Is Moore Threads nu een echte bedreiging voor Nvidia na de recordbrekende beursgang?

Moore Threads' blockbusterdebuut in Shanghai heeft het gesprek op gang gebracht over een geloofwaardige Chinese uitdager van Nvidia.

De in Beijing gevestigde chipfabrikant heeft ongeveer ¥8 miljard ($1,1 miljard) opgehaald, waarbij de aandelen op de eerste dag met meer dan 500% stegen.

De enorme rally laat zien dat investeerders groot vertrouwen hebben dat China de technologische kloof sneller overbrugt dan sceptici verwachten.

Toch schuilt er onder de opvallende winst een hardere waarheid: het omzetten van IPO-hype in een aanhoudende concurrentiedreiging vereist het overwinnen van enorme technische en operationele obstakels.

De markteuforie: kapitaalstromen, maar zullen producten volgen?

De beursgang van Moore Threads werd met meer dan 4.000 keer overtekend toen het openging voor de handel tegen 650 yuan per aandeel, tegenover een IPO-prijs van 114,28 yuan.

De beursgang markeert de grootste eerste dag van een uitgifte van meer dan 1 miljard dollar in het vasteland van China sinds de regelgevingshervormingen in 2019.

De enorme omvang van het succes geeft aan dat Chinese investeerders met enthousiasme geld in binnenlandse halfgeleiderprojecten inzetten, inzettend op Beijing's inzet voor technologische zelfvoorziening.

De ontwikkeling zal naar verwachting een blijvende markt openen voor eigen alternatieven nu de Amerikaanse exportbeperkingen de China-activiteiten van Nvidia hebben uitgehongerd.

Sinolink Securities begon de dekking met een "koop"-rating en stelde een koersdoelstelling van 182,25 yuan, met als verwijzing naar een sterke GPU-vraag nu het AI-tijdperk de snelle groei aandrijft.

Het bedrijf verwacht dat de omzet van Moore Threads in 2025 tot wel 242 procent zal stijgen tot 1,5 miljard yuan.

Maar de echte test is niet het aantrekken van kapitaal, maar het omzetten van die kracht in producten die klanten daadwerkelijk adopteren.

Van 2022 tot 2024 verbrandde Moore Threads 4,6 miljard yuan aan cumulatieve verliezen op 3,8 miljard yuan aan randD-uitgaven.

Het nettoverlies van het bedrijf daalde in de eerste drie kwartalen van 2025 tot 724 miljoen yuan, een daling van 19 procent ten opzichte van een jaar eerder, maar winstgevendheid blijft ongrijpbaar. Het management verwacht al in 2027 geconsolideerde zwarte inkt te bereiken.

De kloof bij Nvidia: Kan Moore Threads deze dichten voordat de concurrentie toeneemt?

De blockbuster-beursgang vindt plaats te midden van Nvidia's heerschappij in de wereldwijde technologie- en evoluerende kunstmatige intelligentiesector.

De vlaggenschip S4000 GPU van Moore Threads levert ongeveer 25 TFLOPS FP32-prestaties, een solide verbetering ten opzichte van eerdere generaties maar slechts ongeveer een derde van de ruwe rekenkracht van Nvidia's huidige H100-accelerator.

In vergelijking met Nvidia's A100 uit 2020 loopt de S4000 op het gebied van pure single-precision compute, maar mist het ecosysteemvolwassenheid en de bewezen staat van dienst die Nvidia stevig in enterprise-datacenters houden.

Het bedrijf vermoedt dat zijn MUSIFY-tool, die CUDA-code wil porten naar de eigen MUSA-architectuur van Moore Threads, de adoptie zal versoepelen, maar die softwarebrug blijft op grote schaal onbewezen.

Volgens een analyse van Wccftech:

De productiecapaciteit vormt een nog scherpere beperking. Moore Threads is afhankelijk van SMIC, China's meest geavanceerde binnenlandse gieterij, die chips produceert met 7-nanometer procestechnologie, meerdere generaties achter TSMC.

De eigen opbrengsten van SMIC op geavanceerde AI-chips schommelen rond de 20 procent, wat betekent dat vier op de vijf siliciumchips uiteindelijk als schroot eindigen, een scherp contrast met TSMC's meer dan 60 procent op de nieuwste processen.

Die opbrengstekloof vertaalt zich direct in hogere kosten, beperkt aanbod en een tragere time-to-market wanneer klanten ongeduldig zijn met capaciteit.

De beursgang van Moore Threads markeert een echte verschuiving in de bereidheid van investeerders en de strategische inzet van Beijing voor chipautonomie.

Maar het transformeren van debuuteuforie in een duurzaam concurrentievoordeel vereist jaren van technische doorbraken, betrouwbare klantwinsten en productieschaal die het bedrijf nog niet heeft laten zien.