Commerzbank verwacht een herstel van tarweprijzen tegen eind 2026 vanwege leveringsbeperkingen

De wereldwijde tarwemarkt ademt opgelucht uit nu de aanbodprognoses aanzienlijk zijn aangepast, hoewel een recente prijsstijging, aangewakkerd door speculatie, handelaren op scherp heeft gehouden.

Een recent rapport van Commerzbank AG benadrukte de contrasterende factoren die momenteel de grondstof beïnvloeden.

De Duitse bank verwacht dat de tarweprijzen tegen het einde van 2026 weer zullen stijgen door een beperkte voorraad.

Het Amerikaanse ministerie van Landbouw (USDA) zorgde voor een grote verrassing in zijn nieuwste World Agricultural Supply and Demand Estimates (WASDE)-rapport, waarbij het zijn wereldwijde tarweproductieprognose voor het oogstjaar 2025/26 scherp bijstelde.

USDA herpast de prognose aan

"Het Amerikaanse ministerie van Landbouw (USDA) heeft zijn prognose voor de wereldwijde tarweproductie in het huidige oogstjaar 2025/26 met bijna 13 miljoen verhoogd tot bijna 829 miljoen ton," aldus het Commerzbank-rapport.

Dit werd vooral toegeschreven aan sterkere dan verwachte oogsten in bijna alle grote exporterende landen.

Omdat de vraag aanzienlijk kleiner was dan de productiestijging, is de markt naar een comfortabel surplusgebied verschoven, nu op 10 miljoen ton.

Deze overvloed betekent dat de wereldwijde tarwevoorraden naar verwachting zullen stijgen tot 271,4 miljoen ton aan het einde van het oogstjaar, een gezonde stijging van 7 miljoen ton ten opzichte van eerdere verwachtingen.

De voorraad van de belangrijkste exportlanden zal naar verwachting met bijna 10% boven de eerdere prognose stijgen en 72,4 miljoen ton bereiken.

"De aanbodsituatie is daarom veel relaxter dan twee maanden geleden, toen het laatste WASDE-rapport werd gepubliceerd," zei Carsten Fritsch, grondstoffenanalist bij Commerzbank.

Hij voegde eraan toe dat de aanzienlijke opwaartse herziening, die in oktober door de International Grains Council was aangekondigd, "geen grote verrassing" was.

Deze pre-emption kan verklaren waarom de tarweprijzen stabiel bleven in plaats van negatief te reageren op het nieuws over een overschot.

Speculatieve rally brengt de prijzen naar meermaandse hoogtepunten

Ondanks de duidelijke signalen van een overvloed aan voorraad, maakten de tarweprijzen deze week een opvallende stijging door, met meermaandse hoogtepunten op belangrijke beurzen.

Op de Chicago Board of Trade (CBOT) steeg het meest actief verhandelde futurescontract voorbij de 560 Amerikaanse cent per bushel, het hoogste niveau sinds begin juli.

De Europese benchmark, Euronext in Parijs, volgde dit voorbeeld en bereikte een driemaands hoogtepunt van EUR 196,5 per ton.

De aanleiding voor de prijspiek van de CBOT lijkt buiten de tarwemarkt zelf te liggen.

De rally werd gestart door berichten over grote aankopen van Amerikaanse sojabonen door China.

"De prijsstijging van de CBOT werd veroorzaakt door berichten over de aankoop van Amerikaanse sojabonen door China, wat blijkbaar ook de verwachtingen over Chinese aankopen van Amerikaanse tarwe aanwakkerde," zei Fritsch.

Echter, harde aanwijzingen voor Chinese interesse in Amerikaanse tarwe blijven afwezig. Het USDA, dat geen directe exportboom waarnam, liet zijn schatting voor de Amerikaanse tarwe-export ongewijzigd.

Carsten Fritsch waarschuwde voor de mogelijkheid van een omdraaiing.

Deze kortetermijnkwetsbaarheid wordt versterkt door het recente besluit van de International Grains Council om haar wereldwijde tarweboogstprognose voor 2025/26 met nog eens 3 miljoen ton te herzien, hoewel deze specifieke update geen invloed had op de eindprognoses voor de voorraad.

Commerzbank voorspelt gemengde prijsvooruitzichten

Vooruitkijkend verwacht Commerzbank een kortetermijncorrectie voor Amerikaanse tarwe, maar verwacht tegen het einde van 2026 een sterker herstel, terwijl de Europese markt beperkt blijft.

"De tarweprijs op CBOT zal daarom waarschijnlijk op korte termijn opnieuw dalen en aan het einde van het eerste kwartaal van 2026 op 540 Amerikaanse cent per bushel verhandelen," voorspelt de Duitse bank.

Er wordt echter een herstel verwacht tot 580 Amerikaanse cent tegen het einde van volgend jaar. Dit langetermijnoptimisme is gebaseerd op mogelijke aanbodbeperkingen in de toekomst, aangezien de prijzen van zowel CBOT als Euronext in oktober tot het laagste niveau van vijf jaar waren gedaald.

"Het lage prijsniveau – tarweprijzen op CBOT en Euronext daalden in oktober tot het laagste niveau in vijf jaar – kan hebben geleid tot een vermindering van het met wintertarwe gezaaide area," legde Fritsch uit, waarbij hij suggereerde dat toekomstige oogsten kleiner kunnen zijn.

De vooruitzichten voor Euronext-tarwe zijn wat rustiger. Het heeft de CBOT-prijs minder scherp gevolgd omdat EU-tarwe niet naar verwachting zal profiteren van Chinese aankopen en er felle concurrentie is vanuit de Zwarte Zee-regio.

Voor de Europese markt ziet Commerzbank slechts beperkte mogelijkheden voor onmiddellijke correctie.