Yardeni beëindigt zijn 15-jarige bullish call op Magnificent 7 terwijl het concentratierisico toeneemt

Yardeni Research heeft zijn langlopende overgewichthouding ten opzichte van de zogenaamde Magnificent 7 losgelaten en waarschuwt dat de dominantie van Amerika's grootste technologieaandelen een niveau heeft bereikt dat zelfs met hun sterke winstprestaties moeilijk te rechtvaardigen is.

In een notitie van 7 december zei het bedrijf, opgericht door Wall Street-veteraan Ed Yardeni, dat het nu aanbeveelt de groep — waaronder Nvidia, Microsoft en Apple — te onderwegen en de focus te verleggen naar de "indrukwekkende 493" aandelen die de rest van de SandP 500-index vormen.

Yardeni, die sinds 2010 een overwogen aanbeveling op het gebied van technologie en communicatiediensten aanhoudt, zei dat het succes van deze sectoren een concentratiedisbalans heeft gecreëerd die beleggers kan blootstellen aan verhoogde risico's.

'Moeilijk aan te raden om iets te zwaar te wegen dat al behoorlijk zwaar is'

In een interview op Bloomberg Podcasts zei Yardeni dat de stijging van de waarderingen informatietechnologie en communicatiediensten samen tot een marktaandeel van 45% van de marktkapitalisatie van de SandP 500 heeft gebracht — en dat steeg tot bijna 50% bij de afsluiting van vrijdag, volgens LSEG-gegevens.

Dat is het hoogste niveau sinds het dotcom-tijdperk.

"Het probleem is dat het maar al te goed werkt," merkte Yardeni op. "Natuurlijk is hun winstaandeel ook gestegen, maar lang niet zo ver."

Hij voegde eraan toe dat de Verenigde Staten nu ongeveer 65% van de wereldwijde aandelenkapitalisatie vertegenwoordigen, waardoor het steeds moeilijker wordt om verdere overweging te bepleiten.

"... het is moeilijk om aan te raden iets te zwaar te wegen dat al behoorlijk zwaar is," zei hij in de podcasts.

"Als je mensen gewoon vertelt hun huidige index te behouden, zou dat nog steeds een overwogen positie zijn ten opzichte van wat de meeste mensen denken dat een gediversifieerde portefeuille is," vertelde hij aan Bloomberg Podcasts.

Toegenomen concurrentie bedreigt de hoge marges van de techgiganten

Yardeni zei dat een van de grootste verschuivingen de versnelling van de concurrentie binnen de groep zelf en van opkomende spelers in kunstmatige intelligentie is geweest.

Hij wees op de lancering van Gemini 3 door Google en de snelle vooruitgang van de Chinese AI-ontwikkelaar DeepSeek, wiens goedkopere trainingsmethoden en verbeterde modelprestaties de winstgevendheid van Amerikaanse techleiders kunnen uitdagen.

"De winstmarges zijn behoorlijk hoog geweest voor de Magnificent 7. Dat roept meestal veel concurrentie op, en dat is precies wat er gebeurt," zei Yardeni.

Hij merkte op dat nieuwere AI-toetreders gevestigde bedrijven dwingen sneller te innoveren en agressiever te investeren — wat mogelijk druk zet op marges die voorheen torenhoge waarderingen ondersteunden.

Yardeni richt zich op financiën, industrieën en gezondheidszorg

Als onderdeel van het opbouwen van een SandP 500-portefeuille adviseert Yardeni Research nu een 'marktgewicht' houding ten aanzien van technologie en communicatiediensten.

In plaats daarvan adviseert het overweging van financiën, industrieën en gezondheidszorgsectoren waarvan zij denkt dat ze kunnen profiteren van een hogere productiviteit en bredere economische veerkracht.

Yardeni stelt dat bedrijven buiten de Magnificent 7 steeds meer geavanceerde technologieën, waaronder AI, benutten om de efficiëntie en winst te verhogen, wat aantrekkelijke kansen biedt voor de overige 493 aandelen in de index.

"Er zijn nog steeds genoeg goede aandelen van bedrijven die al deze technologieën gaan gebruiken, en al deze technologieën gebruiken om hun productiviteit en winstmarges te verhogen. Dus ik denk dat het verbreden van het portfolio van de magnifieke zeven naar 493 voor mij logisch zou zijn," vertelde hij aan Bloomberg Podcasts.

Een verschuiving na jaren van afstemming met het technische leiderschap

De degradatie markeert een opmerkelijk moment voor Yardeni, die al lange tijd wordt geassocieerd met optimistische houding ten opzichte van Amerikaanse technologie en wordt gecrediteerd met het bedenken van de term "bond vigilantes" in de jaren tachtig.

De ommekeer van zijn bedrijf onderstreept het groeiende debat op Wall Street over de vraag of de waarderingen van mega-cap technologie houdbaar zijn, gezien toenemende concurrentie en afnemende groei in sommige gebieden.

Hoewel de Magnificent 7 fundamenteel blijft voor de prestaties van de SandP 500, gelooft Yardeni dat de markt de komende jaren zal uitbreiden, met meer bedrijven die digitale tools omarmen die voorheen exclusief waren voor de grootste spelers.

In een interview met Invezz vorig jaar suggereerde Yardeni dat de markt binnen de SandP 500 zal uitbreiden van voorbij de Magnificent 7 naar de overgebleven 493.