Analyse: De winning van de Venezolaanse ruwe olie blijft een verre, miljardendroom

Zelfs terwijl de olieprijzen schommelden en er een wolk van onzekerheid over de markt hing, bleef het potentieel voor een snelle toename van de Venezolaanse olieproductie een verre droom.

Experts en analisten denken dat Venezuela aanzienlijke investeringen nodig zou hebben om de olieproductie in het land zelfs maar boven de 1,5 miljoen vaten per dag (bpd) te krijgen.

De olieprijzen reageerden mild op het nieuws over de afzetting van de Venezolaanse leider Maduro door de Amerikaanse president Donald Trump afgelopen weekend.

Zowel Brent als West Texas Intermediate kenden aanvankelijke dalingen, waarbij Brent kort onder de $60 per vat zakte.

De prijzen keerden echter naarmate de handel vorderde, waarbij Brent op het moment van schrijven herstelde tot meer dan $62 per vat.

Waarom het opschalen van olieproductie misschien niet eenvoudig is

Het veranderende politieke landschap in Venezuela, een OPEC-land met 's werelds grootste bewezen olievoorresten, brengt complexe en tijdsafhankelijke gevolgen met zich mee voor de wereldwijde olievoorziening, aldus Commerzbank AG.

Deze effecten zijn niet uniform, variëren in hun directe versus langdurige effecten, en kunnen zelfs in tegengestelde richtingen werken.

Volgens het basisscenario van Rystad Energy uit december 2025, dat aanhoudende sancties en blokkades verwacht, wordt verwacht dat de ruwe olieproductie van Venezuela geleidelijk zal dalen.

De productie zal naar verwachting dalen van het huidige niveau van 1,1 miljoen vaten per dag naar 700.000 vaten per dag in het jaar 2040, volgens het Noorse energie-inlichtingsbedrijf.

De basiskeuze van Rystad Energy blijft voorlopig bestaan.

Het agentschap zou echter een alternatief scenario kunnen overwegen waarin internationale oliemaatschappijen volledige zekerheid krijgen in een stabiel investeringsklimaat en passende prikkels krijgen om kapitaal toe te wijzen aan de Venezolaanse oliesector.

"Op basis van onze beoordeling en verwachte projecttijdlijnen kan het ongeveer 15 jaar duren om weer 3 miljoen vaten per dag te bereiken, zodat de productie tegen 2040 terug kan keren naar het niveau van eind jaren 90 als de nieuwe investeringscyclus al in 2026 begint," zeiden analisten van Rystad Energy in hun nieuwste onderzoek.

Er is flinke capex vereist

De instantie zei dat het mogelijk zou zijn om de productie in minder dan 24 maanden weer op te schalen naar 1,4 miljoen vaten per dag, maar dat zou een totale kapitaalinvestering van 14 miljard dollar kosten.

Het terugbrengen van de ruwe olieproductie van Venezuela naar 3 miljoen vaten per dag tegen 2040 zou een totale investering van 183 miljard dollar over 15 jaar vereisen, wat neerkomt op een jaarlijkse investering van 12 miljard dollar, aldus Rystad-analisten.

Dit totaal van 183 miljard dollar is vergelijkbaar met de huidige jaarlijkse investeringen in olie en gas stroomopwaarts voor Noord-Amerikaanse landactiviteiten.

De totale benodigde kapitaalinvestering is verdeeld over 102 miljard dollar voor upstream uitgaven en 81 miljard dollar voor infrastructuur, waaronder pijpleidingen en upgraders, voegden de analisten toe.

Zelfs als rekening wordt gehouden met de mogelijkheid dat PDVSA en de nationale begroting de 53 miljard dollar aan onderhoudsuitgaven dekken, zou het bereiken van het groeidoel van 2 miljoen vaten per dag nog steeds een extra investering van ongeveer 130 miljard dollar vereisen, wat neerkomt op ongeveer 8–9 miljard dollar per jaar, aldus de analisten.

Volgens het onderzoek zou voor het scenario minimaal 25% van het totale bedrag, ongeveer 30-35 miljard dollar, binnen de eerste twee jaar van de vijftienjarige periode geïnvesteerd moeten worden.

Dit niveau van financiering kon alleen worden verkregen van internationale oliemaatschappijen.

Deze bedrijven zullen alleen overwegen te investeren in Venezuela als ze volledig zeker zijn van de stabiliteit van het nationale systeem en de aantrekkelijkheid ervan als investeringsklimaat voor wereldwijde olie- en gasspelers, zei Rystad.

"Om de productiecapaciteit weer uit te breiden, zouden westerse oliemaatschappijen moeten investeren in de kwakkelende olie-infrastructuur van Venezuela," zei Carsten Fritsch, grondstoffenanalist bij Commerzbank.

Politieke onzekerheid drukt zwaar op het vooruitzicht

De nabije toekomst wordt naar verwachting zeer volatiel verlopen. De kernvraag is of de gevestigde autoriteit van het Maduro-regime vreedzaam zal toegeven of ervoor zal kiezen zich te verzetten tegen de verwijdering.

Mocht het laatste gebeuren, dan heeft president Donald Trump aangegeven dat verdere maatregelen mogelijk zijn.

Trump heeft de olie-exportblokkade tegen Venezuela, die sinds december actief is, nog niet opgeheven.

Voorlopige gegevens, gebaseerd op tankerbewegingen, suggereren dat de olie-export van Venezuela in december bijna halveerde tot 500.000 vaten per dag, aldus Commerzbank.

"Het is daarom te verwachten dat de olievoorraden uit Venezuela op korte termijn lager zullen zijn, wat op zich pleit voor hogere olieprijzen," zei Carsten Fritsch, grondstoffenanalist bij Commerzbank.

Significante uitbreiding niet mogelijk

De olieproductiecapaciteit van Venezuela, momenteel geschat door het Internationaal Energieagentschap op slechts 1 miljoen vaten per dag—net iets boven de huidige productie—sluit een significante productiegroei in de nabije toekomst uit.

Deze scherpe daling ten opzichte van bijna 2,5 miljoen vaten per dag tien jaar geleden wordt toegeschreven aan het wanbeheer van het Maduro-regime en westerse sancties, die de noodzakelijke investeringen in olie-infrastructuur hebben weggejaagd.

Ondanks Amerikaanse sancties is de productie verdubbeld ten opzichte van het dieptepunt in 2020, voornamelijk door aankopen door China.

Bovendien heeft de Amerikaanse overheid een Amerikaans bedrijf toegestaan om beperkte hoeveelheden olie uit Venezuela te produceren en te exporteren.

Hogere olieprijzen zijn ook nodig om de ruwe olieproductie in Venezuela uit te breiden.

"Of dit tegen de huidige prijs het geval is, is twijfelachtig," zei Fritsch.

Gezien het bestaande overschot op de oliemarkt zou een toestroom van Venezolaanse olie de neerwaartse druk op de prijzen versterken, een factor die bedrijven in hun besluitvorming zouden moeten meenemen.

Bovendien suggereert de bestaande daling van de olieproductie in Venezuela, voorafgaand aan de regimewisseling, dat een V-vormig herstel van de productie onwaarschijnlijk is.

"Echter, zelfs in een optimistisch scenario is een snelle terugkeer naar een productieniveau van meer dan 2 miljoen vaten per dag onrealistisch...", zei Fritsch.