Waarom aandelen van Samsung en SK Hynix Wall Street’s chipherstel niet volgen

Samsung Electronics en SK Hynix volgden dinsdag de chiprally op Wall Street niet, omdat Koreaanse beleggers na de sterke koersschommelingen in juli voorzichtig bleven.

De Kospi opende 1,5% hoger nadat de Nasdaq Composite steeg 2,13% en de Philadelphia Semiconductor Index maandag ongeveer 1% opliep.

De markt draaide later om, waarbij de Kospi van een winst van 2,1% naar een daling van 2,8% ging. Samsung Electronics viel met meer dan 2% en SK Hynix daalde 0,8%.

De gedempte reactie liet zien dat één Amerikaanse sessie onvoldoende was om Korea's positioneringsproblemen of zorgen over het geheugenaanbod uit te wissen.

Het herstel op Wall Street was geen eenduidig signaal voor de geheugenmarkt

De Amerikaanse stijging van maandag weerspiegelde een brede terugkeer naar technologie- en groeiaandelen omdat olie daalde, de rendementen op Amerikaanse staatsobligaties verslapten en Amazons rally na de cijfers AI-gekoppelde bedrijven ondersteunde.

Het smallere chip-signaal was minder krachtig, met de semiconductor-index die slechts ongeveer 1% steeg.

Jordan Klein van de Mizuho-handelsdesk zei volgens Investor’s Business Daily dat beleggers terughoudend bleven voorafgaand aan de winstcijfers van AMD, SanDisk en andere chipmakers.

Die aarzeling is relevant voor Samsung en SK Hynix omdat hun winst meer direct afhangt van de prijzen van DRAM, NAND en high-bandwidth memory dan die van veel Amerikaanse halfgeleiderbedrijven.

De Koreaanse aandelen gingen dinsdag ook de dag in na extreme bewegingen.

Samsung en SK Hynix verloren maandag elk ongeveer 8,8% nadat de recordrally van de Kospi op vrijdag beide sterk had opgedreven, waaronder een bijna 30% stijging voor SK Hynix.

De nasleep van hefboomposities in Korea beïnvloedt nog steeds de prijsvorming

De uitverkoop in juli werd versterkt door overlappende posities en single-stock leveraged ETF's gekoppeld aan Samsung en SK Hynix.

Volgens marktgegevens kelderden de activa in die producten van $50 billion eind juni naar $17 billion vorige week, waardoor beleggers gedwongen werden hun blootstelling te verminderen naarmate de koersen daalden.

Strategen van JPMorgan onder leiding van Rajiv Batra zeiden tegen Reuters dat de afwikkeling van de leveraged ETF's voltooid was en dat de hefboomafbouw bij hedgefondsen voor ongeveer 90% was afgerond.

Dat is bemoedigend voor langetermijnkopers, maar het betekent niet dat beleggers onmiddellijk dezelfde geconcentreerde posities zullen herbouwen.

William Brattan van BNP Paribas vertelde Reuters dat long-only beleggers terughoudend waren om posities te beheren die zo heftig bewegen.

Zijn opmerking helpt verklaren waarom een gunstige slotstand op Wall Street in Seoel slechts beperkte steun opleverde.

Chinese zorgen overschaduwen veerkrachtige geheugenfundamentals

CXMT uit China blijft de duidelijkste zorg voor de sector, nu het bedrijf een nieuwe DRAM-fabriek in Beijing overweegt, waardoor de capaciteit meer dan kan verdubbelen als geplande projecten worden voltooid.

Morningstar-analist William Kerwin zei tegen MarketWatch dat CXMT vorig jaar slechts goed was voor ongeveer 6% van de wereldwijde DRAM-productie, waardoor het op korte termijn beperkte mogelijkheden heeft om Samsung, SK Hynix en Micron te ontwrichten.

Hij waarschuwde echter dat gelijktijdige uitbreiding door alle vier producenten tegen 2028 druk op de prijzen kan zetten.

De vooruitzichten op korte termijn zijn sterker. Moody’s heeft SK Hynix opgewaardeerd naar A3 van Baa1 en verwacht robuuste winstgevendheid en kasgeneratie in de komende 12–18 maanden.

Samsung heeft ook aangegeven dat het geheugenaanbod naar verwachting krap blijft tot 2027, gesteund door meerjarige klantcontracten.