Waarom Michael Burry Valero Energy als winnaar ziet van een Venezolaanse olieboost

Valero Energy is uitgegroeid tot een belangrijk aandachtspunt voor investeerders na hernieuwde aandacht voor de Venezolaanse oliesector na de gevangenneming van president Nicolas Maduro en de poging van de Amerikaanse president Donald Trump om Amerikaanse oliemaatschappijen aan te moedigen de getroffen industrie van het land nieuw leven in te blazen.

De in de VS gevestigde raffinaderij heeft steun gekregen van zowel Wall Street-analisten als de prominente investeerder Michael Burry, die zei dat hij sinds 2020 Valero-aandelen bezit en van plan is die positie langer te behouden.

"Besef dat veel raffinaderijen aan de Golfkust speciaal zijn gebouwd voor Venezolaanse zware ruwe olie," schreef Burry in een blogpost op Substack op maandag. 

"Dus ze draaien al jaren met suboptimale grondstoffen. Dit zal na verloop van tijd betere marges opleveren op het gebied van vliegtuigbrandstof, asfalt en diesel ... Ik heb Valero sinds 2020 en ik ben vastbesloten hem na dit weekend nog langer te houden."

De aandelen van Valero stegen maandag met ongeveer 10% omdat beleggers reageerden op het vooruitzicht van verbeterde grondstoffeneconomie.

Voordeel aan de Golfkust

Valero exploiteert 15 raffinaderijen in de Verenigde Staten, Canada en het Verenigd Koninkrijk, waarbij het merendeel van de capaciteit geconcentreerd is aan de Golfkust van Texas en Louisiana.

Deze faciliteiten behoren tot de best gepositioneerde in de VS om zware ruwe oliekwaliteiten te verwerken, wat het bedrijf een structureel voordeel geeft als de Venezolaanse voorraad toeneemt.

Analisten van Tudor, Pickering en Holt zeiden dat Valero "gemakkelijk de grootste potentiële begunstigde" is van een eventuele opleving in de Venezolaanse olieproductie en -export naar de VS.

Ze voegden eraan toe dat hoewel kleinere raffinaderijen zoals PBF Energy en HF Sinclair ook kunnen profiteren, Valero opvalt door zijn omvang en historische blootstelling aan Venezolaanse ruwe olie.

Matthew Blair, hoofd van het belang in chemicaliën, raffinaderijen en hernieuwbare brandstoffen bij TPH, zei dat een toename van de Venezolaanse productie de discrepatie tussen zware ruwe olies en referentieprijzen zoals Brent en West Texas Intermediate zou kunnen vergroten, wat de raffinaderijmarges ondersteunt.

Hij wees op Maya-ruwe, een zware Mexicaanse kwaliteit die concurreert met Venezolaanse olie, die in 2025 met een kleinere korting ten opzichte van Brent is verhandeld dan in eerdere jaren.

Blair zei dat de korting waarschijnlijk weer zal worden vergroot als de Venezolaanse productie stijgt.

Onzekerheid blijft bestaan

Gegevens van de Amerikaanse overheid tonen aan dat Valero in 2025 ongeveer 70.000 vaten Venezolaanse ruwe olie per dag importeerde.

Zware ruwe olie-import uit Mexico en Venezuela is goed voor ongeveer 21% van de grondstoffen die in Valero's raffinaderijen worden verwerkt, volgens TPH.

Geen enkele andere Amerikaanse raffinaderij is zo sterk afhankelijk van niet-Canadese zware ruwe olie.

Ondanks het potentiële voordeel waarschuwde Blair dat er onzekerheid blijft bestaan over de vraag of Amerikaanse bedrijven kapitaal aan Venezuela zullen toewijzen.

Politieke instabiliteit, vragen over bestuur en het risico op verdere Amerikaanse acties zouden investeringen kunnen ontmoedigen.

Hij voegde eraan toe dat aanzienlijke upgrades van het Venezuelaanse elektriciteitsnet, de infrastructuur en de arbeidskracht nodig zouden zijn voordat het land zijn enorme oliereserves daadwerkelijk kon aanboren.