiedruk hardnekkig hoog zal blijven, vooral in de dienstensector.