Het aandeel Nvidia blijft dalen: waarom beleggers voorzichtig blijven

De aandelen van Nvidia bleven dinsdagochtend onder druk staan, omdat beleggers gemengde signalen afwogen over het vermogen van het bedrijf om zijn H200 kunstmatige intelligentiechips aan Chinese klanten te verkopen, naast hernieuwde scepsis over de duurzaamheid van de bredere AI-investeringsboom.

Het aandeel Nvidia daalde ongeveer 0,6%, omdat Reuters meldde dat het bedrijf Chinese klanten niet zal verplichten om volledige voorafbetalingen te doen voor H200-chips.

De verduidelijking kwam nadat eerdere berichten suggereerden dat Nvidia ongewoon strikte voorwaarden had opgelegd, waaronder het eisen van vooruitbetaling, voor de door China goedgekeurde processors.

Verduidelijking van betalingsvoorwaarden te midden van onzekerheid in China

De opmerkingen van Nvidia werden uitgegeven als reactie op berichten dat het bedrijf de voorwaarden voor Chinese kopers had aangescherpt na Washingtons besluit om de verkoop van de H200 goed te keuren, de meest geavanceerde AI-chip die Nvidia momenteel naar China mag exporteren.

Een woordvoerder van het bedrijf vertelde het persbureau dat Nvidia geen voorafbetaling zou eisen, waarmee hij zich verzette tegen het idee dat het bedrijf zichzelf wilde beschermen tegen regelgeving of politiek risico via strengere commerciële voorwaarden.

De verduidelijking volgt op berichten in december dat Chinese technologiebedrijven meer dan twee miljoen H200-chips hadden besteld, een bedrag dat, indien gerealiseerd, zou wijzen op een aanzienlijke vraag vanuit de op één na grootste economie ter wereld.

Toch blijft het regelgevende klimaat ondoorzichtig. Beijing heeft nog geen duidelijke richtlijnen gegeven over of, of onder welke voorwaarden, de chips uiteindelijk het land zullen binnenkomen.

China streeft actief naar zelfredzaamheid in de gehele kunstmatige intelligentiestack, van halfgeleiders tot software.

Nvidia werd algemeen gezien als iemand die in 2025 zijn chipimporten naar China had geblokkeerd, mede vanwege toenemende handelsspanningen met de Verenigde Staten.

Tegen die achtergrond zei Nvidia vorig jaar dat het zou stoppen met het meenemen van China in haar winstvooruitzichten, onder verwijzing naar verhoogde beleidsonzekerheid.

Michael Burry richt zich op Nvidia als AI 'pure play'

Om de druk op het aandeel te vergroten, zei de prominente investeerder Michael Burry dat hij tegen Nvidia wedt, en betoogde dat het bedrijf uniek blootgesteld is als de AI-uitgavencyclus stokt.

In een Substack-post die afgelopen weekend werd gepubliceerd, beschreef Burry Nvidia als "simpelweg de puurste zet" op de AI-boom.

Hij schreef dat het bedrijf "volledig afhankelijk is geworden van hyperscaler-uitgaven" en vroeg zich af of dat investeringsniveau gerechtvaardigd kan worden door toepassingen in de praktijk.

Burry betoogde dat Nvidia dit jaar chips voor wel 400 miljard dollar kan verkopen, terwijl hij schat dat er minder dan 100 miljard dollar aan haalbare applicatie-laag use cases zijn om die uitgaven te ondersteunen.

"Ik zie niet hoe die wiskunde werkt," schreef hij, en voegde eraan toe dat Nvidia ook "de meest geliefde en het minst twijfelachtige" is," waardoor het volgens hem een relatief goedkope korte film is.

De investeerder, wiens weddenschappen tegen de Amerikaanse huizenmarkt voorafgaand aan de financiële crisis van 2008 werden beschreven in The Big Short, wees ook specifiek op AI-gerichte cloudprovider CoreWeave, noemde het Nvidia's "huisdier" en suggereerde dat zijn fortuin nauw verbonden is met aanhoudend agressieve uitgaven aan grafische processors.

Burry zette Nvidia in contrast met grote technologiebedrijven zoals Microsoft, Alphabet en Meta Platforms en stelde dat die bedrijven geen "pure tekortkomingen op AI" zijn.

Hoewel hij erkende dat deze bedrijven uiteindelijk hun uitgaven kunnen terugschroeven, activa kunnen afschrijven of zelfs winsten kunnen herstructureren, zei hij dat ze dominante wereldwijde bedrijven blijven na de AI-uitbreiding.

"Microsoft shorten zou gelijkstaan aan het shorten van een wereldwijde SaaS-gigant voor kantoorproductiviteit," schreef Burry, verwijzend naar producten zoals Word en Excel.

De opkomst van Nvidia is buitengewoon geweest. De aandelen van het bedrijf zijn sinds begin 2023 ongeveer twaalf keer gestegen en hebben het bedrijf uitgegroeid tot het meest waardevolle beursgenoteerde bedrijf ter wereld, met een marktkapitalisatie van ongeveer 4,5 biljoen dollar.