De Indiase economie ziet er sterk uit met lage inflatie—maar voelen mensen dat wel.

India gaat 2026 in met toonaangevende indicatoren die jaloers zullen zijn op veel grote economieën.

De groei is sterk, de inflatie is gedempt en de politieke stabiliteit blijft intact.

Toch schuilt onder deze geruststellende cijfers een groeiende kloof tussen macroprestaties en de geleefde economische realiteit, aldus een rapport van de Financial Times.

Voor zowel beleggers als beleidsmakers zal deze tweedeling het komende jaar bepalen.

De groei versnelt, maar de winst blijft ongelijkmatig

De Indiase economie verraste in 2025 aan de positieve kant.

Het bruto binnenlands product groeide met 8,2% op jaarbasis in het kwartaal juli–september, waardoor de Reserve Bank of India haar groeiprognose voor 2026 verhoogde naar 6,8% van 6,5%.

De inflatie is al enkele kwartalen laag gebleven, waardoor de centrale bank ruimte heeft om dit jaar verdere renteverlagingen te overwegen.

Deze groei wordt echter onevenredig vaak geprofiteerd door de welgestelden.

Vastgoedmarkten illustreren de onbalans duidelijk: ultraluxe appartementen met een prijs van meer dan $1 miljoen worden binnen enkele dagen na de lancering opgepikt, terwijl middeninkomenswoningen meerdere kwartalen onverkochte voorraad blijven aanhouden.

De waarde stijgt, maar de volumes niet.

Twee structurele druk drukken op het welzijn van het huishouden.

De eerste is werkgelegenheid. Officiële gegevens tonen aan dat de werkloosheid in november 2025 daalde tot 4,7%, maar terugkerende berichten van honderdduizenden sollicitanten die een paar honderd of duizend banen in de publieke sector najagen, vertellen een ander verhaal.

In steden heeft gigwerk veel werkzoekenden opgevangen, maar deze functies missen vaak stabiliteit, vangnetten of doorgroeimogelijkheden.

Ondertussen weerspiegelt een deel van de stijging in werkgelegenheidscijfers definitiewijzigingen die nu onbetaalde helpers in familiebedrijven als werknemend beschouwen, met name het verhogen van de participatie van vrouwen.

Het tweede drukpunt is de schuld van huishoudens. Volgens gegevens van de RBI bedroegen huishoudelijke verplichtingen in maart 2025 meer dan 41% van het BBP, waarbij bijna de helft van de leningen werd gebruikt voor consumptie in plaats van voor activacreatie.

Langzamere loonstijging, baanonzekerheid en een spaarpercentage dat nog steeds onder het niveau van vóór de pandemie ligt, dwingen veel huishoudens om te lenen om de levensstandaard te behouden.

Het macrobeeld blijft ondersteunend, maar het belangrijkste risico voor 2026 is dat de groei doorgaat zonder zich te vertalen in bredere inkomens- en werkgelegenheidswinst.

Als gevolg hiervan kan India dit jaar sterk groeien, terwijl de meeste portemonnees beperkte verlichting ondervinden.

Aandelenmarkten stijgen, portefeuilles blijven achter

De aandelenmarkten van India weerspiegelen de bredere onbalans van de economie.

Benchmarkindices bereikten in 2025 nieuwe hoogtes, maar de winst concentreerde zich in een smalle groep aandelen.

Small en midcap aandelen hadden het moeilijk, waarbij bijna de helft negatieve rendementen leverde en de meeste andere aandelen in een krappe range verhandelden.

Voor veel particuliere beleggers weerspiegelden portefeuilles niet de prestaties van de hoofdindex.

De vooruitzichten voor 2026 zijn voorzichtig optimistisch, maar hangen af van bedrijfswinst en liquiditeitsomstandigheden.

Een mogelijke renteverlaging door de Amerikaanse Federal Reserve zou de wereldwijde risicobereidheid kunnen verbeteren, maar de link tussen lagere Amerikaanse rentes en buitenlandse instroom naar India is verzwakt.

Zelfs na de Amerikaanse renteverlagingen vorig jaar bleven buitenlandse portefeuillebeleggers hun geld terugtrekken.

Binnenlandse bedrijven zullen afhankelijk zijn van een heropleving van particuliere kapitaaluitgaven en consumptie.

De technologiesector zou kunnen profiteren als de handelsrelaties met de VS stabiliseren, vooral rond kwesties zoals H1B-visa, ook al zijn diensten momenteel niet onderworpen aan tarieven.

Primaire markten waren een belangrijke motor van activiteit in 2025, en het enthousiasme voor beursintroducties wordt verwacht voort te zetten.

De verwachte notering van Reliance Jio in de eerste helft van het jaar valt op als een potentiële mijlpaal.

Een andere nabije termijn katalysator zal de jaarlijkse begrotingstoespraak van minister van Financiën Nirmala Sitharaman zijn, die meestal begin februari wordt gehouden, waarbij de verwachtingen worden getemperd door de beperkte fiscale speelruimte.

Politieke stabiliteit, met opkomende wrijvingen

Politiek gezien begint de regering van premier Narendra Modi 2026 vanuit een positie van relatief comfort.

De deelstaatverkiezingen in Assam, Kerala, Tamil Nadu en West-Bengalen worden op nationaal niveau niet als beslissend gezien voor de regerende Bharatiya Janata Party.

Assam lijkt veilig, terwijl de zuidelijke staten moeilijk terrein blijven.

West-Bengalen wordt verwacht de meest competitieve wedstrijd te zijn.

Deze electorale ademruimte geeft de regering ruimte om moeilijke of impopulaire maatregelen na te streven.

Tegelijkertijd wordt de door de BJP geleide regering na meer dan tien jaar aan de macht onder grotere controle gezien.

Kritiek is hoorbaarder geworden in de reguliere media en op sociale platforms, ook van media die voorheen als uitgesproken pro-regering werden gezien.

Recente tegenstand tegen uitgebreide mijnvergunningen in het Aravalli-gebergte toonde deze verschuiving aan.

De oppositie blijft gefragmenteerd en heeft het moeilijk gehad bij recente deelstaatverkiezingen, waardoor Modi's belangrijkste uitdagingen intern zijn in plaats van extern.

Vragen over opvolging voorafgaand aan de algemene verkiezingen van 2029 blijven bestaan, ook al blijft zijn electorale basis stabiel.

Voor 2026 is de belangrijkste kwestie hoe effectief de overheid politieke stabiliteit gebruikt om economische stress aan te pakken zonder tegenreacties uit te lokken.

Hoewel er dit jaar misschien geen definitieve antwoorden komen, zullen de nu gemaakte beleidskeuzes waarschijnlijk het verhaal vormen richting de volgende nationale verkiezingscyclus.