De Zwitserse inflatie ontwaakt na maanden van rust, waardoor de druk op negatieve rentes afneemt

De Zwitserse inflatie steeg in december licht, voor het eerst sinds juli, en verlichtte de druk op de Zwitserse Nationale Bank (SNB) om een terugkeer naar negatieve rente te overwegen.

De bescheiden stijging bevestigt de recente inschatting van beleidsmakers dat de prijsstijging, hoewel gedempt, waarschijnlijk geleidelijk zal aantrekken in de komende maanden.

De consumentenprijzen stegen 0,1% ten opzichte van een jaar eerder, meldde het Zwitserse Federale Statistiekbureau donderdag.

De meting volgde op nul inflatie in november en kwam overeen met de mediane prognose van economen die door Bloomberg werden ondervraagd.

Hoewel het nog steeds ruim onder het niveau van naburige economieën ligt, markeert deze stijging een opmerkelijke verandering na maanden van stagnatie.

Inflatie sluit aan bij de vooruitzichten van SNB

Het decemberresultaat betekent dat de inflatie voor het vierde kwartaal overeenkomt met de prognose van 0,1% van de SNB.

Die prognose werd vorige maand iets verlaagd, toen beleidsmakers onder leiding van president Martin Schlegel besloten de beleidsrente niet onder nul te verlagen.

Destijds gaven functionarissen de verwachting aan dat de prijsstijging van consumenten bescheiden zou toenemen, waardoor verdere monetaire versoepeling minder nodig zou zijn.

De onderliggende prijsdruk vertoonde ook tekenen van versteviging.

Een maatstaf voor kerninflatie, die volatiele componenten weglaat, versnelde tot 0,5%, wat suggereert dat prijsstijgingen niet uitsluitend beperkt zijn tot tijdelijke factoren.

Toch blijft de totale inflatie ver onder het middellangetermijndoel van de SNB voor prijsstabiliteit, dat zij definieert als inflatie onder de 2%.

Voor het hele jaar stond het inflatiepercentage in Zwitserland op 0,2%, volgens functionarissen.

Dat was het zwakste jaarlijkse resultaat sinds het eerste jaar van de Covid-19-pandemie, wat de aanhoudende desinflatoire krachten in de economie onderstreept.

De kostendruk blijft beperkt

De lichte prijsstijging werd veroorzaakt door hogere kosten voor huur, onderwijs en tabaksproducten, aldus het statistiekbureau.

Deze stijgingen waren voldoende om het jaarlijkse tarief boven nul te brengen, terwijl andere componenten nog steeds neerwaartse druk uitoefenden op de totale index.

Vooruitkijkend wordt verwacht dat de inflatie aan het begin van het nieuwe jaar ingetogen zal blijven.

De elektriciteitsprijzen daalden landelijk met ongeveer 4% rond de jaarwisseling, een stap die naar verwachting zwaar zal drukken op de inflatiecijfers van januari.

Daarnaast verwachten bedrijven een tragere loonstijging, wat de opwaartse druk op de prijzen verder kan beperken.

In december heeft de SNB haar inflatieprognose voor 2026 verlaagd naar 0,3% ten opzichte van een eerdere schatting van 0,5%.

Voor het eerste kwartaal verwacht de centrale bank dat de inflatie gemiddeld slechts 0,1% zal bedragen, wat de aanhoudende fragibiliteit van prijsdynamiek benadrukt.

Groeirisico's cloud-vooruitzicht

Hoewel de nieuwste inflatiecijfers de directe druk voor verdere versoepeling kunnen verminderen, blijven de risico's voor de vooruitzichten bestaan.

Eerder deze week toonden gegevens aan dat de Zwitserse industriële activiteit onverwacht daalde tot een dieptepunt in zeven maanden, wat zorgen baarde over een vertraging in het economische momentum.

Zwakkere activiteit zou de verwachtingen van sterkere groei na een handelsakkoord met de Verenigde Staten kunnen uitdagen, wat mogelijk de inflatievooruitzichten later dit jaar beïnvloedt.

Tegen deze achtergrond zullen beleidsmakers nauwlettend toekijken of de recente prijsstijging standhoudt.

Ter vergelijking: de inflatie in het omliggende eurogebied blijft aanzienlijk hoger.

Op basis van de geharmoniseerde maatstaf van de Europese Unie stond de Zwitserse inflatie in december op 0,2%, wat de voortdurende afwijking van het land ten opzichte van zijn buren op het gebied van prijsdruk onderstreept.